公開信息顯示，近期成都瑞迪智驅(qū)科技股份有限公司（以下簡稱“瑞迪智驅(qū)”）遞交了首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書（申報稿），保薦人為國金證券。
瑞迪智驅(qū)致力于自動化設備傳動與制動系統(tǒng)關鍵零部件研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。截至招股說明書簽署日，盧曉蓉直接持有公司21.99%的股權(quán)，王曉直接持有公司8.30%的股權(quán)，盧曉蓉和王曉夫婦通過其合計持股73%的瑞迪實業(yè)間接控制公司43.18%的股權(quán)，二人實際可支配公司股份占公司總股本的73.47%，為共同實際控制人。
(資料圖)
股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，招股書
本次申請上市，瑞迪智驅(qū)擬募集資金用于電磁制動器擴能項目、瑞迪智驅(qū)研發(fā)中心建設項目。
募資使用情況，招股書
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毛利率低于同行，上市前巨額分紅
瑞迪智驅(qū)的產(chǎn)品包括電磁制動器、精密傳動件、諧波減速機等，是自動化設備關鍵零部件之一，具有安全、精密、高效等特征，主要應用于結(jié)構(gòu)復雜、設計精密、運行高效等自動化設備，應用領域包括數(shù)控機床、機器人、電梯等。
公司產(chǎn)品在機器人中的具體應用圖，招股書
具體來看，公司電磁制動器和精密傳動件的營收占比較高，而諧波減速機營收占比相對較低。
公司主營業(yè)務收入按產(chǎn)品分類情況，招股書
報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別約3.72億元、4.1億元、5.67億元、3億元；對應的歸母凈利潤分別為2638.42萬元、4700.89萬元、6499.3萬元、3555.63萬元，整體呈增長趨勢。
值得注意的是，瑞迪智驅(qū)在上市前多次分紅。招股書顯示，2019-2021年，公司的現(xiàn)金分紅分別為454.72萬元、496.06萬元、496.06萬元；而2022年上半年，瑞迪智驅(qū)的現(xiàn)金分紅金額更是高達3100.39萬元，占當期凈利潤的80%以上。
主要財務數(shù)據(jù)及財務指標，招股書
瑞迪智驅(qū)所處的自動化設備傳動與制動系統(tǒng)零部件市場的參與者眾多，隨著市場競爭的加劇，如果公司不能利用自身優(yōu)勢擴大產(chǎn)能，無法在產(chǎn)品價格、成本控制、品牌塑造、交貨周期等方面取得競爭優(yōu)勢，將面臨市場發(fā)展空間受擠壓而導致業(yè)績下滑的風險。
報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為25.84%、25.07%、27.30%和 27.71%，呈上升趨勢，但仍低于同行業(yè)可比公司平均值，原因主要是公司和同行業(yè)產(chǎn)品均為定制化產(chǎn)品，彼此具體的產(chǎn)品技術(shù)要求、應用領域、工作原理等存在較大差異。
與同行業(yè)可比公司綜合毛利率對比情況，招股書
報告期內(nèi)，公司生產(chǎn)耗用的主要原材料占當期主營業(yè)務成本的比例均為70%左右，鋼材、鋁材、漆包線等主要原材料市場價格的波動對公司的產(chǎn)品成本和盈利水平具有較大影響。一旦主要原材料漲價，可能會抬升產(chǎn)品生產(chǎn)成本，擠壓公司利潤。
2
研發(fā)費用率不及同行
隨著工業(yè)自動化設備應用領域不斷擴大，應用場景不斷豐富，因此要求傳動和制動系統(tǒng)零部件生產(chǎn)企業(yè)具備較強的技術(shù)研發(fā)能力。如果瑞迪智驅(qū)不能準確把握行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢，研發(fā)的新產(chǎn)品不能獲得市場認可，可能會影響公司產(chǎn)品的競爭力和市場份額，從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。
報告期內(nèi)，瑞迪智驅(qū)的研發(fā)費用分別為1568.61萬元、1553.55萬元、2147.95萬元和 1222.69萬元。研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例分別為4.22%、3.79%、3.79%和4.07%，公司研發(fā)費用率均低于同行業(yè)可比公司平均值。
公司研發(fā)費用率與可比公司對比情況，招股書
瑞迪智驅(qū)的研發(fā)費用主要由職工薪酬、材料費用、折舊費和測試及加工費等構(gòu)成。其中，職工薪酬占研發(fā)費用的比重較大，由于公司研發(fā)團隊中生產(chǎn)測試等輔助人員數(shù)量較多，該等人員薪酬相對較低，再加上公司部分核心技術(shù)人員作為高級管理人員薪酬全部計入管理費用，也一定程度拉低了公司研發(fā)費用率。
報告期內(nèi)，隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，應收賬款逐年增加。報告期各期末，公司應收賬款凈額分別為0.67億元、1億元、1.08億元、1.34億元，呈上升趨勢。如果公司應收賬款管理不當，或主要客戶的信用狀況發(fā)生改變，可能會導致應收賬款不能按期收回或無法收回。
報告期各期末，公司存貨凈額分別為1.05億元、1.1億元、1.56億元、1.6億元，逐年上升，占總資產(chǎn)的比例均超20%。一旦產(chǎn)品滯銷或市場價格下降，公司的存貨可能發(fā)生減值從而影響公司業(yè)績。
報告期各期末，瑞迪智驅(qū)的資產(chǎn)負債率（合并）分別為58.85%、52.74%、51.42%和53.52%，遠超同行業(yè)可比上市公司平均值，同時公司流動比率、速動比率低于可比公司均值，短期償債能力有待提高。
與同行業(yè)可比上市公司償債能力比較，招股書
3
結(jié)語
作為一家自動化設備傳動與制動系統(tǒng)關鍵零部件廠商，近幾年瑞迪智驅(qū)的業(yè)績整體呈增長趨勢，但也存在毛利率低于同行、應收賬款和存貨規(guī)模逐年上升、上市前巨額分紅等問題，當務之急，公司還是得加大研發(fā)力度，持續(xù)進行技術(shù)創(chuàng)新，來提高自身的競爭力。
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