白酒行業(yè)觀點及推薦標的
春節(jié)后板塊波動劇烈，板塊承壓的主因仍然是外圍國際形勢動蕩、外資為主的北向資金持續(xù)凈賣出、以及疫情的反復(fù)。但隨著龍頭酒企陸續(xù)披露22年經(jīng)營數(shù)據(jù)，驗證板塊一季度開門紅確定，基本面表現(xiàn)優(yōu)異，市場信心恢復(fù)，板塊企穩(wěn)。當(dāng)前時點，我們認為，外部環(huán)境仍然存在較大的不確定性，但板塊估值已經(jīng)明顯回落，且基本面趨勢向好，當(dāng)前龍頭酒企具備較高的配置性價比。
展望22年，我們認為高端酒仍然是穩(wěn)定增長、確定性最強的賽道，次高端增長彈性仍然大于高端，維持較高的景氣度，但考慮高基數(shù)以及渠道擴張的節(jié)奏，預(yù)計22年次高端增速相比于21年會放緩。區(qū)域角度來看，泛亞微透(688386)：EPTFE平臺型公司 產(chǎn)品布局高景氣賽道泛亞微透(688386)：EPTFE平臺型公司 產(chǎn)品布局高景氣賽道22年春節(jié)徽酒和蘇酒表現(xiàn)強勢，消費能力與消費升級仍然是核心驅(qū)動力。當(dāng)前時點，在外部環(huán)境存在較大不確定的情況下，我們認為確定性最為重要，首選確定性最強的品種，在高確定性的情況下優(yōu)選短期高增長且長期邏輯清晰、成長空間大的品種，重點推薦：山西汾酒、瀘州老窖、貴州茅臺、洋河股份，推薦口子窖、五糧液，關(guān)注酒鬼酒、古井貢酒。
風(fēng)險提示
1、食品安全問題。我國白酒行業(yè)及乳制品行業(yè)歷史上均發(fā)生過影響較大的食品安全事件，對行業(yè)發(fā)展和行業(yè)內(nèi)公司表現(xiàn)造成了較大影響。若食品飲料行業(yè)內(nèi)再次出現(xiàn)影響較大的食品安全問題，消費者需求可能受到影響。
2、經(jīng)濟下行影響白酒及大眾品需求。食品飲料多個子行業(yè)的發(fā)展均受益于消費升級，而經(jīng)濟增長帶來的人均可支配收入穩(wěn)步提升是消費升級的基礎(chǔ)，若經(jīng)濟下行或增速不達預(yù)期，白酒及大眾品需求可能受到影響。
3、疫情反復(fù)導(dǎo)致消費場景缺失。2022年以來國內(nèi)存在疫情反復(fù)現(xiàn)象，未來若疫情反復(fù)，可能導(dǎo)致局部市場餐飲等消費場景缺失，進而影響相關(guān)行業(yè)需求。