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本周大盤繼續(xù)下探，北向資金連續(xù)三周凈流出壓制市場流動(dòng)性，存量資金主要在不同板塊間高低切換，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好維持低位。LPR調(diào)降不及預(yù)期、美債利率攀升是市場走低的部分催化因素。同時(shí)，A股中報(bào)業(yè)績盈利的磨底壓制近期大盤表現(xiàn)。隨著中報(bào)披露接近尾聲、業(yè)績逐步消化，以及北上交易型資金的凈流出到達(dá)尾聲，指數(shù)或已逐步筑底。全周上證指數(shù)收跌2.17%，深證成指收跌3.14%，創(chuàng)業(yè)板指收跌3.71%。
板塊方面，由于日本核污水問題，中韓等11個(gè)國家和地區(qū)限制日本水產(chǎn)進(jìn)口，水產(chǎn)、環(huán)保等板塊引關(guān)注。數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策出爐，財(cái)政部發(fā)布《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》后，傳媒相關(guān)數(shù)據(jù)要素領(lǐng)域漲幅居前，但周五傳媒板塊整體回調(diào)；全周來看傳媒表現(xiàn)靠前。本周正處政策空窗期，順周期板塊中房地產(chǎn)鏈不達(dá)預(yù)期，但食品飲料板塊整體表現(xiàn)更強(qiáng)。
宏觀方面，繼MLF利率和7天逆回購利率分別下調(diào)15BP、10BP，本周8月LPR報(bào)價(jià)為5年期不變、1年期調(diào)降10BP。此次降息重在強(qiáng)調(diào)短期資金成本下調(diào)，側(cè)重刺激短期消費(fèi)與內(nèi)需。在歷史上調(diào)整MLF但不調(diào)降5年期LPR屬于首次，體現(xiàn)出管理層在三個(gè)方向上的權(quán)衡：一個(gè)是要不要通過存量房貸利率調(diào)整激活居民購房意愿，第二是在美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期偏強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力偏弱的背景之下如何穩(wěn)定人民幣匯率，第三點(diǎn)是要穩(wěn)定銀行凈息差。目前來看，銀行凈息差對短期貨幣政策帶來了一定壓力。后續(xù)來看，存量房貸利率或有一定下調(diào)空間，關(guān)注下周人大常委會(huì)的會(huì)議內(nèi)容。
海外方面，美債利率驟升，主因美國通脹仍有韌性。當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)和新屋銷售數(shù)據(jù)表明就業(yè)市場和房地產(chǎn)市場仍有韌性，短期內(nèi)大幅衰退的可能性不大。本周美聯(lián)儲(chǔ)巴爾金表示目前美國的消費(fèi)支出和經(jīng)濟(jì)實(shí)力仍強(qiáng)勁，通脹降溫前，經(jīng)濟(jì)仍能加速，后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)是否繼續(xù)加息需關(guān)注本周杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上鮑威爾的表態(tài)。
策略配置層面，短期建議關(guān)注因日本核污水排放帶動(dòng)的環(huán)保、水務(wù)板塊，以及庫存和產(chǎn)能等供給格局改善、具備較大業(yè)績彈性的領(lǐng)域，例如白酒、白色家電等。股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的低估值央企或仍有修復(fù)空間，關(guān)注后續(xù)相應(yīng)政策力度。長期仍關(guān)注科技成長板塊如數(shù)字經(jīng)濟(jì)、算力、高新制造、AI軟硬件應(yīng)用等。
風(fēng)險(xiǎn)揭示函（上下滑動(dòng)查看）
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資需謹(jǐn)慎，請投資者全面認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)特征，聽取銷售機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性意見，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在詳細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》等信息披露文件的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎投資?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段，基金的過往業(yè)績及凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。投資者進(jìn)行投資時(shí)，應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢相關(guān)法規(guī)的規(guī)定，切實(shí)履行反洗錢義務(wù)。本投資觀點(diǎn)并不構(gòu)成對投資者實(shí)質(zhì)性的投資建議或長城基金最終的投資觀點(diǎn)。本公司不擬就任何依賴本文觀點(diǎn)作出的投資行為承擔(dān)責(zé)任。本產(chǎn)品由長城基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。
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