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2023年1月4日，智盟財(cái)經(jīng)聯(lián)合安信國(guó)際成功舉辦2023年港股TMT行業(yè)投資策略分享會(huì)。會(huì)議邀請(qǐng)到安信國(guó)際行業(yè)分析師楊怡然女士就“5G時(shí)代下的投資機(jī)會(huì)”這一主題作出分享，楊女士從宏觀背景、板塊行情及三大運(yùn)營(yíng)商發(fā)展趨勢(shì)等方面分析得出在高速發(fā)展的5G時(shí)代下，隨著行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展和資本開支峰值的回落，三大運(yùn)營(yíng)商營(yíng)收增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，是中長(zhǎng)期配置的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
楊怡然女士回顧過去的板塊行情指出，盡管過去一年港股市場(chǎng)全年震蕩下行，但通信行業(yè)的三大運(yùn)營(yíng)商——中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信整體大幅跑贏港股大盤，表現(xiàn)穩(wěn)定。同時(shí)，2022年前三季度三大運(yùn)營(yíng)商的營(yíng)收與凈利潤(rùn)均保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，收入的增速均在10%上下，而凈利潤(rùn)增速方面中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)分別能達(dá)到21.2%、14.1%，中國(guó)電信為5.2%。三大運(yùn)營(yíng)商還在市場(chǎng)中保持著高股息率，可觀的盈利能力與穩(wěn)定的股東回報(bào)使得其在震蕩的行情下更具投資價(jià)值。
楊怡然表示，從宏觀背景來看，5G行業(yè)的發(fā)展勢(shì)不可擋，這將為整個(gè)通信行業(yè)奠定變革基礎(chǔ)。過去，國(guó)家對(duì)“提速降費(fèi)”的發(fā)展策略有明確的部署，使群眾和企業(yè)切實(shí)受惠，但自2022年起，相關(guān)的工作報(bào)告已不再提及“提速降費(fèi)”的描述和要求，這將在一定程度上帶動(dòng)營(yíng)運(yùn)商ARPU值的提升。目前我國(guó)通信行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已從3G和4G時(shí)期非理性的價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)變?yōu)?G時(shí)代下共建共享、差異化服務(wù)的理性競(jìng)爭(zhēng)格局。同時(shí)，三大運(yùn)營(yíng)商的CAPEX增長(zhǎng)已逐漸放緩，呈現(xiàn)出拐點(diǎn)趨勢(shì)，其中中國(guó)移動(dòng)提出計(jì)劃在三年內(nèi)將5G建設(shè)資本開支降低至20%以內(nèi)，中國(guó)聯(lián)通也計(jì)劃在未來三年完成5G規(guī)?；ㄔO(shè)。隨著CAPEX結(jié)構(gòu)優(yōu)化和市場(chǎng)持續(xù)滲透，各大運(yùn)營(yíng)商將釋放出更大的盈利空間。
楊怡然指出，當(dāng)前“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的出臺(tái)下，大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)已成為共識(shí)，三大運(yùn)營(yíng)商均在該板塊積極布局以拓寬收入渠道。其中，運(yùn)營(yíng)商在云服務(wù)的崛起勢(shì)頭上表現(xiàn)亮眼，于2021年國(guó)內(nèi)公有云IaaS市場(chǎng)份額前六的排名中占有兩個(gè)席位，2022年上半年云收入的增長(zhǎng)甚至達(dá)到三位數(shù)，展現(xiàn)出可觀的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力。但和互聯(lián)網(wǎng)龍頭相比，未來運(yùn)營(yíng)商仍需加強(qiáng)軟件研發(fā)能力，提升技術(shù)優(yōu)勢(shì)，以保持強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)力。
楊怡然認(rèn)為在三大運(yùn)營(yíng)商中投資者可重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)移動(dòng)（941.HK），其市值和收入規(guī)模是三家最大，基站數(shù)量最多，2022年前三季度實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)11.5%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.3%。同時(shí)，中國(guó)移動(dòng)在移動(dòng)業(yè)務(wù)、家庭客戶綜合業(yè)務(wù)的ARPU亦在穩(wěn)步提升。預(yù)計(jì)2023年中國(guó)移動(dòng)的派息率將達(dá)到70%以上，給予股東穩(wěn)定的回報(bào)，是中長(zhǎng)期配置的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
本次港股TMT行業(yè)策略分享會(huì)還邀請(qǐng)到四家上市公司向投資者分享公司的最新經(jīng)營(yíng)情況和發(fā)展規(guī)劃，他們分別是映宇宙、偉仕佳杰、亞信科技和百融云。未來，智盟財(cái)經(jīng)將竭力舉辦更多投資策略分享會(huì)，為廣大投資者帶來更多高價(jià)值的投資信息。