年初至今，受 疫情和海外多因素影響，食品飲料板塊整體出現(xiàn)明顯回調(diào)，高估值個股回調(diào)明顯，食品回調(diào)多于白酒。資金避險趨勢明顯。
反之，漲幅靠前的個股主要集中在低機構(gòu)關(guān)注的股票，細(xì)分板塊中的低估值股票的跌幅少。結(jié)合本周茅臺、汾酒、伊利、酒鬼酒等公司披露的1-2 月經(jīng)營數(shù)據(jù)情況后，這些個股整體出現(xiàn)反彈，反映市場整體對疫情的負(fù)面影響仍有正面期待。從投資角度看，短期全國疫情出現(xiàn)多點爆發(fā)的趨勢，成為影響公司短期業(yè)績的關(guān)鍵變量。雖然部分股票回調(diào)較多，但也僅限于白酒估值回落后的整體殺估值的過程，債券研究專題報告：2月社融超預(yù)期回落 究竟該不該博弈降息？債券研究專題報告：2月社融超預(yù)期回落 究竟該不該博弈降息？謹(jǐn)防潛在殺業(yè)績的個股。
看好估值明顯回調(diào)且業(yè)績確定性高的白酒龍頭，尤其是市場爭議更大的全國次高端名酒舍得、酒鬼，我們認(rèn)為全國消費白酒的價位在疫情期間不降反升，300-400 元和千元價位帶均出現(xiàn)了擴容的趨勢，該趨勢不僅使得2022年的業(yè)績高增長的確定性增強，也將在隨后多年的增長持續(xù)性上超出市場預(yù)期。
對于食品板塊，除了低估值龍頭股外，積極尋找與市場存在認(rèn)知差異的機會，比如甘源食品，收入確定性高而利潤存在不確定性，成本高位回落的催化會帶來更高的漲幅；再比如絕味食品，雖然利潤受疫情有不確定性，但經(jīng)過兩三年大幅擴張的門店所帶來的潛在盈利能力對應(yīng)的估值已經(jīng)處于低位。
投資推薦：貴州茅臺、五糧液、舍得酒業(yè)、山西汾酒、酒鬼酒、瀘州老窖、古井貢酒、伊利股份、甘源食品、絕味食品、安井食品、安琪酵母、鹽津鋪子等。
風(fēng)險因素：疫情反復(fù)風(fēng)險；食品安全風(fēng)險。