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觀點(diǎn)：5月PMI繼續(xù)回落至榮枯線下方，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇得到夯實(shí)。不過，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能見度整體提升、全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)完成也仍是大勢(shì)所趨。當(dāng)前流動(dòng)性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會(huì)。短期，市場(chǎng)圍繞3200點(diǎn)重心窄幅運(yùn)行，基本呈現(xiàn)橫盤下的糾結(jié)表現(xiàn)。觀望情緒依舊下，預(yù)計(jì)海外美聯(lián)儲(chǔ)加息以及國(guó)內(nèi)相關(guān)數(shù)據(jù)和政策的預(yù)期，或是打破短期平衡的聚焦點(diǎn)。而隨著時(shí)間的臨近，指數(shù)下周也有望迎來短期的方向選擇。
今日，滬深兩市開盤不一，汽車板塊利好提振下一度帶領(lǐng)指數(shù)上行，不過地產(chǎn)板塊的調(diào)整等也一度拖累指數(shù)。因此，指數(shù)開盤上行后隨即回落，上午表現(xiàn)平平。午后，傳媒為首的TMT板塊爆發(fā)，加上部分新能源板塊的上攻，共同刺激指數(shù)創(chuàng)日內(nèi)新高。尾盤，指數(shù)上攻乏力，紅盤上方小幅運(yùn)行。盤面上，傳媒、通信板塊大漲，汽車緊隨其后，公用事業(yè)、計(jì)算機(jī)以及電力設(shè)備等漲幅居前，而房地產(chǎn)領(lǐng)跌，美容護(hù)理、家用電器以及基礎(chǔ)化工等小幅走低。
全天市場(chǎng)，TMT仍是市場(chǎng)主線，其第二波行情上行的同時(shí)，也是5月調(diào)整之后市場(chǎng)為數(shù)不多的持續(xù)性熱點(diǎn)之一，當(dāng)然也是對(duì)指數(shù)帶來支撐和提振的有力貢獻(xiàn)者。尤其是本輪行情最強(qiáng)的傳媒板塊，隨著AI+的賦能，接下來降本增效以及業(yè)績(jī)的提升，或給行業(yè)帶來戴維斯雙擊，也持續(xù)得到了資金的青睞，可繼續(xù)跟蹤；
除了傳媒以及TMT板塊，今日最大的亮點(diǎn)在于汽車板塊。消息面上，商務(wù)部辦公廳6月8日發(fā)布“關(guān)于組織開展汽車促消費(fèi)活動(dòng)的通知”，今年6月至12月，商務(wù)部將統(tǒng)籌開展“百城聯(lián)動(dòng)”汽車節(jié)和“千縣萬鎮(zhèn)”新能源汽車消費(fèi)季活動(dòng)。顯然，短期的消息對(duì)于汽車板塊帶來提振，但是持續(xù)性是有待觀望的。而從汽車板塊的上行我們需要思考的是，隨著經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)的延續(xù)，政策的提振將是接下來市場(chǎng)重要期待和看點(diǎn)。而消費(fèi)的刺激將是提振經(jīng)濟(jì)做大的推手之一。所以，接下來有關(guān)汽車、家電甚至房地產(chǎn)的政策刺激，或許也會(huì)逐步落地，短期或?qū)Π鍓K帶來一定的提振，敏感度強(qiáng)的投資者可適當(dāng)關(guān)注。
回到市場(chǎng)，TMT繼續(xù)上攻加上汽車板塊的助力，指數(shù)小幅表現(xiàn)，但更多的板塊觀望之下，市場(chǎng)情緒并不高漲，指數(shù)也依舊圍繞3200點(diǎn)重心震蕩。而從5月25日以來，這種狀態(tài)已經(jīng)持續(xù)了12個(gè)交易日，市場(chǎng)成交也繼續(xù)保持在萬億之下，消極以及做多意愿都不強(qiáng)烈。市場(chǎng)相對(duì)的觀望，除了最基本的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)弱勢(shì)之外，近期人民幣貶值也是重要因素。不過我們認(rèn)為隨著海外美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議即將落地以及國(guó)內(nèi)通脹、金融等數(shù)據(jù)逐步公布之際，市場(chǎng)這種糾結(jié)格局可能會(huì)被打破。從5月相關(guān)數(shù)據(jù)推測(cè)，即將公布的金融以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大概率疲軟，對(duì)市場(chǎng)仍有一定的不利影響，或造成指數(shù)重心的走低。
因此，6月以來，基于經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)修復(fù)下政策的預(yù)期，我們看好市場(chǎng)短期的反彈，但如果海外因素影響以及國(guó)內(nèi)高頻數(shù)據(jù)的出爐，或?qū)χ笖?shù)造成新的抑制，短期也可能拖累指數(shù)重心回落，我們也建議短期投資者保持觀望。但是，6月底開始，隨著對(duì)經(jīng)濟(jì)階段底部的預(yù)期的提升以及政策預(yù)期的加強(qiáng)，我們對(duì)市場(chǎng)并不悲觀，反而建議投資者逐步樂觀，尤其是在多方周期的底部之際，可適當(dāng)勇敢。