光伏建筑加速成長，BIPV 實(shí)現(xiàn)光伏建筑一體化。BIPV 的關(guān)鍵組件薄膜類電池能更好地適應(yīng)未來需求。BIPV 將真正意義上實(shí)現(xiàn)光伏建筑一體化。中國雙碳達(dá)標(biāo)政策目標(biāo)明確，其中建筑業(yè)減碳空間較大，在此背景下，綠色建筑作為建筑業(yè)減碳的關(guān)鍵方式已成大勢(shì)所趨。近年來多項(xiàng)文件明確助力光伏與綠色建筑融合發(fā)展，大力推動(dòng)光伏建筑行業(yè)加速成長。其中分布式光伏發(fā)電因其靈活性尤其受到政策鼓勵(lì)，分布式光伏發(fā)電與建筑的結(jié)合方式又可分為BIPV 和BAPV 兩種，其中BIPV 使光伏組件直接與建材相結(jié)合，技術(shù)路線先進(jìn)，發(fā)電效益高，經(jīng)濟(jì)成本好，是未來光伏建筑解決方案。BIPV 的關(guān)鍵組件主要是晶硅和薄膜兩類光伏電池，其中薄膜類電池組件能更好地適應(yīng)未來與建筑結(jié)合的需求。
BIPV 與建筑的結(jié)合方式靈活，應(yīng)用場景多樣，可以組成建筑屋頂、幕墻等構(gòu)件，真正意義上實(shí)現(xiàn)光伏建筑一體化。
分布式光伏發(fā)展迅猛，BIPV 市場空間廣闊。預(yù)計(jì)2022-2025 年光伏建筑市場空間總量2403/3161/3910/4236 億元， BIPV 市場空間總量231/391/631/866 億元。其中屋面光伏建筑系統(tǒng)市場空間規(guī)模及潛力顯著大于幕墻及立面。預(yù)計(jì)整縣推進(jìn)光伏試點(diǎn)總裝機(jī)規(guī)模約169GW，兆訊傳媒(301102)：高鐵媒體第一股 成長性與高盈利兼?zhèn)湔子崅髅?301102)：高鐵媒體第一股 成長性與高盈利兼?zhèn)淇傮w市場規(guī)模預(yù)估可達(dá)7605 億元。2021 年我國分布式光伏新增約占全部新增光伏發(fā)電裝機(jī)的55%，歷史上首次突破50%，2021 年落地的整縣推進(jìn)政策在上層設(shè)計(jì)上大大擴(kuò)展了光伏建筑的市場范圍。在政策和行業(yè)景氣雙推動(dòng)下，BIPV 將迎來廣闊市場空間。
光伏建筑成本走低，BIPV 經(jīng)濟(jì)性良好。估算中國工商業(yè)屋頂BIPV 系統(tǒng)初始投資成本約在4.68 元/W，預(yù)計(jì)未來將持續(xù)走低。按當(dāng)前情況計(jì)算，工商業(yè)屋頂BIPV 系統(tǒng)的靜態(tài)投資回收期約為10 年，項(xiàng)目IRR 約為12%。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步，全球范圍內(nèi)光伏建筑投資成本不斷降低，BIPV 系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)性將不斷改善。相較于BAPV 系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)將持續(xù)擴(kuò)大化，預(yù)計(jì)未來發(fā)電自用將成為BIPV 系統(tǒng)運(yùn)用的主流場景。
投資建議：公司方面，建議關(guān)注（1）森特股份：高端金屬圍護(hù)業(yè)龍頭，攜手隆基股份打通BIPV 產(chǎn)業(yè)鏈。（2）東南網(wǎng)架：鋼結(jié)構(gòu)核心技術(shù)成熟，與各地經(jīng)開區(qū)合作積極布局BIPV。（3）江河集團(tuán)：光伏幕墻行業(yè)領(lǐng)先，利用技術(shù)儲(chǔ)備積極轉(zhuǎn)進(jìn)BIPV。（4）杭蕭鋼構(gòu)：深耕鋼結(jié)構(gòu)主業(yè)，積極轉(zhuǎn)進(jìn)光伏建筑行業(yè)。（5）龍?jiān)ㄔO(shè)：積極探索光伏建筑行業(yè)，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持度不及預(yù)期，BIPV 滲透率不及預(yù)期 ，產(chǎn)業(yè)鏈上下游風(fēng)險(xiǎn)。