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作者|郭一鳴，編輯|顧謹(jǐn)豐
來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點(diǎn)：十一月PMI再返榮枯線下方，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇依舊。不過，穩(wěn)增長政策不斷加碼下，經(jīng)濟(jì)整體回升預(yù)期仍值得期待。此外，連續(xù)回調(diào)后A股估值已經(jīng)處于歷史低位，具備中期戰(zhàn)略配置價值，看好A股整體回升的階段投資機(jī)會。短期，重要經(jīng)濟(jì)工作會議閉幕之后，市場預(yù)期利好紛紛兌現(xiàn)，指數(shù)整體沖高回落迎來連續(xù)調(diào)整。不過，國內(nèi)外大環(huán)境邊際改善之下，這里的調(diào)整更多的還是技術(shù)性回踩，跨年行情基本邏輯未變，整理中仍可做好逢低分批配置的準(zhǔn)備。
此前，我們說不用看美股單日的走勢，但一定要關(guān)注趨勢性的表現(xiàn)。四連陰之下，其實(shí)A股近期也迎來調(diào)整，尤其是最近兩日的大幅下跌。具體來看，今日滬深兩市雙雙低開，上午保持震蕩整理，而下午一度跳水，成功回補(bǔ)11月29日的跳空上行缺口。尾盤，指數(shù)小幅回升，但力度薄弱，全天低開低走延續(xù)近期調(diào)整趨勢。
昨日其實(shí)說過，短期市場或迎來利好預(yù)期兌現(xiàn)，資金或落袋為安迎來階段的調(diào)整。這里的調(diào)整，或有幾個核心原因：一方面，海外美聯(lián)儲加息放緩落地，但表態(tài)整體強(qiáng)硬，高利率仍是一段時間主基調(diào)，而衰退擔(dān)憂之下，美股也迎來連續(xù)調(diào)整，對A股帶來間接影響；國內(nèi)方面，重要會議落地，利好預(yù)期基本兌現(xiàn)，資金落袋為安。除此，干擾因素還有近期疫情感染人數(shù)快速增加，進(jìn)而引發(fā)對于生產(chǎn)以及消費(fèi)的擔(dān)憂。當(dāng)然，3200點(diǎn)上方，獲利盤和歷史套牢盤資金出逃的壓力，也是技術(shù)面調(diào)整的需求所在。
所以，短期調(diào)整是多重因素導(dǎo)致的，但對于行情并不悲觀，尤其是國內(nèi)外大環(huán)境邊際改善延續(xù)，國內(nèi)政策提振不斷加固，疊加疫情影響周期不會太長，對市場整體影響有限，更多的還是提振力度大于抑制因素。而這種情況下，接下來方向和風(fēng)向的判斷和選擇就顯得尤為重要。
方向上，A股自身估值處于歷史底部區(qū)域，提振政策又在不斷加固，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期的不斷加強(qiáng)，指數(shù)整體向好的趨勢沒有發(fā)生本質(zhì)變化，震蕩整理中仍是中期戰(zhàn)略配置的好時機(jī)。而這里，如果因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)衰退的影響而導(dǎo)致的再次探底，則是繼4月底以及10月底之后，又一次中期配置的良機(jī)，畢竟，政策對于經(jīng)濟(jì)提振的信心和決心，是毋庸置疑的。至于風(fēng)向上，當(dāng)前企業(yè)盈利仍未觸底，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍有反復(fù)，所以小盤成長股整體提振力度不強(qiáng)，仍有反復(fù)。而業(yè)績相對穩(wěn)定的價值類品種，或繼續(xù)迎來估值修復(fù)行情，成為引領(lǐng)市場結(jié)構(gòu)行情的先鋒。
簡單總結(jié)一下，11月以來市場的上行，更多的是對此前多方積極改善的預(yù)期，如今預(yù)期基本兌現(xiàn)之后，行情也告一段落。整體向好趨勢沒有發(fā)生本質(zhì)改變下，市場也在醞釀新的行情。但在方向和風(fēng)向不明之際，震蕩反復(fù)或是當(dāng)前主基調(diào)。而操作上，中期可繼續(xù)逢低做好戰(zhàn)略性配置，而短期也可從波段角度，適當(dāng)進(jìn)行新的加倉或建倉，博弈可能的階段反彈行情。
（作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002）
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