鋁板帶月度開工率上漲，2 月開工率為近五年新高。據SMM1-2 月大中型鋁板帶企業(yè)訂單充裕，春節(jié)期間幾乎全部處于滿負荷開工狀態(tài)，顯著高于歷史同期水平。3 月份國內鋁板帶企業(yè)恢復生產，開工或進一步上升。
點評：受俄烏危機影響，倫鋁成本支撐維持高位，外強內弱，利好鋁加工產品出口。據SMM，鋁板帶占鋁深加工產品的26.8%，其中汽車外板生產難度最高，國內可批量生產的企業(yè)僅5 家，目前普遍滿負荷開工。出口占據鋁板帶產量比例25%，俄烏危機以來海外鋁板帶需求提升，鋁板帶出口利潤不斷上漲，3 月4 日達到1188.25 美元/噸，創(chuàng)歷史新高。據Mysteel 我國出口鋁加工產品享受13%的全額退稅，出口盈利不斷攀升疊加國內需求疲軟的背景下，國內鋁板帶加工企業(yè)出口意愿明顯增強。俄烏局勢動蕩導致能源價格大幅上漲，海外供應端供應不足，需求轉向國內加工，詢單問價的積極性較強。
鎳價高企帶動硫酸鎳成本抬升，周大生(002867)：季度業(yè)績波動 中期邏輯不變周大生(002867)：季度業(yè)績波動 中期邏輯不變后續(xù)生產或需廢料補充事件：3 月8 日，倫鎳暴漲刷新了LME 成立145 年來的價格記錄，同日LME 暫停鎳交易，停盤前倫鎳日內漲幅59%，報80000 美元/噸。
LME 鎳期貨于北京時間3 月16 日16：00 恢復交易，開盤基準價為3月7 日收盤價50300 美元/噸，開盤即觸及5%跌停價格45590 美元/噸。
點評：1）全球鎳庫存持續(xù)下降，不斷刷新兩年來庫存低點，疊加菲律賓雨季鎳礦緊缺、俄烏局勢催化俄鎳流通的不確定性，供應端持續(xù)偏緊，推助鎳價創(chuàng)新高。
2）據鋼聯(lián)，相較于鎳價大漲前，鎳豆加工工藝制硫酸鎳成本上漲了69.78%，氫氧化鎳加工工藝制硫酸鎳成本上漲59.12%。但硫酸鎳價格 漲幅僅有18%，電池級硫酸鎳跟漲吃力，較一級鎳貼水。
3）純鎳價格大幅拉升，硫酸鎳生產成本盤踞高位，前驅體廠生產承壓。
硫酸鎳生產或需要依靠廢料補充。據SMM3 月數(shù)據，生產硫酸鎳的原料中廢料占比約為15.77%，在鎳豆及其他原料成本高居不下的情況下，廢料的補充作用或將愈發(fā)明顯。
風險提示：物流效率下降，需求不及預期，宏觀經濟大幅波動等