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華熙生物夾縫中求生存 趙燕“薅員工羊毛”背后的真相 當(dāng)前聚焦
時(shí)間:2022-11-18 15:59:43  來源:鰲頭財(cái)經(jīng)  
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記者丨曉敏 見習(xí)生丨陳力

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)(theSankei)

“玻尿酸女王”趙燕遭前員工舉報(bào)的風(fēng)波仍未平息。


(資料圖片僅供參考)

根據(jù)鳳凰網(wǎng)科技報(bào)道,近期,華熙生物(688363.SH)前員工向監(jiān)管部門舉報(bào),公司實(shí)際控制人、董事長趙燕以2億元強(qiáng)制回收員工所持價(jià)值8.8億元的股票。這一事件引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

華熙生物轉(zhuǎn)戰(zhàn)護(hù)膚領(lǐng)域,推動(dòng)了營業(yè)收入快速增長。然而,這是投入重金營銷的結(jié)果。由此帶來另一種尷尬,凈利率急劇下降。今年前三季度,公司凈利率僅為15.44%,較2018年及2019年同期下降一半,不及愛美客的四分之一。

二級(jí)市場(chǎng)上,去年7月以來,股價(jià)累計(jì)下跌63%,市值蒸發(fā)近千億。

董事長被舉報(bào)坑員工

因?yàn)橐粯豆蓹?quán)糾紛案,趙燕站在了輿論的聚光燈下。

近期,多家媒體報(bào)道,華熙生物董事長趙燕遭前員工舉報(bào),稱其在股票解禁前,強(qiáng)制以2億元回收員工所持價(jià)值8.8億元的股票。此事已收到證監(jiān)會(huì)、山東證監(jiān)局回復(fù),正在介入調(diào)查。

2018年,華熙生物沖刺科創(chuàng)板之前,華熙集團(tuán)約80位員工成立了4家有限合伙企業(yè),以每股18.13元價(jià)格入股華熙生物,入股金額合計(jì)為1億元,合計(jì)間接持股1.28%股權(quán)。

2019年11月6日,華熙生物登陸科創(chuàng)板。

上市之后,受玻尿酸概念影響,股價(jià)經(jīng)歷了一波大漲。2020年11月初,上述股票解禁之前,股價(jià)漲至160元左右。據(jù)此估算,上述所稱員工持股市值在8.8億元左右。

舉報(bào)稱,2020年7月,趙燕指揮公司相關(guān)人員要求持有股票的早期員工將股票以每股90元的價(jià)格賣給她,遠(yuǎn)低于市價(jià)140元/股左右。

2020年9月,部分員工將所持股票以90元/股的價(jià)格賣給了趙燕方。

具體出資途徑為,華熙集團(tuán)付款2.1億元給蕪湖鑒方實(shí)業(yè)有限公司,蕪湖鑒方實(shí)業(yè)有限公司付款2.1億元給北京鴻匯翔投資咨詢有限公司,后者付款4000萬元給華熙集團(tuán),約1.7億元用于購買華繡、潤美、潤熙、熙美中員工所持份額。

未賣股票的員工稱,被公司要求主動(dòng)離職,不離職就免去職務(wù)、待崗,只發(fā)放1540元的基本生活費(fèi)。已將股票轉(zhuǎn)讓員工則認(rèn)為利益被侵占,集體要求返還合法權(quán)益。

這些是非恩怨背后的真相究竟是什么,趙燕是否無辜,有待權(quán)威部門作出調(diào)查結(jié)論。

針對(duì)上述事件,趙燕本人及華熙生物均未正面回應(yīng)。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道,華熙生物有高層人士回應(yīng)媒體,前員工的舉報(bào)對(duì)象是華熙國際,它是一家獨(dú)立的公司,不是上市公司華熙生物自身。

監(jiān)管部門就此前的舉報(bào)給出了明確的審查結(jié)果,沒有任何處罰,說明華熙生物是沒有問題的。

18億砸向營銷凈利率腰斬

被迫站在聚光燈下的趙燕,面臨著業(yè)績疲軟的挑戰(zhàn)。

三季報(bào)顯示,今年前三季度,華熙生物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.20億元,同比增長43.43%,凈利潤6.77億元,同比增長21.99%。

其中,第三季度,公司營業(yè)收入、凈利潤分別為13.85億元、2.04億元,同比增長28.76%、4.86%。

一二季度,營業(yè)收入同比增速為61.57%、44.89%,凈利潤的同比增速為31.07%、31.38%。

三季度,公司營業(yè)收入、凈利潤同比增速大幅放緩,尤其是凈利潤,同比增速降至個(gè)位數(shù),且遠(yuǎn)低于營業(yè)收入。

A股市場(chǎng)上的愛美客、華熙生物、昊海生科被稱為“醫(yī)美三劍客”。

今年前三季度,愛美客營業(yè)收入14.89億元、凈利潤9.92億元,同比分別增長45.58%、39.96%,其三季度同比增長55.15%、41.55%。

對(duì)比發(fā)現(xiàn),今年前九個(gè)月,愛美客的營業(yè)收入和凈利潤同比增速均高于華熙生物,且其營業(yè)收入僅為華熙生物的34.47%,但凈利潤是華熙生物的1.47倍。

華熙生物毛利率、凈利率遠(yuǎn)低于愛美客。

2019年以來,愛美客的毛利率一直超過90%,凈利率呈上升趨勢(shì),2021年及今年前三季度分別為66.12%、66.60%。

華熙生物的毛利率穩(wěn)定在77%左右,2020年最高為81.41%,雖然不及愛美客,但也屬于高位。

然而,其凈利率持續(xù)下降。2016年,公司凈利率為36.75%,2018年、2019年分別為33.56%、31%。2021年及今年前三季度分別為15.67%、15.44%。

2021年及今年前三季度的凈利率已較2018年、2019年下降50%,不及愛美客同期的四分之一。

華熙生物凈利率異常源于營銷費(fèi)用偏高。

以2019年為例,當(dāng)年,公司銷售費(fèi)用24.36億元,較上年增加13.37億元,增幅為121.66%,遠(yuǎn)高于同期營業(yè)收入增速。24.36億元銷售費(fèi)用,占當(dāng)期營業(yè)收入的49.23%。

銷售費(fèi)用中,廣告宣傳費(fèi)、市場(chǎng)開拓費(fèi)、線上推廣服務(wù)費(fèi)(合計(jì)簡稱營銷費(fèi))分別為2.69億元、2.13億元、13.13億元,分別較上年同期增加1.44億元、0.86億元、8.20億元,合計(jì)增加10.50億元,不考慮銷售人員薪酬、攤銷銷售人員股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用等,僅專門用于營銷的費(fèi)用就達(dá)17.95億元,同比增加10.50億元,增幅為140.94%。

今年前三季度,依然是營銷費(fèi)用居高。

綜上所述,巨額營銷費(fèi)吞噬了凈利率,導(dǎo)致凈利增速大幅放緩。

存貨激增護(hù)膚品賣不動(dòng)了

業(yè)績疲軟背后,是華熙生物在夾縫中求生存。

國內(nèi)注射醫(yī)美市場(chǎng)以玻尿酸和肉毒素兩大注射產(chǎn)品為主,市場(chǎng)集中度較高。

華熙生物旗下注射用玻尿酸品牌有潤百顏、潤致,產(chǎn)品定位則是中端,產(chǎn)品作用周期為6-12個(gè)月,相對(duì)較短。

愛美客產(chǎn)品定位包括高中低端,產(chǎn)品作用期包括短、中、長期,其中,長期為8-10 年。

作為全球最大的玻尿酸原料供應(yīng)商,華熙生物在醫(yī)美玻尿酸市占率并不高。

愛美客IPO時(shí)披露的招股書顯示,2021年,愛美客市場(chǎng)份額達(dá)到21.3%。其在今年半年報(bào)中稱,公司在國產(chǎn)廠商中連續(xù)多年蟬聯(lián)第一。

去年11月16日華熙生物回復(fù)投資者提問時(shí)表示,公司醫(yī)療美容類透明質(zhì)酸終端產(chǎn)品市場(chǎng)份額由2017年的5.4%上升至2019年的7.2%。根據(jù)相關(guān)方面測(cè)算,其2021年的市占率約為7.88%。

產(chǎn)業(yè)布局方面,愛美客向上游發(fā)展布局,做長醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈。這也是毛利率超過90%比貴州茅臺(tái)還高的原因之一。

華熙生物選擇橫向發(fā)展,進(jìn)軍護(hù)膚品市場(chǎng)等,旗下?lián)碛小皾櫚兕仭薄翱涞稀薄懊纵頎枴钡榷鄠€(gè)品牌系列,產(chǎn)品種類包括次拋原液、各類膏霜水乳、面膜、手膜、眼膜、噴霧、母嬰個(gè)護(hù)、頭皮護(hù)理及部分彩妝產(chǎn)品。

靠護(hù)膚品,華熙生物營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了快速增長,但投入巨資營銷,導(dǎo)致凈利率大幅下降,凈利增速大幅放緩。

進(jìn)軍護(hù)膚品市場(chǎng),不僅僅是凈利率大幅下降,而且,盡管耗費(fèi)巨資營銷,公司還存在護(hù)膚品賣不動(dòng)問題。

截至今年9月底,華熙生物賬面存貨余額激增至10.78億元,同比增加4.14億元,增幅為62.35%。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為245.16天,較去年同期增長15天。

A股市場(chǎng)上專注于護(hù)膚美妝公司珀萊雅,今年前三季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為126.84天,存貨大幅增長、周轉(zhuǎn)天數(shù)遠(yuǎn)低于同行,華熙生物的護(hù)膚品還賣得動(dòng)嗎?