編者按：美聯(lián)儲連夜敲響警報(bào)，加息不停美股要大轉(zhuǎn)向？科技股持續(xù)疲軟不見喜訊，聰明錢手持“現(xiàn)金奶?！笔钱?dāng)今出路？8月17日《跑贏美股》直播節(jié)目特邀講師言財(cái)經(jīng)為大家?guī)矸窒?，以下是本次直播主要?nèi)容>>
本期直播回放>>科技股領(lǐng)跌，能源股成香餑餑，美股又到十字路口？
核心觀點(diǎn)：
(資料圖)
1.美股市場劇震跑不掉，穩(wěn)局面要看科技巨頭業(yè)績
2.巴菲特看好房地產(chǎn)沒有實(shí)證，機(jī)構(gòu)13F報(bào)告僅供參考
3.扛跌可優(yōu)選“現(xiàn)金奶牛”，衍生品和做空要分散配置
4.巨頭二季報(bào)普遍超預(yù)期，后市關(guān)注硬科技和AI落地情況
本周，美聯(lián)儲圍繞通脹水平回升“大做文章”，而近期已經(jīng)正在回調(diào)的美股則迎來了更激烈的震蕩，導(dǎo)致市場對于“牛轉(zhuǎn)熊”的論調(diào)越來越強(qiáng)烈。對此，本期《跑贏美股》為大家梳理了最新的宏觀形勢：
1、PPI回升和零售環(huán)比創(chuàng)新高：PPI（生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)）上升表明增速正在加快，而零售環(huán)比創(chuàng)新高可能預(yù)示著美國的通脹壓力可能會繼續(xù)增加。
2、美債收益率創(chuàng)新高：包括十年期、20年期和30年期美債收益率都創(chuàng)下歷史新高，這可能意味著美債收益率會繼續(xù)上升。
3、對利率敏感的科技股下跌：科技股連續(xù)下跌，納斯達(dá)克指數(shù)也出現(xiàn)下跌趨勢。
在這些可觀因素的共振下，節(jié)目認(rèn)為，下半年美國資本市場上會有幾個(gè)較大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：
1、權(quán)威機(jī)構(gòu)可能會下調(diào)美國數(shù)十家銀行評級，今年年初的銀行業(yè)“暴雷”有可能會在下半年重演
2、美聯(lián)儲考慮到通脹水平的回升，可能會超預(yù)期多次加息，市場震蕩更劇烈
3、疫情時(shí)各項(xiàng)補(bǔ)貼等這類居民超額儲蓄預(yù)計(jì)會在今年9月份耗盡，同時(shí)美債收益率出現(xiàn)倒掛，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退
這些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的出現(xiàn)，都有很大幾率造成“美股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)歸零”，即投資美股的風(fēng)險(xiǎn)高于回報(bào)，流動(dòng)性大大降低，從而發(fā)生“牛轉(zhuǎn)熊”。不過，嘉賓程智杰也同時(shí)指出，上述因素不會必然導(dǎo)致美股進(jìn)入熊市。
上半年三大指數(shù)上漲幾乎與“美股七騎士”息息相關(guān)，目前巨頭們的二季報(bào)業(yè)績普遍超出市場預(yù)期，如果接下來在能夠保持這個(gè)勢頭的前提下，加上可能出現(xiàn)新風(fēng)口，美股將會獲得重要支撐，甚至繼續(xù)上漲。
最近，電影《大空頭》主角原型Michael Burry和股神巴菲特動(dòng)作頻頻，引起市場關(guān)注。
其中，前者的公司買入了大量標(biāo)普500和納斯達(dá)克100的看跌期權(quán)，占據(jù)整個(gè)投資組合的93%，同時(shí)，他還做空了不少日本市場的公司，因?yàn)榻谑袌鰧θ展傻某醋鬏^為活躍。對此，程智杰認(rèn)為，雖然美股確實(shí)有“轉(zhuǎn)熊”的可能性，但這個(gè)勢頭并未真正確立，要理性看待做空的操作。
另一方面，伯克希爾哈撒韋公司買入了地產(chǎn)股，包括 $DHI $LEN 等等，總額達(dá)8億美元，市場在猜測，巴菲特本人是否暗示看好美國房地產(chǎn)。但程智杰認(rèn)為，從歷史持倉上看，伯克希爾一直有投資相關(guān)板塊，但上個(gè)季度還在這方面虧了500萬美元，此次調(diào)整，可能是為了對沖之前的損失，而且該操作是股神旗下基金經(jīng)理執(zhí)行的，不能完全代表巴菲特本人的想法，因此不建議跟買。
與此同時(shí)，市場關(guān)注度極高的二季度13F報(bào)告陸續(xù)公布，《跑贏美股》歸納了幾大機(jī)構(gòu)的主要?jiǎng)討B(tài)，供大家參考：
那對于普通投資者來說，我們應(yīng)該怎么在這個(gè)市場環(huán)境下，調(diào)整自己的資產(chǎn)配置呢？事實(shí)上，在進(jìn)入三季度后，能源板塊整體上漲超10%，表現(xiàn)明顯優(yōu)于科技股，此外，在過去幾年，能源股在商品牛市中表現(xiàn)出色，并且許多公司大幅分紅。這些盈利能力強(qiáng)、高分紅、低波動(dòng)的公司被被稱為“現(xiàn)金奶?！?，它們也是巴菲特所推崇的標(biāo)的。
節(jié)目指出，能源公司當(dāng)前的邏輯是減少投資并控制產(chǎn)能。供需關(guān)系決定了市場價(jià)格，而能源公司通過控制供給來提升價(jià)格和利潤。因此，他們更傾向于通過回購等方式回報(bào)股東，而不是增加投資，因此在市場震蕩期間能成為“避風(fēng)港”。
不過，目前純股票投資的風(fēng)險(xiǎn)可能高于回報(bào)，因此程智杰建議，投資者應(yīng)該采取分布建倉的策略，同時(shí)配置一些ETF，甚至可以用小部分倉位采取保護(hù)性做空的策略建議采取保守的資產(chǎn)配置策略?！杜苴A美股》也針對這個(gè)建議，準(zhǔn)備了一份清單，供大家參考。
第一部分講到，雖然近期美股正在掉頭，但牛市是否真的轉(zhuǎn)熊市，重點(diǎn)還要看科技巨頭們的情況如何，那么在當(dāng)前市場上，那些科技股有可能成為高利率時(shí)代的幸存者呢？
節(jié)目分析了今年上半年的市場，并指出，科技巨頭們中，不涉及芯片業(yè)務(wù)的公司波動(dòng)性較大，反之則一般更穩(wěn)定，當(dāng)然也有像 $NVDA 這樣的超級龍頭，不僅漲得多，而且在近期得震蕩中，也比其它科技股要穩(wěn)定。對此，程智杰強(qiáng)調(diào)，硬科技才是王道。
本輪牛市中，AI和半導(dǎo)體是最主要得推動(dòng)力這點(diǎn)已毋庸置疑，那么這部分的業(yè)務(wù)能夠繼續(xù)為科技巨頭們的估值和盈利作足夠的貢獻(xiàn)，是需要重點(diǎn)留意的。如果，AI概念為巨頭們帶來了更高的估值，同時(shí)相關(guān)的落地業(yè)務(wù)能夠帶來接踵而至的盈利貢獻(xiàn)，巨頭們就能扛住目前的市況，反之，下半年的科技股將成為真正的泡沫，導(dǎo)致熊市的到來。
就目前來說，大部分巨頭們二季度的業(yè)績都不錯(cuò)，不過，由于目前AI落地的場景仍然有限，本季財(cái)報(bào)并未能全面展示這方面的盈利水平，所以即便業(yè)績不錯(cuò)，巨頭們也出現(xiàn)了一定的回調(diào)。那么如果往好的看，如果三季度在AI業(yè)務(wù)能反映了報(bào)表上，而巨頭們?nèi)阅芙怀龊玫拇鹁恚芭＾D(zhuǎn)熊”則會成為偽命題。
本期直播回放>>科技股領(lǐng)跌，能源股成香餑餑，美股又到十字路口？
往期直播回顧鏈接：
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風(fēng)險(xiǎn)提示: 投資涉及風(fēng)險(xiǎn)，證券價(jià)格可升亦可跌，更可變得毫無價(jià)值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致?lián)p失。過往業(yè)績并不代表將來的表現(xiàn)。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財(cái)政狀況、投資目標(biāo)、經(jīng)驗(yàn)、承受風(fēng)險(xiǎn)的能力及了解有關(guān)產(chǎn)品之性質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)別投資產(chǎn)品的性質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)詳情，請細(xì)閱相關(guān)銷售文件，以了解更多資料。倘有任何疑問，應(yīng)征詢獨(dú)立的專業(yè)意見。