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世界快報(bào):不是股票!巴菲特年內(nèi)加碼這一資產(chǎn),小賺一筆助力對沖高通脹
時(shí)間:2022-11-08 16:32:25  來源:伯克希爾財(cái)報(bào)  
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就在10月初,全球最大的對沖基金橋水創(chuàng)始人達(dá)利歐公開表示轉(zhuǎn)變了2年多以來對現(xiàn)金的看法,不再認(rèn)為現(xiàn)金是垃圾。他表示,以當(dāng)前利率和美聯(lián)儲縮債的情況來看,短期利率是合適的。

這一觀點(diǎn)與巴菲特Q3加碼美國國債的操作似乎有異曲同工之妙。巴菲特旗下伯克希爾公司剛剛公布的Q3財(cái)報(bào)顯示,多年來只為巴菲特貢獻(xiàn)小部分收入的“現(xiàn)金堡壘組合”(現(xiàn)金+債券),如今借著走高的利率搖身一變,助力股神在高通脹環(huán)境中對沖風(fēng)險(xiǎn)。


【資料圖】

從伯克希爾此次財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看,情況看起來似乎并不太樂觀。北京時(shí)間上周六(11月5日)晚間,伯克希爾公布第三季度最新財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi),該公司實(shí)現(xiàn)營收769.34億美元,同比增長約9%;凈虧損26.88億美元,較去年同期盈利103.44億美元虧損面擴(kuò)大,但較其二季度約437.55億美元的虧損則是大幅收窄。

剖開伯克希爾Q3財(cái)報(bào)來看,伯克希爾年內(nèi)增加了對美國國債的投入,其中,對美國政府債券的攤銷成本由2021年末的32.86億美元,增至90.39億美元。眼下市場上,隨著美聯(lián)儲不斷加息,美國政府債券的吸引力在逐漸上升。

據(jù)CNBC報(bào)道,截至9月底,伯克希爾旗下保險(xiǎn)和其他業(yè)務(wù)共持有779億美元的美國國債,這些不同期限的美國國債收益率幾乎都在4%上下浮動(dòng)。截至發(fā)稿,部分國債收益率如下圖所示:

Edward Jones的伯克希爾分析師James Shanahan在一份說明中表示,今年以來利率上升使伯克希爾所持有的相當(dāng)大的現(xiàn)金(超過1000億美元)再次獲得有競爭力的回報(bào)。

三季度內(nèi),伯克希爾在利息和其他投資收入方面增加了2.56億美元,同比大幅躍升了181.6%;今年前九個(gè)月,該項(xiàng)收入猛增3.31億美元,同比增72.3%。伯克希爾在一份聲明中表示,上述的收益增加主因是短期內(nèi)利率的增長。就在今年前9個(gè)月,跟隨美聯(lián)儲愈發(fā)收緊的政策,美國利率大幅增長。

截至第三季度末,伯克希爾持有大量現(xiàn)金頭寸達(dá)到近1090億美元,而且在過去幾年中,每個(gè)季度都超過了1000億美元,在2021年底達(dá)到近1500億美元。由于此前美國接近零的利率,現(xiàn)金對收益的貢獻(xiàn)一直很差。因此股神巴菲特持有現(xiàn)金的多少,是每次伯克希爾公布財(cái)報(bào)后都會被市場廣泛討論的問題。巴菲特此前在2017年的致投資者的信件中表示,現(xiàn)金具有高流動(dòng)性但只能賺取微薄的收益,遠(yuǎn)不及我和查理(即查理·芒格)希望伯克希爾具有的水平?!爱?dāng)我們把伯克希爾的多余資金重新部署到更有成效的資產(chǎn)中時(shí),我們的收益應(yīng)該會更好。”

此前股神巴菲特也有多次增持國債的操作。如在2010年,美聯(lián)儲首輪量化寬松結(jié)束后的當(dāng)年8月,巴菲特也被媒體曝出大幅增持短期債券、疑似為潛在的通脹做準(zhǔn)備。在之后的2017~2018年,巴菲特又一度成為短期美債市場的大買家。不過,巴菲特也曾在2021年致股東的信等公開內(nèi)容表示過對長期債券的不看好,(結(jié)合當(dāng)時(shí)的市場環(huán)境)股神認(rèn)為相較于長期固定利率的債務(wù)工具,自己更偏向于更有“效率”的資產(chǎn)。

那如果要跟上股神的腳步,美債投資究竟是怎么一回事呢?

華盛資訊在此前的文章中整理了美國國債的發(fā)行機(jī)制、國債收益率的形成機(jī)制、美國債務(wù)等內(nèi)容。美債一直被市場認(rèn)為是“零風(fēng)險(xiǎn)”的投資品種,一般金融市場動(dòng)蕩的情況下會被作為“避風(fēng)港”。債券多以還本付息的時(shí)間來劃分,如短期國債(時(shí)間小于1年,沒有利息),中期國債(2-10年)及長期國債(30年)。

債券的基本特點(diǎn)是,債券收益率和債券價(jià)格呈現(xiàn)相反的走勢,隨著國債收益率上升,國債的價(jià)格下跌,而隨著國債收益率下降,國債的價(jià)格則會上漲。

除了直接投資與美國國債外,目前市場中還有與國債相關(guān)的衍生標(biāo)的:

國債期貨:10年美債主連 $ZNmain 、5年美債主連 $ZFmain 、2年美債主連 $ZTmain ,30年美債主連 $ZBmain (發(fā)仔小貼士:期貨交易屬于高風(fēng)險(xiǎn)杠桿交易,投資者需要經(jīng)過專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評估后根據(jù)實(shí)際情況參與)國債ETF:3倍做空長期國債-Direxion $TMV ,ProShares UltraProS20+美國債 $TTT ,2倍做空長期國債-ProShares $TBT ,Proshares超級做空7-10年期國債 $PST ,Direxion每日7-10年國債做空三倍股份 $TYO ,做空長期國債-ProShares $TBF ,SPDR彭博巴克萊短期國債ETF $SST ,嘉信中期美國國債ETF $SCHR ,嘉信短期美國國債ETF $SCHO 。