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中泰證券的研報表示，未來2-3年菜油、豆油價差將進入下跌周期，兩者間的消費增速將出現(xiàn)切換，后疫情時代菜籽油將貢獻植物油的主要增速，在這一過程中小包裝油的單位盈利有望創(chuàng)歷史新高；公司是國內菜籽油小包裝領域的三大龍頭之一。有別于棕櫚油，中國三大植物油的消費中，豆油、菜籽油的消費集中在食用及食品消費，按包裝形式主要分為小包裝、中包裝、散裝油，毛利率從高至低。公司小包裝油40-45萬噸銷售量，是國內菜籽油小包裝領域的龍頭之一。隨著岳陽二期、靖江工廠2021年投產，茂名工廠在2022年7月投產，新項目陸續(xù)達產后，公司壓榨、精煉、小包裝產能分別躍升至100.5萬噸、114.5萬噸、117.6萬噸，三條產品線均百萬噸產能，有望加速實現(xiàn)公司銷量百萬，市占率10%的戰(zhàn)略目標。
從行業(yè)競爭角度來看，相對于豆油、花生油、棕櫚油穩(wěn)定的市場格局，國內菜籽油市場仍處于群雄逐鹿的階段，疫情帶來的行業(yè)動蕩將推動頭部企業(yè)地位的穩(wěn)固和提升。
3.菜籽油的絕對量較低，當它成為植物油消費主力的時候需要呈現(xiàn)更高的增速彈性，從歷史經驗看，當價差環(huán)境對菜籽油更友好時，其消費增速會提升至10-15%，因此，公司不僅可以享受行業(yè)增速，也可以享受品牌優(yōu)勢帶來的增速溢價。
公司2020年因對原材料市場單邊上行的行情判斷有所偏差導致套期保值平倉大幅虧損（金龍魚同樣發(fā)生重大虧損），行業(yè)幾乎每家公司都接受過原料或成品價格劇烈波動的洗滌，但偶發(fā)事件反而提供良好的投資機會
4.中泰證券的研報預計公司2022-24年歸母凈利潤分別為-0.72/5.26/6.90億元，同比增長63%/832%/31%，2023-24年對應PE為9.8/7.5倍。
技術上看，股價目前離低點已經累計反彈39%，但較上市初期高點54.68的價格仍有近74%的跌幅，中長期的均線指標比較雜亂，短線有進入指標修復的需求，以震蕩為主。從形態(tài)上看，形成了一個長達7個月時間的雙底形態(tài)，頸線位在9月8日高點16.70附近，右側量能明顯比左側達，顯然是抄底資金入場。
指標上看，日周月線上的MACD指標有形成金叉共振的跡象，同時月線級別上看，MACD指標和股價形成底背離，底部形態(tài)明確并且扎實，調整就是低吸機會。
風險提示：銷量不及預期、原料價格波動。
參考研報：中泰證券《揚帆百萬銷量目標，產能擴張開啟新征程》