投資要點：
高端酒批價繼續(xù)回落，大眾品成本有待觀察
2022 年2 月數(shù)據(jù)顯示，高端白酒批價繼續(xù)回落，大眾品原材料價格出現(xiàn)上漲跡象。其中，飛天茅臺53 度（500ML） 高端白酒一批價格去年春節(jié)之前價格最高點達3300 元，節(jié)后小幅回落之后高位震蕩，去年國慶節(jié)前價格持續(xù)新高達3880 元后持續(xù)下行，近期受到取消拆箱銷售政策影響，原箱一批價進一步走低，春節(jié)過后價格繼續(xù)小幅回落，目前價格帶在2920 元。啤酒及葡萄酒價格未有明顯波動出現(xiàn)，截止今年2 月啤酒產(chǎn)量累計同比2019 年基本持平。成本環(huán)境方面，豬肉價格已經(jīng)接近相對底部，短期在小幅反彈后二次尋底，生鮮乳價環(huán)比繼續(xù)小幅回落，農(nóng)產(chǎn)品價高位震蕩，但是近期受到地緣政治因素影響或?qū)⒓铀偕闲校⑿落嚹?002240)：擬定增引入比亞迪作為戰(zhàn)略投資者 產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化成長性可期盛新鋰能(002240)：擬定增引入比亞迪作為戰(zhàn)略投資者 產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化成長性可期包裝材料價格開始小幅反彈，目前來看成本環(huán)境仍然面臨一定壓力有待觀察。
投資建議
年初至今，食品飲料板塊延續(xù)下跌趨勢。隨著美元加息周期開啟以及地緣政治因素，由北向資金造成的流動性擾動對板塊形成壓制。此外，疫情反復以及消費復蘇趨勢緩慢導致消費投資情緒有所波動。從月度數(shù)據(jù)看，行業(yè)整體未發(fā)生實質(zhì)性變化，上游成本壓力仍然有待觀察。當前時點，我們?nèi)匀唤ㄗh優(yōu)選估值合理且具有自身成長屬性的標的。板塊方面，建議關(guān)注確定性更強的高端白酒，以時間換空間，此外關(guān)注市場持續(xù)擴容的次高端。而大眾品方面，仍然建議優(yōu)選年內(nèi)成本確定下行的乳制品行業(yè)以及目前競爭格局相對更好、壓力傳導更順利的啤酒板塊。啤酒板塊將持續(xù)受益于疫情后消費場景的逐漸恢復，疊加提價以及產(chǎn)品高端化的積極影響，高成長性可期。綜上，我們暫給予行業(yè)“中性”的投資評級，推薦五糧液（000858）、今世緣（603369）、涪陵榨菜（002507）、重慶啤酒（600132）及伊利股份（600887）。
風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險，重大食品安全風險，疫情防控不及預期。