圣誕節(jié)行將來臨，從前這個(gè)時(shí)分商場往往會(huì)大漲來“歡慶”節(jié)日，但今年的“圣誕老人行情”或許要落空了。
(資料圖)
急進(jìn)加息潮剛剛退去，闌珊買賣大潮氣勢漸起，在多重利空的輪流沖擊下，美股今年體現(xiàn)頹靡不振，到美東時(shí)刻12月16日美股收盤，道指年內(nèi)跌落9.41%，納指跌31.57%，標(biāo)普500指數(shù)跌19.17%，接下來的圣誕節(jié)也陰霾籠罩。
中國銀行研究院研究員呂昊旻對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)導(dǎo)記者表明，美國經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景不確定性持續(xù)上升，股票商場或?qū)⒊掷m(xù)承壓。美聯(lián)儲(chǔ)已大幅下調(diào)2023年經(jīng)濟(jì)添加預(yù)期，最新的經(jīng)濟(jì)猜測摘要（SEP）顯示，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)2023年美國GDP增速至0.5%，不及9月份猜測水平的一半，均低于猜測的長時(shí)間添加速度1.8%。這表明，利率上升和通脹高企正在對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)形成壓力，未來兩年美國經(jīng)濟(jì)添加低于趨勢水平是大概率事件。
更糟糕的是，不僅僅是行將到來的圣誕節(jié)，下一年美股的體現(xiàn)或許也不容樂觀。宏利出資辦理舉世微觀策略部聯(lián)席主管Sue Trinh對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)導(dǎo)記者表明，在全球通脹高企、利率或許見頂引起的不確定性以及全球經(jīng)濟(jì)闌珊危險(xiǎn)上升的微觀環(huán)境下，2023年上半年商場或許會(huì)呈現(xiàn)一系列劇烈的波動(dòng)。
今年“圣誕老人行情”或難再現(xiàn)
“圣誕老人行情”源于1972年的《股票買賣員年鑒》作者Yale Hirsch的發(fā)現(xiàn)：每年的最終5個(gè)買賣日和下一年的頭兩個(gè)買賣日，美股大概率體現(xiàn)微弱。
但在緊縮方針的持續(xù)沖擊下，經(jīng)濟(jì)闌珊陰霾愈發(fā)濃重，今年的“圣誕老人行情”似乎越來越渺茫。
上星期美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至4.25%-4.5%，雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩，但高利率或?qū)⒏途?。呂昊旻對(duì)記者剖析稱，2023年，跟著通脹回落和經(jīng)濟(jì)闌珊危險(xiǎn)上升，美聯(lián)儲(chǔ)加息起伏或進(jìn)一步放緩至25個(gè)基點(diǎn)。不過，高利率環(huán)境或許持續(xù)一段時(shí)期，美國中心通脹的回落速度較慢，通脹水平短期將難以快速下降，為了平抑通脹，未來美聯(lián)儲(chǔ)仍將持續(xù)加息。
而跟著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入下半場，商場也愈發(fā)關(guān)注隨之而來的經(jīng)濟(jì)沖擊。牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bob Schwartz對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)導(dǎo)記者表明，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定地承諾遏止通脹，作為經(jīng)濟(jì)主要添加動(dòng)力的消費(fèi)數(shù)據(jù)正在縮短，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)闌珊的憂慮加重，股市也遭受沖擊。
除了基本面的沖擊，今年大型基金季末再平衡也會(huì)影響圣誕節(jié)前后美股的體現(xiàn)。作為出資界支柱的養(yǎng)老基金和主權(quán)財(cái)富基金，通常會(huì)每個(gè)季度重新平衡其商場敞口，到達(dá)其設(shè)定的組合中股債比例，例如經(jīng)典的60/40策略：60%持股和40%持債。而雖然上星期美股呈現(xiàn)跌落，但四季度全體體現(xiàn)仍然不俗，相對(duì)于其他財(cái)物類別的價(jià)值也水漲船高，這將迫使需要嚴(yán)格遵守權(quán)重裝備準(zhǔn)則的基金司理出售股票，然后到達(dá)分散出資的既定方針，全球大型基金的基金司理們或許將在今年最終幾周拋售多達(dá)1000億美元的股票。
美聯(lián)儲(chǔ)貨幣方針加重商場憂慮
從近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)來看，在經(jīng)歷了此前的急進(jìn)加息潮后，商場行將迎來苦楚的“鈍刀子割肉”時(shí)期，加息速度會(huì)放緩，但峰值利率更高。
克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)行長梅斯特表明，她認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將不得不將利率提高到高于之前公布的猜測中值的水平。紐約聯(lián)儲(chǔ)行長威廉姆斯則強(qiáng)調(diào)，加息起伏仍有或許超過現(xiàn)在的預(yù)期。
并且高利率持續(xù)的時(shí)刻也或許長于預(yù)期。舊金山聯(lián)儲(chǔ)行長戴利表明，方針利率到達(dá)峰值后，將在該水平逗留近一年的主意是“合理的”，如有必要，可以讓利率保持在峰值更長時(shí)刻。
Schwartz告知記者，11月通脹放緩起伏超過預(yù)期一度提振了金融商場，但美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹派的姿勢再度讓商場決心決裂。在供應(yīng)鏈持續(xù)愈合、顧客開銷習(xí)氣改變和經(jīng)濟(jì)添加放緩的推動(dòng)下，通脹壓力有所減輕，但勞動(dòng)力本錢添加過于微弱，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)2%的通脹方針并不容易，貨幣方針的重點(diǎn)是為就業(yè)商場降溫，對(duì)闌珊的憂慮也在加重，金融商場遭受沖擊。
在高利率環(huán)境下，下一年成長股體現(xiàn)或許持續(xù)欠安。呂昊旻表明，高利率鎮(zhèn)壓成長型股票估值，使股票承壓跌落。2023年，在高利率的方針環(huán)境中，美債收益率將在高位震動(dòng)，作為定價(jià)基準(zhǔn)，長時(shí)間國債收益率高企不僅會(huì)降低出資者的危險(xiǎn)偏好，添加上市公司通過發(fā)債來回購股票的融資本錢，還會(huì)直接導(dǎo)致成長型上市公司估值下降，引發(fā)出資者對(duì)高估值危險(xiǎn)財(cái)物的恐慌，帶來股價(jià)下行壓力。
Pictet Asset Management首席策略師Luca Paolini認(rèn)為，金融環(huán)境收緊將使出資者下一年的關(guān)注點(diǎn)從通脹轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)放緩帶來的危險(xiǎn)，他對(duì)未來三到六個(gè)月的美國股市持失望情緒。“通脹見頂是清晰的，但我們估計(jì)下一年股市將走弱。通脹的下降或許是緩慢而苦楚的，絕不足以讓各國央行從緊縮轉(zhuǎn)向?qū)捤?，這便是為什么我們估計(jì)下一年不會(huì)降息。比較通脹，我更憂慮2023年的經(jīng)濟(jì)添加?！?/p>
闌珊買賣氣勢日漸壯大
在此前的幾個(gè)月里，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)壞消息往往會(huì)成為商場的好消息，表明美聯(lián)儲(chǔ)的加息正在發(fā)揮預(yù)期效果：冷卻經(jīng)濟(jì)和抑制通貨膨脹，緊縮方針或許不再需要那么鷹派。但現(xiàn)在，越來越多出資者開端愈加憂慮2023年的經(jīng)濟(jì)闌珊。
12月15日，美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月零售出售環(huán)比萎縮0.6%，低于商場預(yù)期的-0.2%，10月為1.3%。此外，11月中心零售出售環(huán)比萎縮0.2%，為今年3月以來初次下降，低于商場預(yù)期的0.2%，10月為0.9%。并且相關(guān)零售數(shù)據(jù)都沒有經(jīng)過通脹調(diào)整。
跟著經(jīng)濟(jì)支柱消費(fèi)也逐漸倒下，下一年美國經(jīng)濟(jì)闌珊簡直已成定局。呂昊旻對(duì)記者剖析稱，整體來看，經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景決議了股票商場長時(shí)間走勢，而股票商場則是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)將持續(xù)加息抑制通脹，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)闌珊壓力攀升，未來美國股票商場或進(jìn)一步承壓。
華爾街大行方面，美國銀行表明，雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息起伏有所放緩，但這并沒有改變美國銀行對(duì)美國經(jīng)濟(jì)墮入闌珊的預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)從2023年第一季度開端或呈現(xiàn)溫和闌珊，2023年美國GDP將為負(fù)。
與此同時(shí)，美國銀行估計(jì)下一年股市將大幅跌落36%，對(duì)一些互聯(lián)網(wǎng)范疇的個(gè)股仍保持慎重，其間包括亞馬遜、Alphabet、META、eBay和Expedia等公司。優(yōu)質(zhì)股、收益股和小盤股或許仍有出資時(shí)機(jī)，而不是成長型股票。
也有剖析師看好加息背景下的銀行股。富國銀行資深銀行業(yè)剖析師Mike Mayo表明，美國銀行股行將迎來優(yōu)異體現(xiàn)，即便經(jīng)濟(jì)墮入闌珊，該板塊下一年仍或許飆升50%，加息將提振利潤。此外，在2008年金融危機(jī)后引進(jìn)的改革之后，銀行面臨的信貸危險(xiǎn)降低了。
從種種跡象來看，在緊縮方針和闌珊憂慮等多重要素沖擊下，進(jìn)入2023年的美股或許會(huì)“踉蹌前行”，但下一年晚些時(shí)分或有望迎來起色。
德意志銀行剖析師Binky Chadha估計(jì)，跟著美國墮入經(jīng)濟(jì)闌珊，標(biāo)普500指數(shù)將在下一年第三季度暴跌至3250點(diǎn)，較當(dāng)時(shí)水平低19%，然后在第四季度敞開反彈，年末回升至4500點(diǎn)。
展望未來，Trinh對(duì)記者表明，需求帶來的負(fù)面沖擊火燒眉毛，令經(jīng)濟(jì)憂慮蓋過通脹，這或許為美聯(lián)儲(chǔ)鋪墊鴿派的態(tài)度，美聯(lián)儲(chǔ)或在2023年第四季度放松方針，下一年下半年商場情況或較為樂觀，屆時(shí)逆風(fēng)或許會(huì)減弱，為金融商場帶來更有利的條件。