2022 年1-2 月空調(diào)內(nèi)銷同比微降，3 月局部疫情影響下預(yù)計(jì)一季度內(nèi)銷整體相對(duì)平淡；外銷則在高基數(shù)下延續(xù)景氣，1-2 月累計(jì)同比+4.7%。格局方面，海爾等內(nèi)銷份額同比提升明顯，格力外銷有所起色。隨著原材料價(jià)格走高疊加國內(nèi)局部疫情沖擊，市場(chǎng)擔(dān)憂加劇，白電龍頭近期估值有所回落。但考慮到白電龍頭產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)地位穩(wěn)固，同時(shí)能夠有效通過產(chǎn)品提價(jià)和期貨套保緩解成本壓力，因此預(yù)計(jì)全年盈利改善的趨勢(shì)未變，無需過度擔(dān)憂。
2022 年2 月空調(diào)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)簡述：行業(yè)總量方面，總產(chǎn)量962 萬臺(tái)，同比+10.4%，總銷量969 萬臺(tái)，同比+10.6%，其中內(nèi)外銷量分別為384、585 萬臺(tái)，分別同比+4.1%/+15.3%；公司方面，格力內(nèi)外銷量分別同比-8.3%/+32.0%；美的內(nèi)外銷量分別同比+3.7%/+8.1%；海爾內(nèi)外銷量分別同比+13.2%/+21.6%；海信內(nèi)外銷量分別同比+28.6%/+47.6% ； 奧克斯內(nèi)外銷量分別同比+22.7%/+6.4%。
內(nèi)需相對(duì)平淡，外銷維持較高景氣：內(nèi)銷方面，1 月春節(jié)提前擾動(dòng)產(chǎn)銷節(jié)奏，2月需求有所恢復(fù)，內(nèi)銷同比+4.1%；1-2 月累計(jì)內(nèi)銷同比-4.4%，整體需求相對(duì)平淡。往后看，3 月國內(nèi)局部疫情影響下內(nèi)銷或?qū)⒗^續(xù)承壓，2022年公用事業(yè)行業(yè)春季投資策略：綠電征途星辰大海 綜合能源春暖花開2022年公用事業(yè)行業(yè)春季投資策略：綠電征途星辰大海 綜合能源春暖花開但伴隨疫情管控有序進(jìn)行疊加去年二季度低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)二季度內(nèi)銷需求有望逐步回暖。外銷方面，延續(xù)較高景氣，高基數(shù)疊加退補(bǔ)影響下依然保持穩(wěn)健增長，2 月出口量同比+15.3%，1-2 月累計(jì)外銷同比+4.7%。
美的經(jīng)營穩(wěn)健，海爾份額提升：分公司來看，美的內(nèi)銷保持平穩(wěn)，1-2 月美的內(nèi)銷同比持平，內(nèi)銷份額為38.2%，同比+1.7pcts；格力則由于渠道改革陣痛及淡季壓貨的減少，經(jīng)營短期承壓，1-2 月內(nèi)銷同比-13.2%，內(nèi)銷份額為31.3%，同比-3.2 pcts；海爾空調(diào)內(nèi)銷表現(xiàn)良好，1-2 月同比+5.0%，內(nèi)銷份額為11.2%，同比+1.0 pcts。外銷方面，1-2 月海爾、海信表現(xiàn)突出，外銷量分別同比+46.7%/+29.7%，外銷份額分別同比+2.3/+1.8 pcts；格力外銷同樣表現(xiàn)良好，1-2 月同比+18.4%，外銷份額同比+1.9 pcts。
建議持續(xù)關(guān)注：高端化、出海業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先，產(chǎn)業(yè)鏈地位優(yōu)勢(shì)顯著的白電龍頭：
海爾智家、美的集團(tuán)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料成本大幅上漲；海外需求景氣度下降；內(nèi)需恢復(fù)不及預(yù)期。