編者按：新東方在線將于1月17日公布2023財(cái)年中期業(yè)績(jī)。市場(chǎng)預(yù)期23財(cái)年上半年?duì)I收為20.73億人民幣，調(diào)整后凈利潤(rùn)為4.65億人民幣。近期共有12位分析師給出“買入”評(píng)級(jí)，平均目標(biāo)價(jià)格43.96港元>>
新東方在線 $01797.HK 財(cái)年為每年的6月1日至第二年的5月31日。1月17日，新東方在線將公布2022年6月1日至2022年11月30日止2023財(cái)年的中期業(yè)績(jī)。
據(jù)彭博分析師預(yù)期，新東方在線2023財(cái)年上半年?duì)I收為20.73億人民幣；調(diào)整后凈利潤(rùn)為4.65億人民幣；調(diào)整后EPS為0.46元人民幣。近期共有12位分析師給出“買入”評(píng)級(jí)，平均目標(biāo)價(jià)格43.96港元。
【資料圖】
回顧新東方在線 $01797.HK 2022財(cái)年全年業(yè)績(jī)，2022財(cái)年的總營(yíng)收8.99億元，同比減少36.7% ；凈虧損5.34億元，同比收窄67.8%。虧損主要系已終止的K12學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)，年報(bào)顯示，新東方在線直播電商總營(yíng)收為2460萬(wàn)元，直播電商業(yè)務(wù)的毛利為930萬(wàn)元，毛利率為37.8%。
公司在財(cái)報(bào)中表示，未來(lái)將繼續(xù)擴(kuò)大現(xiàn)有的大學(xué)和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，以及在線教育產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)品。另一方面，公司將把直播電商業(yè)務(wù)發(fā)展為主要增長(zhǎng)動(dòng)力。“鑒于直播電商業(yè)務(wù)的成功表現(xiàn)超出預(yù)期，我們的戰(zhàn)略重點(diǎn)將轉(zhuǎn)移至直播電商業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)線將逐漸成為主要增長(zhǎng)動(dòng)力?！?/p>
近日，新東方在線已建議將公司名稱改為東方甄選，意味著公司業(yè)務(wù)重點(diǎn)正式轉(zhuǎn)向直播電商。
值得一提的是，2022年5月12日，新東方在線股價(jià)觸及最低2.84港元/股。2023年1月13日，消息稱2023春晚主會(huì)場(chǎng)確認(rèn)與東方甄選合作，董宇輝已在彩排。受消息驅(qū)動(dòng)，新東方在線股價(jià)一度漲超15%再創(chuàng)新高。截至發(fā)稿，新東方在線漲超13%。
數(shù)據(jù)顯示，2022年5月12日至今，新東方在線暴漲逾2000%！半年報(bào)即將公布，新東方在線能否給投資者帶來(lái)驚喜？
總體來(lái)看，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)新東方在線23財(cái)年上半年?duì)I收為19-20億人民幣。凈利來(lái)看，大行普遍預(yù)計(jì)本次新東方在線凈利約為4.65-5.5億元人民幣。其中，中泰證券預(yù)計(jì)新東方在線全年凈利潤(rùn)為12.8億元人民幣。那么，這次財(cái)報(bào)主要關(guān)注哪些要點(diǎn)呢？
隨著業(yè)務(wù)模式逐漸成熟，新東方在線 $01797.HK 直播業(yè)務(wù)步入正軌。中金預(yù)計(jì)新東方在線FY23H1 直播業(yè)務(wù)收入占比為84%。數(shù)據(jù)來(lái)看，得益于轉(zhuǎn)化率和客單價(jià)的提升，東方甄選粉絲總量從2022年6月94萬(wàn)人增長(zhǎng)到11月3614萬(wàn)人，日均GMV從2022年6月2507萬(wàn)元增長(zhǎng)至11月3058萬(wàn)元。
中金表示，新東方在線依靠于自身平臺(tái)和品牌的優(yōu)勢(shì)，預(yù)測(cè)FY23H1公司直播業(yè)務(wù)利潤(rùn)率高于直播行業(yè)平均水平，主要由于：
直播流量投放策略較為保守； 依靠高薪資、股權(quán)激勵(lì)支付主播成本，主播分成較低； 品牌優(yōu)勢(shì)下，代銷產(chǎn)品傭金率的議價(jià)權(quán)較高。近期，新東方在線 $01797.HK 發(fā)力東方甄選美麗生活、將進(jìn)酒、看世界等矩陣號(hào)模式，表現(xiàn)穩(wěn)步向上。
11月20日，東方甄選將進(jìn)酒配合世界杯日程正式上線，當(dāng)日23：30開啟首播，直播3.5小時(shí)GMV約280萬(wàn)元；美麗生活周均GMV穩(wěn)定提升至3400萬(wàn)元以上（10月初之前大多在2500萬(wàn)元以下），GMV貢獻(xiàn)占比從2022年7月的4%增長(zhǎng)至11月的22%。
天風(fēng)證券表示，矩陣號(hào)模式有利于增厚整體銷售，擴(kuò)大用戶群體：
產(chǎn)品力方面，東方甄選憑借頭部地位，有望贏得品牌方全力支持； 其次，酒水對(duì)其此前銷售類目形成補(bǔ)充，或吸引更多男性客群，拓寬消費(fèi)受眾，有效增厚銷售體量，截至12月7日賬號(hào)直播觀眾中男性占比46.6%，略高于主賬號(hào)，未來(lái)其觀眾群體與主賬號(hào)差異或逐步擴(kuò)大； 內(nèi)容方面其借助傳統(tǒng)中華酒文化，輸出更多優(yōu)質(zhì)話題性內(nèi)容，有利于吸引差異化流量。中泰證券測(cè)算東方甄選直播電商賬號(hào)矩陣日均各賬號(hào)合計(jì)觀看人次可突破3000萬(wàn)人，可達(dá)年化GMV天花板在288億左右。
自營(yíng)產(chǎn)品方面，東方甄選最早于2022年1月探索自營(yíng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，并開始組建相關(guān)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)，主要以農(nóng)產(chǎn)品、食品為主。4月30日推出首款自營(yíng)產(chǎn)品“金枕榴蓮”，此后陸續(xù)推出五常稻香米、藍(lán)莓原漿等多款自營(yíng)品。
數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，東方甄選抖音店鋪用戶評(píng)分達(dá)4.99，幾乎接近滿分。銷量最高的自營(yíng)產(chǎn)品烤腸銷量超過(guò)237萬(wàn)單。
中金表示，新東方在線 $01797.HK 高性價(jià)比選品打造自營(yíng)品牌，目前自營(yíng)品數(shù)量超50款，該行預(yù)測(cè)自營(yíng)品GMV占比約25%，公司2022年8月上線東方甄選APP進(jìn)一步構(gòu)建品牌力。
大和：料新東方在線中期營(yíng)收為20億元人民幣大和發(fā)表報(bào)告指，新東方在線 $01797.HK 已建議將公司名稱改為東方甄選，標(biāo)志著業(yè)務(wù)重點(diǎn)正式轉(zhuǎn)向直播電商。該行預(yù)測(cè)其截至去年11月底止上半財(cái)年?duì)I收為20億元人民幣，經(jīng)調(diào)整盈利為4.65億元人民幣。大和將新東方在線截至今年5月底止下半財(cái)年的商品成交額預(yù)測(cè)提高10%至43億元人民幣。在更高的日均商品成交額預(yù)測(cè)下，將2023財(cái)年收入預(yù)測(cè)提高1%，維持“持有”評(píng)級(jí)。
中金：直播業(yè)務(wù)日趨成熟 凸顯品牌力價(jià)值中金預(yù)測(cè)新東方在線$01797.HK FY23H1收入19億元，同比增長(zhǎng)232%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)5.5 億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率為29%，去年同期虧損4.1 億元，收入利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度較大主要由于公司直播流量在本財(cái)年增長(zhǎng)迅速，業(yè)務(wù)模式逐漸成熟，自有品牌形象初步建立且盈利水平較高。由于直播業(yè)務(wù)日均GMV提升，中金上調(diào)FY23/FY24 收入46%/33%至37億元/44億元，考慮到直播業(yè)務(wù)盈利能力提升，上調(diào)調(diào)整后歸母凈利潤(rùn) 48%和49%至11 億元/13 億元，維持公司“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。