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破發(fā)!2天跌超10%!“辣條一哥”衛(wèi)龍撐不起200億市值?
時(shí)間:2022-12-18 12:56:07  來(lái)源:侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)  
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一根辣條到底值多少錢?衛(wèi)龍給出的答案是192.7億。

12月15日,頭頂“辣條第一股”的衛(wèi)龍以10.56港元/股的價(jià)格正式登陸港股市場(chǎng)。不過(guò),從上市后的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看,投資者對(duì)于衛(wèi)龍的熱情顯然并不是太高。


(資料圖片)

上市首日,衛(wèi)龍的股價(jià)便小幅下跌了2.65%,上市即破發(fā);而到了第二個(gè)交易日,衛(wèi)龍股價(jià)更是大跌8.86%,僅以9.15港元/股的價(jià)格收盤,市值也跌至215.1億港元,折合人民幣192.7億。

據(jù)侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)了解,衛(wèi)龍的這一次上市可謂歷經(jīng)波折。早在2021年5月,市場(chǎng)就已經(jīng)傳出了衛(wèi)龍將在港股上市的消息,然而一直到拖到了今年的年末,衛(wèi)龍才正式上市。

而除了上市的時(shí)間被大大延后之外,衛(wèi)龍的估值也發(fā)生了巨大的變化。

據(jù)媒體報(bào)道,衛(wèi)龍?jiān)谌ツ?月完成Pre-IPO輪融資,融資后,衛(wèi)龍的估值達(dá)到93.69億美元,約合人民幣600億元;然而,衛(wèi)龍?jiān)谏鲜械牡谝惶焓兄祬s僅為200億左右,第二天更是跌到了192.7億,短短一年半的時(shí)間,衛(wèi)龍的估值便被“砍”去了400億。

無(wú)論是從股價(jià)還是市值來(lái)看,如今的衛(wèi)龍都已經(jīng)失去了資本的光環(huán);為何僅一年半的時(shí)間,衛(wèi)龍的“身價(jià)”會(huì)發(fā)生如此大的變化?面對(duì)低迷的股價(jià),衛(wèi)龍又該如何講好資本的故事?

“辣條一哥”逆襲的背后

關(guān)于衛(wèi)龍的歷史,最早可以追溯到34年前的1988年。

當(dāng)時(shí),湖南平江縣發(fā)生特大洪澇災(zāi)害,導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品損失嚴(yán)重,平江縣醬干產(chǎn)業(yè)的主要原料大豆價(jià)格也因此翻倍;面對(duì)高昂的大豆價(jià)格,為了降低成本,當(dāng)?shù)蒯u干作坊的老師傅們,用面筋替代豆干,做出了味道與醬干相仿,但價(jià)格卻更便宜的面筋小食品,而這就是辣條的雛形。

不過(guò),由于平江縣位于長(zhǎng)江的中下游,并不生產(chǎn)小麥,原材料都是從外地運(yùn)送過(guò)來(lái),需要付出高昂的運(yùn)輸成本,導(dǎo)致面筋生意一直做不大;當(dāng)時(shí)年僅20歲的劉衛(wèi)平看到了其中的商機(jī),1999年,劉衛(wèi)平帶著辣條的秘方來(lái)到了河南漯河,在這里開(kāi)了一間生產(chǎn)辣條的小作坊。

作為中原食品工業(yè)第一城,劉衛(wèi)平到了漯河之后,辣條的生意很快便火了起來(lái),2002年,隨著辣條的大賣,小作坊已經(jīng)滿足不了辣條的生產(chǎn)需求,于是劉衛(wèi)平開(kāi)了一間名為“平平”的辣條加工廠,開(kāi)始通過(guò)機(jī)器生產(chǎn)辣條。2003年,劉衛(wèi)平將生產(chǎn)的辣條品牌命名為“衛(wèi)龍”。

據(jù)媒體介紹,劉衛(wèi)平之所以會(huì)取“衛(wèi)龍”這個(gè)名字,是其出于對(duì)自己偶像“成龍”的喜愛(ài),而從現(xiàn)在來(lái)看,“衛(wèi)龍”也確實(shí)像“成龍”一樣取得了成功。

2005年,隨著大批機(jī)器的引入,衛(wèi)龍的辣條生意越做越大,不過(guò),由于辣條的生產(chǎn)門檻較低,許多的辣條小作坊開(kāi)始出現(xiàn),辣條市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

也正是在那一年,央視突然曝光了辣條黑作坊非法添加霉克星、超標(biāo)的蘇丹紅和甜味劑等安全問(wèn)題,辣條被推上了風(fēng)口浪尖,由此也開(kāi)啟了全國(guó)辣條行業(yè)的整頓風(fēng)潮,在這期間,辣條廠商大量倒閉,辣條行業(yè)迎來(lái)第一次洗牌。

由于很早就開(kāi)始使用機(jī)器化生產(chǎn),衛(wèi)龍并沒(méi)有受到2005年辣條食品安全風(fēng)波的影響;到了第二年,衛(wèi)龍選擇逆勢(shì)擴(kuò)張,第二個(gè)生產(chǎn)基地駐馬店工廠投入使用,隨著產(chǎn)能的擴(kuò)大,衛(wèi)龍?jiān)诶睏l市場(chǎng)的占有率進(jìn)一步提升,并先后推出了新產(chǎn)品大面筋、小面筋以及親嘴燒等。

2014 年,衛(wèi)龍繼續(xù)升級(jí)生產(chǎn)設(shè)備、改善生產(chǎn)環(huán)境,并逐漸走向標(biāo)準(zhǔn)化和自動(dòng)化生產(chǎn)。在這期間,辣條市場(chǎng)的行業(yè)規(guī)模從 100 億元壯大至400億元,但由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,國(guó)內(nèi)的辣條企業(yè)則從數(shù)千家降低到了1000多家,衛(wèi)龍逐漸成為了行業(yè)的龍頭。

而后的幾年里,隨著一系列營(yíng)銷事件的出卷,衛(wèi)龍成為了當(dāng)之無(wú)愧的“辣條一哥”,并最終在2022年12月15日正式登陸資本市場(chǎng),由此完成了從“小作坊”到行業(yè)龍頭的逆襲。

估值“砍”去400億,衛(wèi)龍不香了?

2022年12月15日,衛(wèi)龍頂著“辣條第一股”的頭銜,成功在港交所上市。

從最近兩年的資本動(dòng)作來(lái)看,衛(wèi)龍的這一次上市可謂歷經(jīng)波折。據(jù)媒體報(bào)道,早在2021年,衛(wèi)龍就曾兩度向港交所遞交招股書,并于當(dāng)年11月通過(guò)上市聆訊,不過(guò)或許是港股持續(xù)下挫的原因,面對(duì)低迷的市場(chǎng),衛(wèi)龍并未選擇在去年上市。

而到了今年的5月,衛(wèi)龍?jiān)谏鲜猩暾?qǐng)材料失效后重新提交招股書,并在6月通過(guò)上市聆訊,最終在通過(guò)上市聆訊6個(gè)月之后,衛(wèi)龍終于成功登陸資本市場(chǎng)。

不過(guò),雖然歷經(jīng)千辛萬(wàn)苦才登陸資本市場(chǎng),但資本市場(chǎng)對(duì)衛(wèi)龍卻并不是太“感冒”。

從股價(jià)來(lái)看,衛(wèi)龍上市首日便已破發(fā),首日收盤下跌了2.65%;第二個(gè)交易日,衛(wèi)龍股價(jià)更是大跌8.86%,僅以9.15港元/股收盤,市值也跌至215.1億港元,折合人民幣192.7億。

根據(jù)媒體報(bào)道,衛(wèi)龍?jiān)谌ツ?月完成Pre-IPO輪融資,在融資后,衛(wèi)龍的估值達(dá)到93.69億美元,約合人民幣600億元;然而,衛(wèi)龍?jiān)谏鲜械牡谝惶焓兄祬s僅為200億左右,第二天更是跌到了192.7億,短短一年半的時(shí)間,衛(wèi)龍的估值便被“砍”去了400億。

為什么僅僅一年半的時(shí)間,衛(wèi)龍的估值會(huì)有如此大的變化?這背后其實(shí)和其業(yè)績(jī)有關(guān)。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2019、2020、2021年以及2022年上半年,衛(wèi)龍分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.85億元、41.2億元、48億元、22.61億元,凈利潤(rùn)分別為6.58億元、8.19億元、8.27億元、-2.61億元,其中今年上半年,衛(wèi)龍的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了虧損的情況。

當(dāng)然,衛(wèi)龍今年上半年之所以會(huì)出現(xiàn)虧損,主要是由于和投資有關(guān)的一次性地以股份為基礎(chǔ)的付款所致;根據(jù)衛(wèi)龍披露的數(shù)顯,其上半年?duì)I收穩(wěn)定,經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為4.25億元,雖然同比上年同期的3.8億元同比增長(zhǎng)約12%,但增速也出現(xiàn)了明顯的下滑。

而除了業(yè)績(jī)之外,衛(wèi)龍今年上半年的銷量也出現(xiàn)下滑的情況。

根據(jù)媒體報(bào)道,上半年衛(wèi)龍調(diào)味面制品銷量為8.2萬(wàn)噸,較2021年同期的9.5萬(wàn)噸下降了13%,此外蔬菜制品和豆制品及其他產(chǎn)品銷量也分別下降了6.8%和21.6%。

或許正是業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄弯N量下降的雙重影響,才導(dǎo)致了其估值大幅下降。

如何講好資本的故事?

從目前來(lái)看,衛(wèi)龍的處境并不是太過(guò)樂(lè)觀。

雖然成功登陸了港股市場(chǎng),但慘淡的股價(jià)表現(xiàn),表明投資者并不看好衛(wèi)龍的未來(lái)。

而除了股價(jià)下滑之外,近年來(lái)衛(wèi)龍的“營(yíng)銷味”變得越來(lái)越重,在營(yíng)銷上的投入也越來(lái)越大。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,在2019年,2020年、2021年及2022年上半年,衛(wèi)龍的經(jīng)銷及銷售費(fèi)用分別為2.81億元、3.71億元、5.21億元及2.69億元,銷售費(fèi)用占營(yíng)收的比重分別為8.3%、9%、10.85%及11.9%,雖然在營(yíng)收的占比上不算高,但呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢(shì)。

作為一家食品企業(yè),衛(wèi)龍?jiān)跔I(yíng)銷上發(fā)力雖然非常正常,但投入的比例不斷增大,則側(cè)面體現(xiàn)了衛(wèi)龍開(kāi)始面臨瓶頸,希望通過(guò)營(yíng)銷來(lái)?yè)Q取銷量,然而從銷售數(shù)據(jù)來(lái)看,雖然上半年衛(wèi)龍的銷售費(fèi)用不低,但銷量卻出現(xiàn)了下滑的情況,營(yíng)銷效果顯然不及預(yù)期。

從現(xiàn)在來(lái)看,衛(wèi)龍想要提升自己的估值、講好資本的故事,顯然不能只通過(guò)營(yíng)銷這個(gè)方法。

例如增加品類——目前衛(wèi)龍?jiān)谄奉惿希劢褂诶睏l及蔬菜制品,但品類遠(yuǎn)低于其他品牌;據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示,目前良品鋪?zhàn)覵KU超過(guò)1000種,三只松鼠也超過(guò)500款,相比之下,只注重調(diào)味面制品的衛(wèi)龍,顯然要比良品鋪?zhàn)雍腿凰墒笕醯枚唷?/p>

還有如何改變消費(fèi)者對(duì)于辣條“不衛(wèi)生”的看法,同樣是衛(wèi)龍?zhí)嵘兄档年P(guān)鍵。

實(shí)際上,自衛(wèi)龍開(kāi)始進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化和自動(dòng)化生產(chǎn)以來(lái),其一直就想撕掉“垃圾食品”“不健康”的標(biāo)簽。不過(guò)從目前來(lái)看,衛(wèi)龍還是很難擺脫這個(gè)標(biāo)簽,畢竟無(wú)論衛(wèi)龍?jiān)偃绾紊?jí),依舊還是“重油、重鹽、重調(diào)料”,以主打產(chǎn)品大面筋為例,其配料中就包含食用香精、紐甜、三氯蔗糖等多種調(diào)料添加劑,顯然不能說(shuō)得上“健康”一詞。

綜上分析來(lái)看,雖然好不容易才成功上市,但上市后低迷的股價(jià)表現(xiàn),則反映出了衛(wèi)龍背后的種種問(wèn)題。很顯然,對(duì)于衛(wèi)龍而言,上市只是第一步,其未來(lái)要走的路還很長(zhǎng)。