包括A股、港股、美股等主要股票市場(chǎng)，都上演了黑色星期四的行情。其中，引發(fā)全球股市大幅下跌的導(dǎo)火索是美聯(lián)儲(chǔ)存在進(jìn)一步收緊貨幣政策的預(yù)期。與此同時(shí)，6月小非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超過市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)心加息預(yù)期顯著升溫，股市受壓也是對(duì)未來(lái)收緊貨幣政策擔(dān)心情緒的體現(xiàn)。
作為全球最高市值的股票市場(chǎng)，美股市場(chǎng)的走勢(shì)對(duì)全球市場(chǎng)表現(xiàn)具有一定的引領(lǐng)作用。在美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要頒布之后，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步收緊政策的措施比較擔(dān)心，年內(nèi)不排除存在1-2次的加息動(dòng)作。
不過，相對(duì)于近兩年美聯(lián)儲(chǔ)單邊大幅加息的措施，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息力度或貨幣政策收緊的空間比較有限。即使貨幣政策存在收緊預(yù)期，但考慮到空間有限，對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際沖擊影響反而不大。
【資料圖】
經(jīng)過了近一兩年的大幅加息之后，目前美國(guó)聯(lián)邦基金利率已經(jīng)達(dá)到5%以上，這一利率水平已經(jīng)達(dá)到了多年來(lái)的高位水平。但是，比較有趣的是，即使美國(guó)基準(zhǔn)基金利率高企，但對(duì)美股市場(chǎng)的沖擊影響卻并不明顯。今年以來(lái)，多家知名美股上市公司出現(xiàn)了大幅反彈的走勢(shì)，基本上收復(fù)了前兩年的大部分失地，有的核心資產(chǎn)還創(chuàng)出了歷史新高。
美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，是影響資本市場(chǎng)走向的一個(gè)影響因素，但對(duì)股票市場(chǎng)的影響，卻存在著很多的因素。例如，資產(chǎn)負(fù)債表的增減、經(jīng)濟(jì)基本面的變化以及企業(yè)的財(cái)技手段等。
即使美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率高企，但并未影響部分知名美股上市公司的股份回購(gòu)操作。實(shí)際上，在美國(guó)處于高企的利率水平背景下，手握巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備或者現(xiàn)金等價(jià)物的上市公司來(lái)說(shuō)，反而是直接受益者。一輪非理性的加息操作，卻加劇了美股市場(chǎng)上市公司的價(jià)格分化表現(xiàn)。
雖然市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)存在1-2次的加息動(dòng)作，但這種加息頻率與加息空間已經(jīng)比較有限了，一旦市場(chǎng)存在降息的預(yù)期，那么股票市場(chǎng)也會(huì)提前做出反應(yīng)。不過，考慮到當(dāng)前美國(guó)通脹率依然高企，估計(jì)在通脹率還沒有達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)數(shù)值之前，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)輕易開啟降息的周期，否則會(huì)導(dǎo)致之前的努力成果浪費(fèi)。
作為新興市場(chǎng)的A股，外部有美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)收緊貨幣政策的壓力，內(nèi)部有匯率波動(dòng)的壓力以及股市IPO擴(kuò)容的需求等。
今年上半年，A股繼續(xù)在IPO融資規(guī)模上發(fā)力，并穩(wěn)居全球第一的水平。面對(duì)IPO融資的壓力以及再融資的需求，對(duì)股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，將會(huì)面臨存量資金分流的壓力。除非市場(chǎng)引入大量的增量資金入市，否則會(huì)延長(zhǎng)股市的震蕩調(diào)整時(shí)間。在外部市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)變數(shù)之際，則加劇了短期A股市場(chǎng)的調(diào)整壓力，黑周四行情也成為了市場(chǎng)的一種心理包袱。
雖然目前A股、港股的估值不貴，但從提振市場(chǎng)投資信心的角度出發(fā)，還是希望IPO發(fā)行節(jié)奏可以靈活調(diào)整，希望更重視股票市場(chǎng)的投資功能。一旦外部市場(chǎng)環(huán)境再次轉(zhuǎn)弱，以美股市場(chǎng)為代表的股票市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅調(diào)整的走勢(shì)，那么將會(huì)對(duì)A股、港股構(gòu)成一定的調(diào)整壓力。從對(duì)沖市場(chǎng)調(diào)整壓力的角度出發(fā)，減緩IPO發(fā)行節(jié)奏、為股民降稅減負(fù)，將會(huì)是穩(wěn)定市場(chǎng)投資信心的良藥。
按照當(dāng)前美國(guó)的通脹率以及經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)分析，下半年出現(xiàn)降息的概率并不高，市場(chǎng)可能要持續(xù)習(xí)慣利率高企的市場(chǎng)環(huán)境。在此背景下，擁有低利率優(yōu)勢(shì)，且本身估值不貴的市場(chǎng)，則更具有投資的魅力，對(duì)場(chǎng)外資金的吸引力也會(huì)水漲船高。一旦匯率出現(xiàn)觸底回暖的表現(xiàn)，那么對(duì)前期跌幅較大的核心資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，將有望獲得可觀的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。