應(yīng)網(wǎng)友邀請，讓說一說光弘科技的財(cái)報(bào)情況的個(gè)人意見，這就為朋友們分享出來，以供參考。
惠州光弘科技股份有限公司專業(yè)承接SMT（表面貼裝）及各類電子產(chǎn)品的組裝業(yè)務(wù)。當(dāng)前PCBA（空板經(jīng)過SMT上件）產(chǎn)品主要包括：手機(jī)、數(shù)據(jù)模塊、GPS、LED模塊等產(chǎn)品；電子產(chǎn)品組裝業(yè)務(wù)包括：網(wǎng)絡(luò)終端（家庭網(wǎng)關(guān)、光纖路由器、數(shù)據(jù)卡）、通訊終端（手機(jī)、固定臺(tái)）、多媒體終端（平板電腦、數(shù)碼相框、數(shù)字機(jī)頂盒）等。
2022年前三季度，光弘科技的營收同比增長了36.6%，這種上市以來就持續(xù)較高增長的趨勢一直保持，并沒有明顯受到疫情和經(jīng)濟(jì)下行的影響。
【資料圖】
前面已經(jīng)介紹過其產(chǎn)品構(gòu)成，具體的產(chǎn)品我們只有將就看一下其半年報(bào)的數(shù)據(jù)。
消費(fèi)電子是其最大的產(chǎn)品，占比超過八成，另外還有網(wǎng)絡(luò)通訊占比超過一成，物聯(lián)網(wǎng)和汽車電子等其他業(yè)務(wù)合計(jì)占比不到一成。主要業(yè)務(wù)就是消費(fèi)電子生產(chǎn)或加工相關(guān)的業(yè)務(wù)。
營收增長得很猛，但是凈利潤并沒有跟上來，在2019年前三季度達(dá)到3.1億元的峰值后，就開始了與營收背道而馳的持續(xù)下降，而且下降的速度還不低。甚至其毛利額都沒有跟上營收增長的速度，增長很慢，在2021年前三季度還出現(xiàn)過下降的情況，這一定是毛利率下跌了。
近三年來，光弘科技的毛利率持續(xù)下降，三年累計(jì)下降了13個(gè)百分點(diǎn)，這個(gè)下降幅度可不低，毛利率下降必然影響其毛利額，繼而影響到凈利潤。現(xiàn)在其后續(xù)業(yè)績表現(xiàn)最大的不確定性就是毛利率還有沒有繼續(xù)下降的趨勢。我個(gè)人判斷，可能差不多了，哪怕“空板上件”和電子產(chǎn)品組裝不能算高端制造業(yè)，但顯然也不能認(rèn)為就不需要技術(shù)，如果不是惡性競爭，一個(gè)合理的毛利率水平還是應(yīng)該能保證的。
近三個(gè)前三季度，隨著毛利率的下降，營業(yè)成本占營收比不斷上升；雖然營收的增長，期間費(fèi)用在規(guī)模效應(yīng)的帶動(dòng)下，有所下降，但下降的幅度有限，三年來累計(jì)才下降1個(gè)百分點(diǎn)。這樣就導(dǎo)致總成本占營收比不斷上升，嚴(yán)重壓縮了光弘科技的盈利空間，從2019年前三季度的20%，已經(jīng)降至現(xiàn)在的8.1%，這就是其凈利潤不增反降的主要原因。
光弘科技的現(xiàn)金流量表現(xiàn)不錯(cuò)，特別是2022年前三季度，其經(jīng)營活動(dòng)的凈現(xiàn)金流達(dá)到了12.2億元，足夠其購建固定資產(chǎn)類的資金需求。
現(xiàn)金流上的優(yōu)秀表現(xiàn)，并不主要是存貨的下降帶來的，因?yàn)楹湍瓿醣?，其存貨只是略有下降，和去年同期比，還略高了一些。
主要的原因是其應(yīng)收賬款的回收帶來的，因?yàn)楹湍瓿醣龋湎陆盗?.6億元，而應(yīng)付賬款雖然也在下降，但下降幅度極小。
他們家的償債能力是一點(diǎn)問題也沒有，3倍多的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，短期償債能力極強(qiáng)，甚至有流動(dòng)資產(chǎn)配置過度的情況。資產(chǎn)負(fù)債率不到20%，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全部負(fù)債，這樣的話，就沒有什么長期償債風(fēng)險(xiǎn)這一說了。
當(dāng)然，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也并不輕，我們還是來看一下其經(jīng)營性的長期資產(chǎn)構(gòu)成情況吧。
固定資產(chǎn)一年來增長較大，但和年初比增長并不明顯，其他的資產(chǎn)增長也有限，至少今年以來，光弘科技并沒有再大規(guī)模的搞新建產(chǎn)能等設(shè)施，或許他們對現(xiàn)有的產(chǎn)能還比較滿意吧，或許是把相關(guān)投資放到了后續(xù)年份進(jìn)行。
我們經(jīng)常說化工是重資產(chǎn)，其實(shí)這些電子加工行業(yè)不一定就是輕資產(chǎn)，畢竟那些生產(chǎn)設(shè)備還是價(jià)格昂貴的，越高端的設(shè)備越是這樣，比如EUV光刻機(jī)。
光弘科技的情況就是這樣，一直在力圖發(fā)展，做大營收規(guī)模和擴(kuò)大產(chǎn)品范圍，但由于毛利率的下降，日子過得比以前緊了一些，但仍然還是一個(gè)質(zhì)量不錯(cuò)的生存狀態(tài)。其對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相對保守，從對其財(cái)報(bào)的觀察上看，在經(jīng)營策略上，他們也還是在主動(dòng)適應(yīng)環(huán)境而采取相應(yīng)措施的。我個(gè)人認(rèn)為他們還是一家很不錯(cuò)的公司。
聲明：以上為個(gè)人分析，不構(gòu)成對任何人的投資建議！