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周四感恩節(jié)后美國將進(jìn)入假日購物旺季，這其中以“黑色星期五”（感恩節(jié)的第二天）和“網(wǎng)絡(luò)星期一”（黑五之后的周一）的折扣力度最大。
今年以來，追蹤美股非必須消費(fèi)品板塊的ETF $XLY 今年累計(jì)跌約32%。上周，美國10月零售銷售額高于預(yù)期，但通脹有所消退的跡象促使市場樂觀認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)有望躲過衰退、或僅溫和衰退；美國銀行全球研究部數(shù)據(jù)顯示，過去一周，非必需消費(fèi)類股獲得資金凈流入10.5億美元，創(chuàng)下2008年以來單周第六高吸金紀(jì)錄。
美國購物季即將到來，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，消費(fèi)類股的波動將加劇。據(jù)高盛，從2011年到2021年，該行追蹤的一籃子（34只）大盤消費(fèi)股——包括沃爾瑪、家得寶和亞馬遜等——在感恩節(jié)前一日與“網(wǎng)絡(luò)星期一”后一日之間的平均波動幅度接近3%；而同期，全球最大的追蹤標(biāo)普500指數(shù)的ETF（代碼 $SPY）的平均波動幅度才1.3%。
針對本次假日購物季，彭博行業(yè)研究分析師指出，假日銷售額將受物價(jià)上漲有所提升，但在促銷力度大的環(huán)境下，零售商的利潤率可能會受到抑制。彭博分析師表示，此前公布財(cái)報(bào)的零售商業(yè)績喜憂參半，這表明該行業(yè)可能會達(dá)到德勤所預(yù)測的增長率即4%-6%，但可能達(dá)不到全美零售聯(lián)合會(National Retail Federation)所預(yù)測增長率(6%-8%)，同比增速料低于過去幾年的水平。摩根大通分析師Doug Anmuth預(yù)計(jì)本次感恩節(jié)和黑色星期五美國在線零售額將同比增長7.5%，低于去年的9.7%。
普華永道的數(shù)據(jù)顯示，今年只有20%的消費(fèi)者表示計(jì)劃在黑色星期五購物，低于2015年的60%。相反，打折季將持續(xù)到今年下半年。不少零售商今年提前進(jìn)行了促銷活動，塔吉特和沃爾瑪在10月初推出了促銷活動，亞馬遜也在同月推出了新的Prime促銷活動。
高盛針對1000名美國消費(fèi)者的假日購物計(jì)劃調(diào)查顯示，46%的消費(fèi)者計(jì)劃減少支出。該行認(rèn)為，在特定消費(fèi)市場領(lǐng)域（包括那些提供大幅折扣的公司）有望表現(xiàn)突出，原因是受訪者表示在高通脹下“愿意以更低的價(jià)格購買更低/質(zhì)量的產(chǎn)品”。
杰富瑞認(rèn)為，美國達(dá)樂公司($DG)、好市多($COST)、沃爾瑪($WMT)和塔吉特($TGT)等股有望從持續(xù)的“消費(fèi)降級”中受益，并預(yù)計(jì)強(qiáng)勁的消耗品產(chǎn)品將支撐未來的銷售趨勢。零售商Ulta Beauty ($ULTA)和e.l.f Beauty ($ELF)也有望從中獲益，理由是消費(fèi)者對高價(jià)表現(xiàn)出警惕，但仍在通過新的優(yōu)惠渠道進(jìn)行消費(fèi)。該行10月份的調(diào)查結(jié)果顯示，由食品雜貨支出和預(yù)期的進(jìn)一步通脹導(dǎo)致的消費(fèi)者財(cái)務(wù)壓力，正導(dǎo)致消費(fèi)者考慮減少交易，減少購買商品。盡管食品和雜貨行業(yè)第三季財(cái)報(bào)表現(xiàn)相對穩(wěn)健，但其認(rèn)為，如果消費(fèi)者開始更有力地抵制高價(jià)商品，將存在一定風(fēng)險(xiǎn)。
該行認(rèn)為，擁有更低級類別的自有品牌敞口的食品飲料公司將表現(xiàn)良好，此外那些在多種零售渠道擁有強(qiáng)大的影響力、能夠滿足不同消費(fèi)者廣泛需求的食品飲料公司也將表現(xiàn)良好。在這些方面，該行看好的是億滋( $MDLZ)和好時(shí)( $HSY)。
Piper Sandler分析師Edward Yruma看好美國百貨零售商諾德斯特龍$JWN和塔吉特。不過他認(rèn)為，現(xiàn)在重押零售股可能還太早，因?yàn)橐詺v史水平來看，通脹仍處于相對高的水平。許多華爾街分析人士擔(dān)心美聯(lián)儲被迫繼續(xù)緊縮，這可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)衰退。 Raymond James分析師Bobby Griffin認(rèn)為，即使可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，部分零售股的低估值仍帶來較好的投資吸引力。該行強(qiáng)烈看好家得寶$HD，理由是其股價(jià)較本益比估值便宜了15%。