這是一家在特高壓板塊中主營(yíng)儲(chǔ)能減速電機(jī)和房車減速電機(jī)的上市企業(yè)，在今年第三季度，這家公司獲得了法國(guó)巴黎銀行(自有資金)的戰(zhàn)略入股。
(資料圖片)
2022年第三季度，該企業(yè)的銷售毛利率，也就是減速電機(jī)的利潤(rùn)空間高達(dá)45%，在特高壓板塊中排名第10位。
而憑借著在該領(lǐng)域的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，這家公司還被評(píng)為了專精特新小巨人，該稱號(hào)是中小企業(yè)評(píng)定工作中最權(quán)威的榮譽(yù)。
目前，這家公司每年為員工以及高管支付的薪酬已經(jīng)連續(xù)4年實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，并在2021年以3,383萬(wàn)元的薪酬創(chuàng)出了歷史新高。這說(shuō)明該企業(yè)正處在高速發(fā)展的階段，每年都在招兵買馬，向外擴(kuò)張。
但是在2022年第三季度，這家公司的財(cái)務(wù)杠桿卻縮小了，這勢(shì)必會(huì)降低資金的使用效率，減弱其賺錢的能力，在本文的最后翻譯官會(huì)詳細(xì)介紹這些細(xì)節(jié)。
目前，這家企業(yè)的股票在充分回調(diào)了43%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢(shì)。
大家好我是財(cái)報(bào)翻譯官，今天將調(diào)研A股特高壓概念板塊中，江南奕帆(股票代碼:301023)這家上市公司2022年第三季度財(cái)報(bào)，下面進(jìn)入今天的主題。
主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力
接電話的董秘是位女士，聽(tīng)聲音很年輕，說(shuō)話的態(tài)度還算可以。
在交談中翻譯官了解到，江南奕帆的主營(yíng)業(yè)務(wù)為專業(yè)定制化微特減速電機(jī)的研發(fā)、制造和銷售。
該公司儲(chǔ)能減速電機(jī)的收入占比為67.06%，房車減速電機(jī)的收入占比為25.99%，其他業(yè)務(wù)的收入占比為5.83%。
在該企業(yè)的財(cái)報(bào)中翻譯官發(fā)現(xiàn)，根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2018年我國(guó)高壓斷路器的產(chǎn)量為86.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)47%。
預(yù)計(jì)2019~2024年，我國(guó)高壓斷路器產(chǎn)品仍保持4.9%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率，到2024年產(chǎn)量將達(dá)到114.2萬(wàn)臺(tái)，行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景良好。
而根據(jù)中國(guó)汽車協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年1~11月，中國(guó)房車市場(chǎng)的銷量增長(zhǎng)74%，房車生產(chǎn)企業(yè)大量涌現(xiàn)，房車營(yíng)地?cái)?shù)量增長(zhǎng)較快。
這些數(shù)據(jù)均源自該企業(yè)的財(cái)報(bào)，也說(shuō)明這家公司目前所從事的業(yè)務(wù)正處在行業(yè)風(fēng)口中。
而從董秘的口中翻譯官還得知，該企業(yè)自上市以來(lái)累計(jì)分紅三次，總共派發(fā)現(xiàn)金0.43億元。
并在2021~2022年期間為股東分了三次紅，分紅占凈利潤(rùn)的平均比重超過(guò)了20%。并且這家公司還是A股少有的，在2022年中報(bào)期間為股東進(jìn)行分紅的公司。
以上是對(duì)這家企業(yè)基本信息的介紹，下面我們?cè)賮?lái)分析一下公司的凈利潤(rùn)表現(xiàn)。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)
以下內(nèi)容和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第三季度報(bào)，并沒(méi)有任何個(gè)人觀點(diǎn)。
2021年第三季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)為4,552萬(wàn)元。到了2022年第三季度，公司的凈利潤(rùn)就達(dá)到了6,476萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了42%。
而這家企業(yè)目前的凈利潤(rùn)，在A股特高壓概念板塊81家上市公司中排名第45位。這個(gè)名次比較靠后，說(shuō)明其規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)并不是很大。
因?yàn)樵谫I方市場(chǎng)企業(yè)通常是先發(fā)貨后收錢，這就產(chǎn)生了賬期和應(yīng)收賬款。所以凈利潤(rùn)只是個(gè)數(shù)字，因?yàn)樵趦衾麧?rùn)中既包括了已經(jīng)收到的現(xiàn)金，還包含未收上來(lái)的貨款。
下面我們來(lái)分析一下這家企業(yè)的現(xiàn)金流量?jī)纛~這個(gè)指標(biāo)，并判斷出凈利潤(rùn)中的含金量。
2022年第三季度，該公司的凈利潤(rùn)雖然有6,476萬(wàn)元。但是同期該企業(yè)因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而實(shí)際收上來(lái)的現(xiàn)金凈額卻為4,996萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了11%。
上面已經(jīng)說(shuō)過(guò)了，凈利潤(rùn)是由現(xiàn)金和應(yīng)收賬款組成的。所以凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量?jī)纛~之間的差額就是還沒(méi)有收到的貨款，而凈利潤(rùn)比現(xiàn)金流量?jī)纛~高也屬于一個(gè)正常的現(xiàn)象。
但是該公司的現(xiàn)金流量?jī)纛~這個(gè)指標(biāo)在今年第三季度同比增長(zhǎng)了11%，則說(shuō)明這家企業(yè)目前的現(xiàn)金流十分充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是非常有利的。
通過(guò)上述分析我們了解到，在2022年這家企業(yè)的規(guī)模雖然不大，但是其現(xiàn)金流卻非常的充裕。
凈利潤(rùn)增長(zhǎng)原因
在本文最重要的環(huán)節(jié)里，翻譯官將使用杜邦理論來(lái)分析出公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因，希望大家能認(rèn)真閱讀。
通過(guò)分析主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，該企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是銷售凈利率的提高，以及減速電機(jī)銷售速度的加快。
2021年第三季度，公司銷售100元的減速電機(jī)，只能賺到30.85元的凈利潤(rùn)，銷售凈利率為30.85%。
而到了2022年第三季度，該企業(yè)同樣銷售100元的減速電機(jī)，卻能賺到46.52元的凈利潤(rùn)，銷售凈利率達(dá)到了46.52%，同比增長(zhǎng)了51%。
這家公司目前的銷售凈利率，在A股特高壓概念板塊81家上市企業(yè)中排名第2位。這個(gè)名次非常高，說(shuō)明其銷售凈利率相對(duì)來(lái)說(shuō)并不低。
分析完這家公司的銷售凈利率，下面我們?cè)賮?lái)看一下該企業(yè)減速電機(jī)的銷售速度。減速電機(jī)的銷售速度，要使用該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。
2021年第三季度，公司銷售一批已生產(chǎn)的減速電機(jī)存貨，還需要73天的時(shí)間。而現(xiàn)在只需要70天，銷售速度加快了3%。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)的下降，說(shuō)明該企業(yè)生產(chǎn)的減速電機(jī)目前十分暢銷。這樣就提高了公司的營(yíng)業(yè)收入，增加了凈利潤(rùn)。
通過(guò)以上分析我們了解到，在2022年由于行業(yè)風(fēng)口的持續(xù)發(fā)酵，這不僅提高了該企業(yè)的銷售凈利率，還加快了公司減速電機(jī)的銷售速度，這些也使得該企業(yè)第三季度的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了增長(zhǎng)。
不足之處
上面看了這家公司那么多的優(yōu)點(diǎn)，下面我們?cè)賮?lái)找找茬，分析一下該企業(yè)目前存在的問(wèn)題與瑕疵，翻譯官來(lái)給大家做一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)提示。
通過(guò)分析主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，這家公司最大的問(wèn)題在于財(cái)務(wù)杠桿的縮小。
財(cái)務(wù)杠桿是衡量一家企業(yè)的管理層使用負(fù)債情況的，通常用權(quán)益乘數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量，但是翻譯官認(rèn)為用資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)表示會(huì)更形象一些。
2021年第三季度，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為10.27%。這說(shuō)明在該企業(yè)100元的資產(chǎn)中，有10.27元是借來(lái)的。
而到了2022年第三季度，這家公司的資產(chǎn)負(fù)債率就降至8.65%，同比下降了16%。
該企業(yè)目前的資產(chǎn)負(fù)債率，也就是財(cái)務(wù)杠桿，在A股特高壓概念板塊81家上市公司中排名第3位。這個(gè)名次非常靠前，說(shuō)明其目前的負(fù)債率相對(duì)來(lái)說(shuō)并不高。
我們要一定了解財(cái)務(wù)杠桿的放大會(huì)提高一家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，這樣管理層就能向外界借到更多的錢來(lái)擴(kuò)大產(chǎn)能，進(jìn)而提高凈利潤(rùn)。
所以財(cái)務(wù)杠桿的合理放大，是能提高一家公司的資金使用效率，增強(qiáng)其賺錢能力的。
而在今年第三季度，這家企業(yè)的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了增長(zhǎng)，并且在公司負(fù)債率并不高的情況下，管理層卻選擇了縮小財(cái)務(wù)杠桿，這勢(shì)必會(huì)阻礙該企業(yè)未來(lái)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。
但是財(cái)務(wù)杠桿的縮小，也減少了公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用，降低了其營(yíng)業(yè)成本，這對(duì)該企業(yè)來(lái)說(shuō)是有利的一面，所以財(cái)務(wù)杠桿是一把雙刃劍。
如果把一家上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該企業(yè)能維持C級(jí)的水平。
請(qǐng)注意：基本面良好的公司，股票不一定會(huì)上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒(méi)有推薦江南奕帆這只股票，也沒(méi)有說(shuō)江南奕帆公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。