先來聊一下市場。
今天各大指數(shù)基本算是走了一次單邊回落，雖說中途有抵抗但是也無濟(jì)于事，資金恐慌情緒加重，好像突然被悶了一棍子似的。
究其下跌原因，我們一直在解讀，市場要想穩(wěn)住向上，要么經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期、要么流動性超預(yù)期、要么增量資金超預(yù)期。
(資料圖片)
現(xiàn)在局面是，公募發(fā)行遇冷導(dǎo)致增量資金十分低迷；美聯(lián)儲加息節(jié)奏影響全球流動性以及北向資金流出；口罩加上南方部分限電加劇了下半年經(jīng)濟(jì)增長的壓力，再加上突然的發(fā)言，加劇了對未來經(jīng)濟(jì)形勢的擔(dān)憂。
所以，在流動性沒有超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增長反而出現(xiàn)壓力下，市場是易跌難漲。今天也算是對經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期的一次集中宣泄。
短期這種雞肋弱勢很難改變，而市場要想走出目前的泥潭，則需要關(guān)注這些因素的變化，關(guān)鍵就是流動性和經(jīng)濟(jì)增長的拐點(diǎn)信號，尤其是口罩措施。
但從市場看，我們也沒必要過分擔(dān)憂，穩(wěn)市場的措施還是非常多的，現(xiàn)在需要考慮的是下一波反彈方向在哪，這才是接下來的重點(diǎn)。
從預(yù)期上看，要么是強(qiáng)者繼續(xù)恒強(qiáng)，就是新能源主線調(diào)整后繼續(xù)帶領(lǐng)反彈行情，畢竟這一塊是有非常強(qiáng)的確定性刺激的。下半年不論是銷量還是裝機(jī)量都會比上半年有明顯的放量，并且企業(yè)也有業(yè)績支撐。
要么就是消費(fèi)復(fù)蘇引領(lǐng)反彈，比如家居、家電、白酒等，這些地方目前估值殺的也相對合理，金九銀十以及關(guān)鍵雙節(jié)來臨，再配合促銷費(fèi)政策，也是有強(qiáng)預(yù)期的。
接下來，就是需要看新能源還是消費(fèi)龍頭誰的反彈信號更明顯。
不要盲目抄底，也不要隨意猜頂，‘底’或者‘頂’沒人知道也沒有任何意義。但是，趨勢和信號是可以看得到的，關(guān)注信號，把握趨勢，投資就簡單一些。
……
昨天，寧德時代公布了半年報(bào)，業(yè)績也是大好。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收1129.71億元，同比增長156%；凈利潤81.68億元，同比增長82%。
并且，公司全球動力電池份額繼續(xù)提升6.2%達(dá)到了34.8%，穩(wěn)坐全球動力電池第一的位置。
從寧德的這個半年報(bào)，主要有幾個看點(diǎn)。
第一，業(yè)績拐點(diǎn)顯現(xiàn)。
早在一季報(bào)的時候，公司利潤出現(xiàn)了同比大幅下滑23.6%，公司解釋原因就是受到了上游原材料價格的大幅上漲壓制的，尤其是鋰、鈷、鎳等等，自己承受了上游成本的壓力。
但從存貨周期看，一季度成本帶來的壓力確實(shí)有，但沒有想象的那么大。所以一季報(bào)，寧德時代更像是展示數(shù)據(jù)下自導(dǎo)自演的苦肉計(jì)，目的就是引導(dǎo)成本向下游轉(zhuǎn)移。實(shí)際上也是這么做的，進(jìn)入二季度公司動力電池就開啟了漲價模式。
這個邏輯當(dāng)時一季報(bào)出來后我們在張家圈就解讀過，盡管一季報(bào)業(yè)績差，但股價卻從5月11日一直反彈到了現(xiàn)在，也是這個邏輯的驗(yàn)證，因?yàn)槔麧欋尫攀窃缤淼氖隆?/p>
半年報(bào)業(yè)績也確實(shí)釋放出來了，公司第二季度凈利潤66.77億元，環(huán)比暴增347%，主要原因一方面是上游原材料價格的下滑，另一方面就是漲價向下游的傳導(dǎo)，反映到數(shù)據(jù)上就是毛利率從從一季度的14.5%回升到了上半年的18.68%，并且這兩個優(yōu)勢才剛開始。
第二、業(yè)績繼續(xù)強(qiáng)化。
從半年報(bào)看，寧德時代上半年儲能業(yè)務(wù)毛利率下滑很明顯，對整個上半年的利潤釋放產(chǎn)生了較大拖累，要不然半年報(bào)業(yè)績會更好。
主要原因就是儲能業(yè)務(wù)的價格傳導(dǎo)機(jī)制更慢一些，部分產(chǎn)品漲價還在進(jìn)行，這個會在三四季度顯現(xiàn)出來。
所以，接下來儲能這塊還有大幅改善的空間，動力電池這塊在上游成本下降下也有繼續(xù)改善的空間，下半年寧德時代利潤釋放更值得期待。
這樣看的話，今年全年最保守也有200億的利潤，甚至300億也有希望，按保守200億利潤來看，目前是60倍左右的估值，而近些年來寧德估值一直是在100到200倍之間，即便按100倍來看也是2萬億的市值。
今年主要是受到了大環(huán)境的壓制，經(jīng)濟(jì)增長壓力預(yù)期下，流動性很難改善，導(dǎo)致龍頭的普遍估值偏低。
很多時候，投資能有多遠(yuǎn)，在于看得有多遠(yuǎn)，也在于看得懂。
真真正正成功的投資者，通常都會花上很長很長的時間來審視自己，折磨出自身性格的長處、短處。你我共勉！
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來源：飛鯨投研