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也許標(biāo)題中的“取代”應(yīng)該換作“疊加”，因?yàn)槿蚋鞯囟济媾R高通脹。不過(guò)，美國(guó)最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及運(yùn)輸成本和能源價(jià)格下跌，以及供應(yīng)限制放寬，無(wú)不昭示著至暗時(shí)刻可能結(jié)束。當(dāng)然這不意味著所有成本減少，不過(guò)價(jià)格增速肯定會(huì)放緩。但令人擔(dān)憂的是，我們發(fā)現(xiàn)越來(lái)越多的衰退信號(hào)涌現(xiàn)，而這些因素將決定金融市場(chǎng)的未來(lái)走向。
美國(guó)服務(wù)業(yè)和制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)因?qū)γ绹?guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂加劇，美元今日再度暴跌。預(yù)期經(jīng)濟(jì)放緩將壓低通脹，美聯(lián)儲(chǔ)也不必繼續(xù)維持基金的收緊立場(chǎng)。截至目前，美聯(lián)儲(chǔ)放緩鷹派立場(chǎng)的影響蓋過(guò)對(duì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，股市仍保持堅(jiān)挺。不過(guò)我很難想象，面對(duì)可能到來(lái)的衰退，投資者會(huì)愿意繼續(xù)投資過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)。于是，市場(chǎng)再一次失去理性……接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么就不必說(shuō)了。
總之，目前美元疲軟，股市表現(xiàn)異常良好，債券收益率持續(xù)下跌。制造業(yè)PMI進(jìn)入收縮區(qū)間，本月為47.6，顯著低于前值和預(yù)期值50.4，服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)跌至46.1，未達(dá)到預(yù)期的48.0，較前值47.8大幅收縮。
因此，標(biāo)普全球市場(chǎng)財(cái)智首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson指出：
“美國(guó)各地商業(yè)環(huán)境在11月惡化。PMI初步調(diào)查結(jié)果顯示，產(chǎn)出和需求加速下降，與經(jīng)濟(jì)1%的年收縮率一致?！?/i>
好在今日公布的美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)也有好消息。比如密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)從54.7升至56.8，高于預(yù)期水平，新屋銷售量為63.2萬(wàn)戶，超出預(yù)期的57.0萬(wàn)戶。
今日早些時(shí)候德國(guó)公布PMI數(shù)據(jù)有所回升，不過(guò)也別高興太早，因?yàn)榈聡?guó)PMI前值太低，目前來(lái)看仍處于收縮區(qū)，沒(méi)有什么值得雀躍的。
我要再?gòu)?qiáng)調(diào)一遍，盡管股市暫時(shí)未受PMI表現(xiàn)影響，但面對(duì)可能到來(lái)的衰退，投資者不會(huì)愿意繼續(xù)承擔(dān)過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)。全球經(jīng)濟(jì)前路坎坷。只要出現(xiàn)“做空”的技術(shù)信號(hào)，熊市就會(huì)立即回來(lái)。
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