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悲喜不通、煩惱不同 水井坊、金種子酒、今世緣“中考”喜憂(下)
時(shí)間:2023-08-14 11:01:54  來源:首條財(cái)經(jīng)-  
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深度 獨(dú)立 穿透

泰山可移水滴石穿

作者:吳雙


(資料圖片)

編輯:蒙多

風(fēng)品:令煜

來源:首財(cái)——首條財(cái)經(jīng)研究院

邁入8月,上市公司迎來中報(bào)季。作為承上啟下的重磅成績(jī)單,這份企業(yè)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)的“晴雨表”注定矚目。

聚焦白酒業(yè),水井坊、金種子酒、今世緣等“早鳥”或已發(fā)布中報(bào)、或已披露數(shù)據(jù)。成績(jī)單如何?個(gè)體喜憂中,又透出哪些行業(yè)動(dòng)向?帶來什么反思?

接(上)文:

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渠道庫(kù)存新低、白衣騎士猜想

2022年末,金種子酒經(jīng)銷商數(shù)量合計(jì)不足300家,同期口子窖超800家、迎駕貢酒超1300家,難掩掉隊(duì)尷尬。

要知道,金種子酒是有高光時(shí)刻的。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,2012年公司以22.94億元營(yíng)收位居上市白酒公司第11位,歸母凈利排名第八。均高于舍得酒業(yè)、酒鬼酒、水井坊等公司。

為早日脫困,2022年6月,華潤(rùn)戰(zhàn)投拿下49%股權(quán),成為金種子酒第二大股東。彼時(shí),華潤(rùn)啤酒掌舵人侯孝海直言“金種子酒業(yè)代表我們開始叩響了新世界大門”。

可謂聲驚四座,然如今雙方合作已一年,金種子酒仍在虧損泥潭。

白酒分析師蔡學(xué)飛認(rèn)為,金種子酒存在著大量歷史包袱,不是華潤(rùn)短期內(nèi)可改變的。大刀闊斧的改革下能取得成績(jī),應(yīng)該說實(shí)屬不易。

回望過去一年,華潤(rùn)在管理層、組織架構(gòu)及產(chǎn)品方面都進(jìn)行了調(diào)整。

2022年7月,華潤(rùn)入局后旋即選派何秀俠、劉錫金、金昊等高管進(jìn)入金種子管理層。今年2月,掌舵金種子酒多年的老將賈光明離職,華潤(rùn)系高管謝金明接棒董事長(zhǎng)。

值得注意的是,謝金明接棒同時(shí),金種子酒還制定了嚴(yán)格的業(yè)績(jī)考核辦法。規(guī)定顯示,總經(jīng)理全面承接公司年度和任期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核指標(biāo),權(quán)重占比100%;其他經(jīng)理層按照定量和定性相結(jié)合、以定量為主導(dǎo)向,部分承接公司年度和任期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核指標(biāo),權(quán)重比50%。

好消息是,在2022業(yè)績(jī)說明會(huì)上,據(jù)何秀俠透露,金種子酒渠道庫(kù)存達(dá)歷史新低。而對(duì)于如何改變毛利率業(yè)內(nèi)墊底的提問,何秀俠表示,馥合香系列產(chǎn)品是公司最重要品牌戰(zhàn)略,其培養(yǎng)成功,公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)就會(huì)實(shí)現(xiàn)根本性改變。

并非虛言。據(jù)悉,馥合香是金種子酒核心品牌的主體、以醉三秋、種子品牌確定14支主產(chǎn)品線,包括光瓶酒、馥合香系列產(chǎn)品等。4月,金種子酒宣布啟動(dòng)馥合香品牌升級(jí)。據(jù)悉,金種子馥合香·馥7、馥9、馥20產(chǎn)品覆蓋188元/瓶-888元/瓶?jī)r(jià)格帶。

同月,何秀俠透露,品牌重塑是華潤(rùn)進(jìn)入金種子要打贏的首場(chǎng)戰(zhàn)役,金種子經(jīng)過品牌重塑,從六七個(gè)品牌變成了“一體兩翼”。

也不得不變了。

截止8月11日,金種子酒股價(jià)26.37元,相比去年末的26.72元,近乎滯漲。2023年一季度,金種子白酒收入同比增長(zhǎng)25%至2.78億元。其中,低端酒2.43億元同比上年的0.87億元大增,而中端酒、高端酒合計(jì)僅0.35億元營(yíng)收,同比上年同期的1.36億元大滑。

升降之間,疊加上述半年報(bào)預(yù)虧,脫困仍是一場(chǎng)鏖戰(zhàn)。抽絲剝繭日拱一卒、股價(jià)業(yè)績(jī)何時(shí)支棱起來,華潤(rùn)會(huì)是白馬騎士么?

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營(yíng)利雙增背后

存貨超36億

百億今世緣還差什么?

沒有對(duì)比就沒有傷害。

同樣是發(fā)中報(bào)“早鳥”,水井坊、金種子的痛苦無奈,今世緣都沒有。

7月27日,今世緣披露上半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù):預(yù)計(jì)營(yíng)收約59.7億元,同比增超28%,歸屬上市公司股東凈利超20億元,同比增長(zhǎng)26.7%。

大力去庫(kù)存、行業(yè)承壓之際,營(yíng)利雙增的今世緣做對(duì)了什么?

今世緣稱,源于上半年銷售收入穩(wěn)增,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

2022年,企業(yè)營(yíng)收78.9億元、凈利25.03億,增速均超23%。2022上半年?duì)I利增速也均超20%,換言之,上述高增還是在可比基數(shù)高情形下取得的。

實(shí)際上,市場(chǎng)或早有預(yù)期。今年一季度,今世緣營(yíng)收38.03億元,同比增長(zhǎng)27.26%,凈利12.55億元,同比增長(zhǎng)25.20%。

深入一度,穩(wěn)增逆增的關(guān)鍵在于產(chǎn)品實(shí)力。

目前看,今世緣旗下?lián)碛袊?guó)緣、今世緣、高溝三大品牌。其中,國(guó)緣系列定位次高端、高端價(jià)格帶,面向商務(wù)宴請(qǐng);今世緣定位中高端價(jià)格帶,聚焦宴席市場(chǎng);高溝覆蓋中低端價(jià)格帶,以日常消費(fèi)為主。

今年一季度,特A+類產(chǎn)品(國(guó)緣、今世緣)營(yíng)收24.29億元,占總營(yíng)收63.88%,同比增長(zhǎng)25.01%;特A類產(chǎn)品(國(guó)緣、今世緣)營(yíng)收11.11億元,占總營(yíng)收比29.22%,同比增長(zhǎng)34.15%。

橫向?qū)Ρ人弧⒔鸱N子酒,今世緣產(chǎn)品高端化顯然做得更好。一方面旗下高端產(chǎn)品創(chuàng)收能力強(qiáng),且保持強(qiáng)增。另一面,在營(yíng)收結(jié)構(gòu)中占比高。從而才有了上述傲人戰(zhàn)績(jī)。

但這不代表沒有隱憂。

“去庫(kù)存”大潮下,今世緣也未能獨(dú)善其身。截至今年3月底,今世緣賬面存貨金額高達(dá)36.54億元,同比增長(zhǎng)32.21%。比創(chuàng)出新高的水井坊還多出10億多元,與宣稱渠道庫(kù)存新低的金種子酒更形成強(qiáng)對(duì)比。

拉長(zhǎng)維度,也呈快增態(tài)勢(shì),2020年Q1賬面存貨金額19.54億元,2021年Q1為24.4億元,2022年Q1達(dá)27.6億元。

年度看亦呈上漲態(tài)勢(shì)。2020年至2022年,存貨分別為26.04億元、31.94億元、39.10億元,對(duì)應(yīng)增速21.06%、22.67%、22.40%。

同期,水井坊為18.79億元、21.97億元、24.43億元,對(duì)應(yīng)增速23.64%、16.90%、11.19%。

金種子為9.69億元、13.42億元、13.29億元,對(duì)應(yīng)增速分別為15.69%、38.44%、-0.99%。

試問,在行業(yè)去庫(kù)存、化風(fēng)險(xiǎn)、消泡沫、提質(zhì)量的大勢(shì)下,今世緣是否有些逆行呢?

或許,也有無奈與急迫。

在2023年工作大會(huì)上,今世緣酒業(yè)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理顧祥悅表示,2023年將聚焦高質(zhì)量發(fā)展,鎖定百億營(yíng)收目標(biāo)。

實(shí)際上,今世緣早對(duì)“100億”情有獨(dú)鐘,2011年就提出要在5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo),結(jié)果沒做到。

隨著今年上半年實(shí)現(xiàn)近60億營(yíng)收,這一次百億目標(biāo)似乎近在咫尺。

考量在于,相比2023一季度的38億營(yíng)收,二季度營(yíng)收不足22億,凈利也從12.55億環(huán)降到約8億元,那么后續(xù)增速怎么走、能否完成百億,仍要打個(gè)問號(hào)。

即便完成百億體量突破,更關(guān)鍵的發(fā)展質(zhì)量、可持續(xù)性又怎樣呢?看看上述庫(kù)存,有無查漏補(bǔ)缺處?

在行業(yè)分析師于盛梅看來,伴隨“價(jià)升量跌”的新行業(yè)常態(tài),高端化戰(zhàn)略順利的今世緣基本盤穩(wěn)固。但要站穩(wěn)百億、再創(chuàng)里程碑,當(dāng)務(wù)之急應(yīng)是走出江蘇。

不算苛言,截至今年3月底,按區(qū)域劃分,江蘇省內(nèi)市場(chǎng)貢獻(xiàn)35.18億元營(yíng)收,占當(dāng)期總營(yíng)收92.52%。省外營(yíng)收只有2.70億元,占比僅7.10%。放眼全年,省內(nèi)市場(chǎng)2022年?duì)I收占比更高達(dá)93.03%。

平心而論,“蘇大強(qiáng)”經(jīng)濟(jì)發(fā)展領(lǐng)先全國(guó),居民消費(fèi)能力強(qiáng)勁。但也要看到,省內(nèi)白酒市場(chǎng)爭(zhēng)奪同樣激烈,除了當(dāng)?shù)匾桓缪蠛訖M亙,五糧液、瀘州老窖、汾酒等也在持續(xù)發(fā)力分食。

若想做大做強(qiáng),全國(guó)化無疑是必然選擇。2018年10月15日,今世緣曾宣布收購(gòu)山東景芝酒業(yè)34%~49%股份事宜。彼時(shí),外界將此舉視作企業(yè)邁向全國(guó)的關(guān)鍵步驟。為此,今世緣還曾設(shè)立專門用于收購(gòu)的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。

遺憾的是,收購(gòu)事宜一波三折,最終受宏觀大環(huán)境,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)及標(biāo)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)變化等多方因素告吹。

2023年5月12日,在2022年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上,顧祥悅明確現(xiàn)階段全國(guó)化就是周邊化、板塊化的發(fā)展定位,稱將加快省外、周邊突破。

信心雄心可嘉,但更要看實(shí)力。放眼周邊各省,同樣豪強(qiáng)林立。白酒分析師肖竹青曾表示,今世緣在全國(guó)化進(jìn)程中,始終重視婚宴用酒的應(yīng)用場(chǎng)景,但是無法撼動(dòng)茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒等全國(guó)品牌的市場(chǎng)地位。

顯然,交出2023“開門紅”的今世緣,仍有激流淺灘要闖,如何居安思危、破題頑疾、如愿百億目標(biāo)的同時(shí)高質(zhì)發(fā)展,依然重任在肩。

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泰山可移 水滴石穿

下半年迎來曙光?

當(dāng)然,這也非一家之痛。庫(kù)存周期疊加需求變化,新常態(tài)下酒企們發(fā)展挑戰(zhàn)不少。

有人曾調(diào)侃,酒業(yè)消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行強(qiáng)弱的重要參考指標(biāo)。酒業(yè)消費(fèi)越活躍,經(jīng)濟(jì)活力越充足。

或有偏頗片面處,但不可否認(rèn),酒業(yè)的抗周期性確能反映一定市場(chǎng)信心。

據(jù)環(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng),2022年全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入6626億元,利稅總額超3000億元。

毋庸置疑,目前這次消費(fèi)復(fù)蘇中,酒企不僅是見證者更是主力軍,其健康有序發(fā)展利國(guó)利民。

7月31日,隨著國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)“擴(kuò)消費(fèi)”20條,明確指出將擴(kuò)大餐飲服務(wù)消費(fèi)。白酒業(yè)迎來了風(fēng)口。

欣喜的是,聚焦上述三企,槽點(diǎn)痛點(diǎn)之外,也有各自價(jià)值優(yōu)勢(shì)、并在努力補(bǔ)齊短板。

如水井坊便表示,下半年將繼續(xù)保持戰(zhàn)略定力,追求長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展,持續(xù)落地“產(chǎn)品升級(jí)創(chuàng)新、品牌高端化、營(yíng)銷突破”三大策略。

渠道分銷層面,將強(qiáng)化銷售人員、門店和經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)配備,進(jìn)一步擴(kuò)大分銷。同時(shí),加強(qiáng)銷售人員能力培訓(xùn),并推出有競(jìng)爭(zhēng)力的經(jīng)銷商、門店和客戶激勵(lì)計(jì)劃,以贏得動(dòng)銷。

產(chǎn)品組合層面,加強(qiáng)對(duì)200元左右價(jià)格帶的參與度,通過推廣限量版“水井坊·第一坊”酒來進(jìn)一步增強(qiáng)高端產(chǎn)品組合,不斷推動(dòng)井臺(tái)和典藏兩大單品的圈層營(yíng)銷。

再看金種子酒。2023年是全面完成發(fā)展規(guī)劃和布局的關(guān)鍵年。2022年報(bào)明確指出,2023年將全面打贏組織重塑、品牌重塑、渠道改造、精益銷售、數(shù)字化改造等七場(chǎng)戰(zhàn)役。

具體看,除繼續(xù)堅(jiān)持“一體兩翼”品牌戰(zhàn)略,實(shí)現(xiàn)以金種子馥合香為體,柔和種子酒和高端品牌醉三秋共同發(fā)展外,還將圍繞馥合香品牌重塑方案,優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu),完成主線產(chǎn)品升級(jí)換裝及新產(chǎn)品設(shè)計(jì)、上市。

2023年7月9日,在營(yíng)銷中心半年度工作會(huì)議上,金種子酒副總經(jīng)理、營(yíng)銷中心總經(jīng)理何武勇介提到下半年需從三大戰(zhàn)役、兩個(gè)堅(jiān)持、兩個(gè)創(chuàng)新、一個(gè)夯實(shí)等方面來重點(diǎn)推進(jìn)。

至于今世緣。則明確提出重點(diǎn)做好“六大管理體系”升級(jí)工作。其中,升級(jí)市場(chǎng)營(yíng)銷體系創(chuàng)新是實(shí)現(xiàn)效益保障的關(guān)鍵。

首先聚焦消費(fèi)培育,創(chuàng)新匠心營(yíng)銷、品質(zhì)營(yíng)銷、文化營(yíng)銷和服務(wù)營(yíng)銷,拓展消費(fèi)培育平臺(tái),優(yōu)選打造終端平臺(tái)。

其次,鍛造專業(yè)化營(yíng)銷組織。推動(dòng)公司管理體制由垂直向扁平矩陣轉(zhuǎn)變,提高決策協(xié)同性和執(zhí)行效率。

再次,將分項(xiàng)健全廠商共建體系、分級(jí)賦能體系、長(zhǎng)效激勵(lì)體系,提升廠商一體化戰(zhàn)斗力。2023年更被公司定義為“經(jīng)銷商主題優(yōu)化提升年”。自然這對(duì)有效消化庫(kù)存、提振市場(chǎng)信心是一個(gè)利好。

最后,將追求區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。一方面省內(nèi)精耕攀頂,以縣區(qū)為單位,穩(wěn)固拓展大本營(yíng)。另一面省外攻城拔寨,推進(jìn)重點(diǎn)板塊市場(chǎng)打造,劍指省內(nèi)依賴、全國(guó)化破壁。

三軍可奪帥也,匹夫不可奪志。無需累言,水井坊、金種子、今世緣都在負(fù)重前行,能正視問題、心懷市場(chǎng)敬畏、并付諸行動(dòng)本身就值肯定。2023對(duì)三企都是關(guān)鍵升級(jí)年、優(yōu)化年,個(gè)中的陣痛與不甘、敢拼敢闖值得鼓與呼。

俗話說冰凍三尺非一日寒,但俗話也說,泰山可移水滴石穿。

起伏興衰本是常態(tài),貴在徐徐圖之周期穿越。水井坊、金種子、今世緣,下半年會(huì)交出怎樣成績(jī)單?

本文為首財(cái)原創(chuàng)

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