還記得前一陣子，保時(shí)捷傳出即將上市的消息，隨后便以84歐元的價(jià)格成為德國(guó)近25年以來(lái)規(guī)模最大IPO的背景?；貧w國(guó)內(nèi)，零跑也在這些天經(jīng)歷了翻天覆地的變化。
9月29日，零跑汽車(chē)正式在港交所掛牌交易，但其上市首日便破發(fā)。曾配售招股價(jià)48.00-62.00港元，最終定價(jià)48.00港元，而上市當(dāng)天便一度跌近40%。截至當(dāng)天收盤(pán)，股價(jià)下跌到31.9港元/股，總市值322.79億港元。
(資料圖)
如按照集資凈額60.6億港元計(jì)算，那么認(rèn)購(gòu)者一天就虧了22億港元，市值蒸發(fā)240億元（人民幣）。那么作為“蔚小理”后，第四家成功上市的造車(chē)新勢(shì)力企業(yè)，又為什么會(huì)遭到如此資本冷場(chǎng)情況呢？
連續(xù)兩天大跌？
對(duì)此，零跑汽車(chē)董事長(zhǎng)朱江明就曾表示過(guò)：“確實(shí)一個(gè)不是很好的時(shí)間段，因?yàn)槿蛐蝿?shì)動(dòng)蕩，處在下行通道。但我們選擇上，主要原因是我們不在乎當(dāng)下的時(shí)間段，這是一個(gè)長(zhǎng)跑。我們更關(guān)心的是真正的質(zhì)量如何，盡快拿到我們的市場(chǎng)份額?！?/p>
原以為上市第二天情況能有所好轉(zhuǎn)，但事實(shí)并非如此。9月30日，第二天開(kāi)市零跑汽車(chē)股價(jià)仍走在下坡路，截至港股收盤(pán)報(bào)24.80港元，與其IPO最終發(fā)售價(jià)48港元相比，已經(jīng)跌去了 48%，目前市值 228.69 億港元。
當(dāng)然了，這只不過(guò)是轉(zhuǎn)瞬即逝的“某些”事情。站在其他角度，零跑的上市破發(fā)只不過(guò)是個(gè)“意外”，如站在行業(yè)宏觀角度想一想，這并非是一件壞事情。除此之外，零跑汽車(chē)的利潤(rùn)財(cái)報(bào)也一直虧損著，但相比較其他造車(chē)新勢(shì)力并算不上差。
如果算上剛剛推出的零跑中大型純電動(dòng)轎車(chē) C01，那么目前零跑旗下共有四款車(chē)型，它們分別為 C01、S01、T03、C11，基本上覆蓋了每個(gè)細(xì)分市場(chǎng)。在2020年，零跑汽車(chē)就獲得了年銷(xiāo)11391 臺(tái)的成績(jī)，去年2021年又交付了43121臺(tái)車(chē)，有著明顯的漲勢(shì)。到今年1-8月共交付了 7.66 萬(wàn)臺(tái)車(chē)。毫無(wú)疑問(wèn)，在造車(chē)新勢(shì)力面前，銷(xiāo)量數(shù)據(jù)就是一個(gè)證明自己的機(jī)會(huì)。
資本市場(chǎng)為何不好看零跑汽車(chē)？
但是如果我們細(xì)化到財(cái)務(wù)報(bào)表上看數(shù)據(jù)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)零跑汽車(chē)一直走在虧損的道理上。當(dāng)然，這類(lèi)情況在造車(chē)新勢(shì)力玩家面前，都是老生常談再正常不過(guò)的事情，像“蔚小理”都處于虧損狀態(tài)?；仡欎N(xiāo)量層面，“蔚小理”也僅僅是在去年才突破了10萬(wàn)輛大關(guān)。面對(duì)香港市場(chǎng)資金體量的飽和情況，銷(xiāo)量層面也很難達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。
由之前零跑汽車(chē)的招股書(shū)顯示，在2019年至2021年之間，零跑汽車(chē)經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為 8.09 億元、9.35 和 26.28 億元。在此期間，其毛利率分別為-95.7%、-50.6% 和-44.03%。在冷冰冰的數(shù)據(jù)層面看，這些數(shù)字在不斷地縮小，但是距離正盈利仍有一段路。
在2019年、2020年和2021年三個(gè)財(cái)政年度，零跑汽車(chē)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.17億、6.31億和31.32億元人民幣，相應(yīng)凈虧損分別為9.01億、11.00億和28.46億元。此外，所對(duì)應(yīng)的經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為8.10億、9.35億和26.29億元，大概算一下三年虧損了40多億。但比起規(guī)模龐大的“蔚小理”已經(jīng)是非?！笆 绷?，畢竟這三家半年就能虧100億，而虧損的新勢(shì)力也不在少數(shù)。
除此之外，如果有所了解的朋友們肯定非常清楚，零跑汽車(chē)自誕生以來(lái)就向外界突出自己的自研能力。但如果相比較之下，零跑在研發(fā)方面的投入并算不上非常之高。由招股書(shū)信息顯示，2019年到2021年其研發(fā)投入分別為3.58億元、2.89億元和7.4億元，共計(jì)不到14億元。
反觀“蔚小理”，先不討論規(guī)模程度，這三家中今年二季度研發(fā)投入最少的小鵬汽車(chē)也達(dá)到了12.65億元，蔚來(lái)更是達(dá)到了夸張的21.5億元。如此一看，“蔚小理”與零跑汽車(chē)的“財(cái)富”差距甚是明顯。
再看回銷(xiāo)量層面，其實(shí)零跑目前的主力車(chē)型是一臺(tái)售價(jià)10萬(wàn)區(qū)間的T03，在如今這個(gè)充滿(mǎn)想象力的市場(chǎng)，消費(fèi)者或者資本更樂(lè)意去關(guān)注企業(yè)的科技智能化表現(xiàn)。而以如今的市場(chǎng)反饋來(lái)看，零跑要想博取更高估值，那就必須率先盈利和搶占高端市場(chǎng)份額。
全民輿車(chē)：不理想的估值 不確定的前景
在看過(guò)一系列的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)、財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)后，不難明白為何零跑汽車(chē)如此急于上市。再回顧產(chǎn)品層面，在一眾造車(chē)新勢(shì)力梯隊(duì)里，相比較需求巨大的消費(fèi)市場(chǎng)，資本市場(chǎng)已經(jīng)正在走向飽和，而造車(chē)新勢(shì)力的交付量仍有很大的拓展空間，這也是資本市場(chǎng)更愿意為之注入新鮮血液的背書(shū)。零跑汽車(chē)真的很想領(lǐng)跑，起碼搶在哪吒之前登陸港股，這也只是新一輪競(jìng)爭(zhēng)的開(kāi)始。