天風證券認為，未來的碳達峰10年，或許也是傳統(tǒng)化石能源企業(yè)最后的輝煌10年，中國化石能源開采企業(yè)絕大多數就是煤炭開采企業(yè)，煤炭能源供需的持續(xù)緊平衡帶來的是煤炭價格的持續(xù)高位與企業(yè)利潤率的持續(xù)高位。
2022年以來A股進入持續(xù)調整態(tài)勢，申萬31個一級行業(yè)中除了煤炭、房地產、銀行上漲外，其他幾乎全軍覆沒。
煤炭板塊一騎絕塵，板塊指數累計漲幅近30%，板塊指數也創(chuàng)近7年的新高，陜西煤業(yè)、兗礦能源股創(chuàng)新高。
此輪煤炭板塊逆市上漲的主要邏輯：在碳中和背景下行業(yè)增產難度較大，地緣沖突導致全球煤炭貿易格局重塑、供需錯配以及一季報表現亮眼等或是核心催化。
放量下跌，短期進入分化
不過，近期持續(xù)上漲的煤炭板塊，在4月15日呈現沖高大漲近5%后回落下跌超2%的走勢，成交量創(chuàng)6個月以來單日最大成交額，煤炭板塊放天量下跌，短期或進入分化。
對于，4月15日煤炭板塊如此走勢，主要是看漲情緒在達到極致后的釋放，以及獲利資金兌現意愿強烈。
申萬煤炭行業(yè)37只成分股中，30只實現上漲，下跌的只有7只，漲跌超30%達17只，其中平煤股份以99.64%的漲幅位居第一，山西焦煤以81.98%的漲幅位居第二、山煤國際則以81.48%的漲幅為例第三。
此外，今年以來煤炭價格上漲，煤企上市公司業(yè)績普遍靚麗。截止4月15日共14家公司發(fā)布了一季報預告，清一色全部預喜。其中一季報業(yè)績增幅超1倍就達8家，冀中能源以凈5倍的增幅位居第一。
不過隨著年報及一季報披露進入尾聲，疊加煤炭股價格累計較大的漲幅，警惕短期業(yè)績兌現帶來的股價調整。
煤炭股還有機會？
周五煤炭板塊沖高回落后大跌，對于后期的煤炭板塊還有機會？短期有分化的風險，不宜追漲，但從中長期的基本面邏輯來看，調整后還具有上漲機會。
信達證券在最新研報中指出，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現階段配置煤炭板塊正當時。
其指出，從供給角度看，印尼煤炭產能已處于滿產狀態(tài)，短期暫無提升潛力；澳大利亞主要煤炭產區(qū)近期受到天氣因素影響，煤炭產量同比降幅明顯，同時由于過去5年內資本開支不足，未來3年內產量難有修復，國際煤炭供需緊張格局不改。
信達證券多次次強調，當前全球能源價格上漲的根本原因為能源供給周期下的產能不足疊加長期以來全球貨幣超發(fā)，是一輪以供給周期為主導的能源大通脹，俄烏事件結局并不改變其根本邏輯。
現階段行業(yè)基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復提升，再考慮今年上半年業(yè)績高增的確定性，當前是逢低配置煤炭板塊的合理階段。
相關公司方面，信達證券表示，繼續(xù)全面看多煤炭板塊，可以關注3條投資主線：
1）低估值、高股息動力煤龍頭兗礦能源、陜西煤業(yè)、中國神華；
2）兼具資源稀缺性和顯著成長性的平煤股份、盤江股份；
3）國有煤炭集團提高資產證券化率帶來的外延式擴張潛力較大的山西焦煤及晉控煤業(yè)。