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6月23日晚，貴州茅臺發(fā)布《2021年年度權(quán)益分派實施公告》，每股向投資者派發(fā)現(xiàn)金紅利21.675元（含稅，下同），6月29日為股權(quán)登記日，6月30日為除息日。這意味著6月29日登記在冊的貴州茅臺投資者，都將可以獲得每股21.675元的現(xiàn)金紅利。受此消息的刺激，在6月24日的股票交易中，貴州茅臺向2000元的股價發(fā)起沖擊，收盤2009.01元，成功站在2000元之上。
貴州茅臺2021年每股分紅21.675元，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利272.28億元，這是貴州茅臺史上最豪的分紅方案，并且每股分紅21.675元，也是A股市場之最。當(dāng)然，按分紅總金額計算，貴州茅臺總計分紅272.28億元，與工商銀行2021年的1045.34億元分紅相比雖然存在一定的差距，但272.28億元的絕對金額在A股上市公司中仍然位居前列，排在第8位。因此，就現(xiàn)金分紅來說，貴州茅臺堪稱是上市公司的典范，也是A股市場上難得的“現(xiàn)金奶?！惫尽ＹF州茅臺的現(xiàn)金分紅也受到市場的肯定，公司的股價也因此被炒高。
不過，盡管貴州茅臺推出的是最豪的現(xiàn)金分紅方案，但中小投資者能夠從中得到什么，卻是值得投資者來思考的一個問題。雖然每股分紅21.675元的分配方案屬于A股市場最豪的現(xiàn)金分配方案了，但實際上，與公司高企的股價相比，公司給予投資者的股息回報還是很低的。如6月23日，貴州茅臺收盤價為1957.10元，按此計算，貴州茅臺的股息回報率僅為1.11%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于一年期的銀行存款利率。也就是說，以純粹意義上的投資而論，按現(xiàn)價投資貴州茅臺股票一年的分紅回報還不如把資金放在銀行里存款一年的利息多。
更重要的是，中小投資者參與貴州茅臺的現(xiàn)金分紅，不僅不能通過現(xiàn)金分紅而獲得投資回報，相反由于貴州茅臺每股現(xiàn)金分紅金額較高，還會出現(xiàn)一定程度的投資虧損。
假設(shè)6月29日（即股權(quán)登記日）貴州茅臺的收盤價為2021.68元，6月30日是貴州茅臺的除息日，那么經(jīng)過現(xiàn)金分紅之后的除息處理，貴州茅臺的前收盤價就變成了每股2000元。加上每股分紅21.675元，貴州茅臺投資者的財富并沒有因為貴州茅臺豐厚的現(xiàn)金分紅而增加。所以，貴州茅臺的現(xiàn)金分紅并沒有讓投資者真正得到什么。
不僅如此，由于對中小投資者得到的現(xiàn)金分紅還需要征收紅利稅，假設(shè)紅利稅都按紅利的10%征收（目前紅利稅按投資者持股時間的長短實行差額征收），這樣貴州茅臺每股分紅21.675元，投資者需要繳納的紅利稅就是21.675元×10%＝2.1675元。因為除息處理，貴州茅臺每股分紅21.675元投資者并沒有得到，在此基礎(chǔ)上投資者每股需要繳納2.1675元的稅收。這就意味著貴州茅臺每股21.675元的分紅，帶給了中小投資者2.1675元的損失?？梢?，中小投資者不僅沒有因為貴州茅臺的現(xiàn)金分紅而得到回報，相反，還會因為繳納紅利稅而出現(xiàn)每股2.1675元的虧損。如果不分紅，投資者反而還不虧損。這就是現(xiàn)金分紅在A股市場上演的奇葩故事，這明顯也是對價值投資的扭曲。
那么，為什么貴州茅臺的現(xiàn)金分紅還會受到投資者的追捧呢？之所以如此，是因為投資者并不是真的為了得到上市公司的現(xiàn)金分紅，而是將現(xiàn)金分紅當(dāng)成了市場上的一個炒作題材，投資者通過市場的這種炒作，進(jìn)而賺錢差價，這遠(yuǎn)比現(xiàn)金分紅的回報要高得多。
以6月24日貴州茅臺的走勢為例，當(dāng)天貴州茅臺的股價上漲2.65%，其中盤中最大的漲幅達(dá)到了3.21%，這一天的漲幅遠(yuǎn)比現(xiàn)金分紅的股息回報率1.11%要高得多。如果行情能夠得以持續(xù)，那么市場上炒作差價的回報率還有可能達(dá)到5%，10%甚至更多。這才是一些投資者所要賺取的投資收益，這也是一些高派現(xiàn)股票受到市場追捧的原因。
而且如果市場大勢平穩(wěn)的話，貴州茅臺股價經(jīng)過除息處理后，還可以通過炒作的方式實現(xiàn)“填權(quán)”，這樣上市公司的分紅也就變成了給予投資者的真實回報。這也是一些機(jī)構(gòu)投資者追捧貴州茅臺這種分紅豐厚的上市公司股票的原因。畢竟機(jī)構(gòu)投資者不可能像中小投資者那樣在某只股票上快進(jìn)快出。所以，現(xiàn)金分紅主要是受到機(jī)構(gòu)投資者特別是大股東的喜愛，而中小投資者更看重的是高派現(xiàn)帶來的市場炒作機(jī)會，而不是現(xiàn)金分紅本身。