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11月以來，A股和港股市場逐步走出“陰霾”，截至11月15日，A股主要指數(shù)漲幅均在6%以上，港股反彈更多，恒生指數(shù)月內(nèi)漲幅近20%，恒生科技指數(shù)月內(nèi)漲幅近25%。
隨著市場反彈，投資者做多A股的信心逐步增強，這一點從成交額上也有體現(xiàn)，A股在11月已經(jīng)已經(jīng)出現(xiàn)了多次萬億成交額，特別是近三天都是萬億成交，而且北向資金在近3個交易日持續(xù)大額買入，3天凈買入近400億元。
而本月以來的反彈行情，背后是一系列利好因素的推動，包括美國核心CPI超預(yù)期回落、國內(nèi)進一步優(yōu)化防控措施、房地產(chǎn)融資政策轉(zhuǎn)暖等。
但目前市場來看，還是輪動為主，還沒有一個持續(xù)走強的板塊出來帶隊，因此，很多投資者的感受就是“賺了指數(shù)不賺錢”。板塊輪動是反彈初期的普遍特征，也說明，市場依然存在分歧，投資者追漲意愿不強。
那么，當前市場到底是超跌反彈還是底部反轉(zhuǎn)呢？后市的機會又在哪些板塊呢？為此，私募排排網(wǎng)調(diào)查了多個私募基金的觀點。
1.首先，近期消息面的重磅變化，是否已經(jīng)改變了資金的預(yù)期，促成了A股市場的重要轉(zhuǎn)折呢？
私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，65%的私募認為A股已經(jīng)迎來重要轉(zhuǎn)折點，市場擔憂的主要關(guān)鍵因素，已經(jīng)迎來實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。22%的私募認為還需進一步觀察。13%的私募認為還沒有迎來重要轉(zhuǎn)折點，經(jīng)濟基本面、美國貨幣緊縮等內(nèi)外部壓力還在持續(xù)。
2.在當前最新宏觀環(huán)境下，您的投資信心發(fā)生了怎樣變化？
私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，68%的私募認為市場主要陰霾已經(jīng)消散，態(tài)度已經(jīng)明顯樂觀。23%的私募在看好市場觸底企穩(wěn)的同時，認為還需保持適當謹慎。9%的私募表示市場預(yù)計難有趨勢性走強。
3.近期，國內(nèi)宏觀大事件，莫過于優(yōu)化防控措施，您認為其中“提振效果”最大的是哪些行業(yè)？
私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，71%的私募認為酒店餐飲、旅游、商業(yè)連鎖、傳媒娛樂、航空等線下消費行業(yè)，將最直接受益。22%的私募認為疫苗、新冠藥等醫(yī)藥行業(yè)有望受益。6%的私募認為二十條措施將顯著提升經(jīng)濟增長，因此房地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭、有色等前期承壓最大的周期性行業(yè)將“提振最大”。1%的私募認為多數(shù)行業(yè)都將大致均衡受益。
此外，私募排排網(wǎng)也采訪了多位私募基金經(jīng)理，他們也就當前市場的消息面和未來方向作出了自己的解讀。
星石投資方磊：A股“三朵烏云”逐步“散開”
星石投資首席策略投資官副總經(jīng)理方磊認為，7月份以來，影響市場回調(diào)和壓制市場情緒的因素在于國內(nèi)疫情和地產(chǎn)銷售低迷導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期較弱以及海外加息步伐較快使我們的資金面承壓。
而11月以來，這兩方面因素都出現(xiàn)了較為明顯的改善，方磊認為市場情緒有望出現(xiàn)持續(xù)回暖。疫情方面進一步優(yōu)化防控措施，進一步減少疫情對經(jīng)濟和經(jīng)濟預(yù)期的壓制；地產(chǎn)方面，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)文提出會繼續(xù)推進并擴大民營企業(yè)債券融資支持工具，支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資；海外方面，12月加息幅度縮小至50bp基本已經(jīng)確定，實際加息最快最猛的時候和緊縮預(yù)期最劇烈的時候都已經(jīng)過去。
方磊認為目前流動性環(huán)境仍是合理充裕的，前期股市的低迷更多的是海內(nèi)外不確定因素帶來的情緒壓制導(dǎo)致，疫情、地產(chǎn)融資和美聯(lián)儲等方面的積極信號大概率會帶動近期股市情緒回暖和股票市場的反彈。
此外，他還表示，此輪熊市的底部區(qū)域已經(jīng)基本探明，但在積極因素帶動下的情緒回暖后，市場還需要看到國內(nèi)經(jīng)濟實質(zhì)性轉(zhuǎn)好才可能出現(xiàn)股市反轉(zhuǎn)，而政策落地到經(jīng)濟出現(xiàn)實質(zhì)性明顯變化是需要一定時間的。目前股市整體估值處于歷史中低水平，股票的風險溢價也處于較高的位置，我們保持對股市中長期的信心，也站在中長期的角度選擇合適的標的。
中海外鉅融王雷：地產(chǎn)政策是趨勢性的大變化，醫(yī)藥醫(yī)療需求有望提升
中海外鉅融投資總監(jiān)王雷認為，上周以來的國內(nèi)外變化是A股的重要轉(zhuǎn)折。國內(nèi)方面，防控優(yōu)化政策將有利于緩解市場對線下消費疲軟的擔憂，地產(chǎn)政策的變化更是逆轉(zhuǎn)了投資者對地產(chǎn)極度悲觀的情緒。地產(chǎn)政策方面，當前經(jīng)濟環(huán)境下內(nèi)需疲軟，樓市、餐飲、出口共振下行，救地產(chǎn)也是救經(jīng)濟，地產(chǎn)政策是趨勢性的大變化，而非此前的“擠牙膏”。海外方面，美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，美元回落，將有利于資金向新興市場回流。
受國內(nèi)外形勢好轉(zhuǎn)，市場信心明顯增強。海外主要是美聯(lián)儲加息放緩、以及美國中期選舉結(jié)束后G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會；國內(nèi)主要是疫情、地產(chǎn)政策都有好轉(zhuǎn)。即便后續(xù)市場短期有所回調(diào)，也不應(yīng)悲觀，應(yīng)及時上車。本輪股市反彈持續(xù)性以及力度都將會有驚喜。
新冠防控優(yōu)化政策出臺后，最受益的是疫苗、新冠特效藥、常規(guī)中藥、呼吸機。預(yù)計國內(nèi)確診人數(shù)將持續(xù)增加，新冠相關(guān)的藥物、器械的市場需求將進一步釋放。
明澤投資郗朋：市場仍將演繹結(jié)構(gòu)性行情
明澤投資基金經(jīng)理郗朋認為，今年年初以來，市場的兩次調(diào)整主要原因是美聯(lián)儲加息以及縮表、國內(nèi)疫情，美元兌人民幣匯率升值、房企違約增加及相應(yīng)帶來的銀行壞賬上升、地緣局勢階段性緊張帶來的情緒擾動等因素。
而與以上相對應(yīng)的，近期隨著美國最新CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，強化了加息放緩的預(yù)期，扭轉(zhuǎn)了美元兌人民幣升值的趨勢；不斷優(yōu)化的防控措施也增強了投資者對經(jīng)濟社會生活逐漸全面恢復(fù)的信心；近期“金融16條”支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，房地產(chǎn)行業(yè)“政策底”明確，“市場底”有望逐漸企穩(wěn)，G20峰會的順利召開，大國關(guān)系也有望看到曙光。市場風險偏好逐漸恢復(fù)和提升，A股市場迎來重要轉(zhuǎn)折點。
目前整體市場處于歷史低位，萬得全A的PB水平處于20年以來的底部區(qū)域，市場仍將演繹結(jié)構(gòu)性牛市行情。未來依然對市場保持相對樂觀的態(tài)度，風險點在于碳中和與逆碳中和的博弈、相應(yīng)氣候多變引起突發(fā)事件的可能性、美國股市整體處于歷史高位等。
雖然，很多私募基金看好市場后續(xù)走勢，但也有私募基金在當前點位，保持謹慎態(tài)度的。
靖奇投資范思奇：謹慎看多大市，但看好中長期醫(yī)療需求增長
靖奇投資合伙人范思奇認為，美國CPI超預(yù)期只是暫緩加息步伐，市場反應(yīng)的最終利率并沒有下降，而且CPI這次下降有很大原因是因為醫(yī)療支出計算方式的改變，美聯(lián)儲實際參考的PCE要等月底公布。最新的二十條措施也沒有改變整體防疫方針，所以轉(zhuǎn)折點還是要等防疫政策轉(zhuǎn)變。
普漲行情還是缺乏流動性和信心，但是A股目前在的這個位置大跌的概率也不大，還是謹慎看多。
醫(yī)療行業(yè)，二十條指出目前階段還不能放松防控，為了進一步提升防控的科學(xué)性、精準性，所以就醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)的資源來看，一直強調(diào)要加強能力建設(shè)，要加強各方面的資源儲備，包括人力、床位、藥物、疫苗，定點醫(yī)院、亞定點醫(yī)院和方艙醫(yī)院的基礎(chǔ)建設(shè)方面都會有提振。后疫情時代醫(yī)療市場規(guī)模有望持續(xù)提升，除去新冠治療需求之外，常規(guī)醫(yī)療需求恢復(fù)也有望成為醫(yī)療行業(yè)的另一動力。
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