上海醫(yī)藥居銷售費(fèi)用之首，復(fù)星醫(yī)藥、步長制藥、恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、百濟(jì)神州、白云山等緊隨其后；廣告費(fèi)項(xiàng)下，上海醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、健康元、科倫藥業(yè)、華潤三九、太極集團(tuán)、濟(jì)川藥業(yè)、麗珠集團(tuán)等8家公司均超30億元
(資料圖)
《投資時(shí)報(bào)》研究員? 董琳
隨著醫(yī)療領(lǐng)域反腐風(fēng)暴持續(xù)發(fā)酵，一直作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核、問詢藥企重要指標(biāo)之一的“銷售費(fèi)用”成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
8月7日開盤后不久，麗珠集團(tuán)（000513.SZ）股價(jià)出現(xiàn)直線跳水直逼跌停，最終收于跌停價(jià)32.73元/股，跌幅為10.01%。對于麗珠集團(tuán)的跌停，外界認(rèn)為或與日前網(wǎng)上流出的一份《廣東省藥品耗材專項(xiàng)審計(jì)調(diào)查報(bào)告》有關(guān)。據(jù)悉，該報(bào)告內(nèi)容涉及到包括該公司在內(nèi)的三家藥企銷售費(fèi)用畸高、套取資金用于公關(guān)等問題。
不過，當(dāng)天麗珠集團(tuán)就針對“涉及違規(guī)支出公關(guān)費(fèi)用”的流言做出了回應(yīng)。麗珠集團(tuán)表示，公司正在調(diào)查核實(shí)內(nèi)容與流言來源，目前沒有收到相關(guān)部門配合調(diào)查的通知，公司銷售費(fèi)用占比是行業(yè)正常水平。
隨著購銷機(jī)制的調(diào)整和監(jiān)管形式的升級，帶金銷售的“偽裝”程度也在加深。由于銷售費(fèi)用產(chǎn)生的復(fù)雜性、隱蔽性，該指標(biāo)或?qū)⒊蔀楸据嗎t(yī)藥反腐的“利器”。
《投資時(shí)報(bào)》研究員查閱Wind數(shù)據(jù)注意到，2022年，483家醫(yī)藥生物企業(yè)的銷售費(fèi)用合計(jì)約為3415億元，銷售費(fèi)用排名前10的藥企該指標(biāo)就高達(dá)720億元。其中，上海醫(yī)藥居銷售費(fèi)用之首，復(fù)星醫(yī)藥、步長制藥、恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、百濟(jì)神州、白云山、國藥一致、華潤三九、大參林等緊隨其后。
廣告費(fèi)項(xiàng)下，25家企業(yè)廣告宣傳推廣費(fèi)超過10億元。其中，上海醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、健康元、科倫藥業(yè)、華潤三九、太極集團(tuán)、濟(jì)川藥業(yè)、麗珠集團(tuán)等8家公司均超30億元。
39家藥企銷售費(fèi)用率在5成以上
《投資時(shí)報(bào)》研究員據(jù)Wind數(shù)據(jù)查詢發(fā)現(xiàn)，截至8月7日，A股市場共有488家醫(yī)藥生物類企業(yè)，剔除今年剛上市的2家和未披露數(shù)據(jù)的3家企業(yè)外，2022年，483家企業(yè)的銷售費(fèi)用合計(jì)約3415億元，總營收合計(jì)約24800億元，平均銷售費(fèi)用率為13.77%。其中，銷售費(fèi)用排名前10名藥企的銷售費(fèi)用合計(jì)約720億元，占整體銷售費(fèi)用的21.08%；前10家總營收合計(jì)約5430億元，占總體營收的比例為21.90%。
統(tǒng)計(jì)顯示，483家上市醫(yī)藥公司中去年銷售費(fèi)用超過10億元的有89家，銷售費(fèi)用超過50億元的企業(yè)有10家。其中，上海醫(yī)藥（601607.SH）以142.79億元的銷售費(fèi)用居A股醫(yī)療公司首位，也是行業(yè)內(nèi)唯一一家年度銷售費(fèi)用超百億的公司。此外，復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）和步長制藥（603858.SH）分別以91.71億元、74.84億元的銷售費(fèi)用居于第二、三位；恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、華東醫(yī)藥（000963.SZ）、百濟(jì)神州-U（688235.SH）、白云山（600332.SH）、國藥一致（000028.SZ）、華潤三九（000999.SZ）、大參林（603233.SH）分列第4位至第10位。
從銷售費(fèi)用占營業(yè)收入的比例這一指標(biāo)來看，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年銷售費(fèi)用占營業(yè)收入比例超過60%的A股上市藥企有18家，超過50%的有39家。
銷售費(fèi)用率排名前三的都是科創(chuàng)板上市醫(yī)藥股，其中亞虹醫(yī)藥-U（688176.SH）由于2022年的營業(yè)收入只有2.61萬元，銷售費(fèi)用占總營收的比例高達(dá)55894.61%；邁威生物-U（688062.SH）的營業(yè)收入為2772.82萬元，銷售費(fèi)用7852.66萬元，占比283.2%；盟科藥業(yè)-U（688373.SH）營業(yè)收入4820.67萬元，銷售費(fèi)用8251.85萬元，占比為171.18%。
若剔除科創(chuàng)板上市尚未盈利的藥企，廣譽(yù)遠(yuǎn)（600771.SH）則以85.82%的銷售費(fèi)用率，位列A股藥企銷售費(fèi)用率首位。另外，未名醫(yī)藥（002581.SZ）、靈康藥業(yè)（603669.SH）的銷售費(fèi)用率都超過80%。
值得注意的是，今年以來，廣譽(yù)遠(yuǎn)、未名醫(yī)藥、步長制藥、譽(yù)衡藥業(yè)（002437.SZ）、四環(huán)生物（000581.SZ）、景峰醫(yī)藥（000908.SZ）、振東制藥（300158.SZ）等多家企業(yè)都因銷售費(fèi)用高企等原因，收到過交易所的問詢函或監(jiān)管函。
《投資時(shí)報(bào)》研究員翻閱財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)注意到，近幾年，廣譽(yù)遠(yuǎn)銷售費(fèi)用持續(xù)攀升，2020年、2021年分別為5.84億元、7.82億元，2022年銷售費(fèi)用達(dá)到歷史最高8.54億元，銷售費(fèi)用率也遠(yuǎn)高于中藥行業(yè)平均水平。
對于廣譽(yù)遠(yuǎn)的銷售費(fèi)用情況，上交所在對該公司下發(fā)的2022年報(bào)問詢函中，要求公司對比同行業(yè)可比公司分析銷售費(fèi)用遠(yuǎn)超同行業(yè)平均水平的合理性；并說明公司是否存在為他方墊付資金、承擔(dān)費(fèi)用等變相利益輸送情況；是否存在通過銷售費(fèi)用將款項(xiàng)間接支付給經(jīng)銷商從而實(shí)現(xiàn)銷售回款的情形。
廣譽(yù)遠(yuǎn)在回復(fù)中稱，近三年因公司階段性戰(zhàn)略調(diào)整，適度控制發(fā)貨，降低渠道庫存，增加終端純銷，結(jié)合公司戰(zhàn)略和產(chǎn)品特性，在全國各類醫(yī)藥連鎖開展了一系列營銷推廣和培訓(xùn)活動(dòng)，醫(yī)院學(xué)術(shù)推廣活動(dòng)的投入加大，終端動(dòng)銷成果顯著，使得全年銷售費(fèi)用近三年持續(xù)上漲。
業(yè)內(nèi)有分析表示，醫(yī)藥企業(yè)銷售費(fèi)用占比過高是業(yè)內(nèi)普遍現(xiàn)象，銷售費(fèi)用的高低直接影響到藥企的銷量能否提升。而部分藥企銷售費(fèi)用高企，確實(shí)存在一些利益輸送等違規(guī)情形。不過，隨著反腐力度加大，將進(jìn)一步推動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)健康發(fā)展。
A股醫(yī)藥公司2022年銷售費(fèi)用TOP20企業(yè)
數(shù)據(jù)來源：Wind
廣告宣傳推廣費(fèi)高企
銷售費(fèi)用中，又以廣告宣傳推廣費(fèi)最為“重要”。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，2022年，上述483家醫(yī)藥生物類企業(yè)中，411家披露了廣告宣傳推廣費(fèi)用，其中有25家藥企廣告宣傳推廣費(fèi)超過10億元。
上海醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、健康元（600380.SH）、科倫藥業(yè)（002422.SZ）、華潤三九、太極集團(tuán)（600129.SH）、濟(jì)川藥業(yè)（600566.SH）、麗珠集團(tuán)排名靠前，8家企業(yè)的廣告宣傳推廣費(fèi)均超過30億元。
從廣告宣傳推廣費(fèi)占銷售費(fèi)用的比例來看，2022年，西藏藥業(yè)（600211.SH）99.09%的銷售費(fèi)用都是“廣告宣傳推廣費(fèi)”，聯(lián)環(huán)藥業(yè)（600513.SH）98.92%的銷售費(fèi)用也是“廣告宣傳推廣費(fèi)”，金城醫(yī)藥（300233.SZ）該指標(biāo)占比98.82%，悅康藥業(yè)（688658.SH）是97.85%，雙成藥業(yè)（002693.SZ）的比例是97.61%，靈康藥業(yè)（603669.SH）達(dá)96.84%。
今年5月收到深交所年報(bào)問詢函的四環(huán)生物，2021年和2022年的銷售費(fèi)用率分別為41.68%、46.33%。年報(bào)問詢函指出，2022年，四環(huán)生物銷售費(fèi)用金額為1.25億元，其中，廣告宣傳推廣費(fèi)金額為1.16億元，在銷售費(fèi)用中占比達(dá)到92.54%，問詢函要求公司說明是否存在商業(yè)賄賂等費(fèi)用支出違規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，企業(yè)開展的學(xué)術(shù)會(huì)議也暗藏玄機(jī)。部分藥企假借贊助學(xué)術(shù)會(huì)議之名，向相關(guān)醫(yī)務(wù)人員進(jìn)行利益輸送；還有藥企以“邀請醫(yī)務(wù)人員培訓(xùn)、演講”為名，向相關(guān)醫(yī)務(wù)人員送“講課費(fèi)”“培訓(xùn)費(fèi)”“研討費(fèi)”等。
翻看財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，不少上市公司將學(xué)術(shù)推廣的費(fèi)用和市場推廣、咨詢費(fèi)打包整體計(jì)算，這也使得“學(xué)術(shù)推廣費(fèi)”在藥企的市場推廣費(fèi)用構(gòu)成中保持較高的占比。以步長制藥為例，該公司2022年度披露的“市場、學(xué)術(shù)推廣費(fèi)及咨詢費(fèi)”總額為71.2億元，占銷售費(fèi)用總額的比重高達(dá)95.17%。
同時(shí)，擬IPO企業(yè)的銷售推廣費(fèi)用同樣也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。8月1日，上交所在《發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)》中表示，醫(yī)藥企業(yè)銷售費(fèi)用占營業(yè)收入比例往往較高，銷售推廣活動(dòng)的真實(shí)性、合規(guī)性頗受市場關(guān)注，銷售推廣費(fèi)往往存在名目復(fù)雜、類別多樣、可能用于隱性支出等問題。
欲在科創(chuàng)板IPO的長風(fēng)藥業(yè)股份有限公司（下稱長風(fēng)藥業(yè)）的招股書顯示，市場推廣費(fèi)中的“醫(yī)院拜訪費(fèi)”從2021年的311.67萬元飆升至2022年的2385.76萬元，漲幅達(dá)到665.48%。除“醫(yī)院拜訪費(fèi)”外，長風(fēng)藥業(yè)2022年的市場推廣費(fèi)中還包括了706.66萬元的“會(huì)議費(fèi)”。2020年—2022年，長風(fēng)藥業(yè)合計(jì)虧損5.86億元，但三年來的銷售費(fèi)用合計(jì)約2.14億元。
對此，海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東認(rèn)為，醫(yī)院拜訪費(fèi)用容易引發(fā)市場爭議的原因在于，披露中缺乏明確具體的使用用途，如是否包括商務(wù)招待費(fèi)用等，缺乏透明度，容易引發(fā)市場質(zhì)疑。