《港灣商業(yè)觀察》 施子夫
12月15日，力盟科技集團(tuán)有限公司（以下簡稱，力盟科技）遞表港交所，擬港股主板上市，保薦機(jī)構(gòu)廣發(fā)融資（香港）。力盟科技國內(nèi)運(yùn)營主體為力盟傳媒（深圳）有限公司。
2022年6月，力盟科技曾首次向港交所遞交上市申請(qǐng)，此次為招股文件失效后的二次遞交申請(qǐng)，并且更新了2022年前九個(gè)月的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
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增收不增利，毛利率持續(xù)下滑
力盟科技是一家中國跨境數(shù)字營銷服務(wù)提供商。公司致力于賦能中國營銷主獲取用戶，以便更好地向全球客戶推廣并與該等客戶聯(lián)系起來，同時(shí)公司還與優(yōu)質(zhì)媒體發(fā)布商合作，幫助探索變現(xiàn)機(jī)會(huì)。
根據(jù)力盟科技遞交港交所的招股書顯示，力盟科技的跨境數(shù)字營銷服務(wù)可分為三個(gè)服務(wù)類型，包括標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)字營銷服務(wù)、定制化數(shù)字營銷服務(wù)以及基于SaaS的數(shù)字營銷服務(wù)。
詳細(xì)來看，標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)字營銷服務(wù)主要包括基礎(chǔ)服務(wù)，如采購媒體資源、開設(shè)媒體賬戶、充值及管理在媒體發(fā)布商的平臺(tái)進(jìn)行營銷活動(dòng)的執(zhí)行情況。從2019年至2021年以及2022年前9個(gè)月（以下簡稱，報(bào)告期內(nèi)），標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)字營銷一直為力盟科技的主要收入來源，占報(bào)告期各期收入的比重在55%上下。
定制化數(shù)字營銷服務(wù)主要包括定向營銷策略及計(jì)劃、定制化營銷活動(dòng)優(yōu)化以及整體用戶獲取執(zhí)行。報(bào)告期各期，該收入比重占總收入的比重在25%上下。
基于SaaS的數(shù)字營銷服務(wù)主要包括通過Adorado SaaS平臺(tái)以更智能化及自動(dòng)化的方式優(yōu)化及進(jìn)行營銷活動(dòng)，包括基本版及高級(jí)版。報(bào)告期各期，基于SaaS的數(shù)字營銷業(yè)務(wù)收入比重在15%左右。
報(bào)告期內(nèi)，力盟科技實(shí)現(xiàn)營收分別為953.1萬美元、1168.6萬美元、1434.6萬美元和1017.1萬美元，近三年的復(fù)合年增長率為22.7%。
同一時(shí)間，力盟科技的凈利潤開始出現(xiàn)增收不增利的情況。
從2019年至2021年，力盟科技的凈利潤分別為為520.4萬美元、589.1萬美元、577.5萬美元。2022年前九個(gè)月，力盟科技的凈利潤進(jìn)一步下滑至272.1萬美元，較去年同期同比下滑了39.06%。
與此同時(shí)，公司毛利率也呈現(xiàn)持續(xù)下滑。報(bào)告期內(nèi)，力盟科技的毛利率分別為89.7%、87.5%、84.8%及80.2%，三年九個(gè)月的時(shí)間，力盟科技的毛利率下滑了9.5個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)于毛利率下滑的原因，力盟科技在招股書中表示，主要是由于往績記錄期間員工成本增加（尤其是研發(fā)人員）及服務(wù)器成本，以及跨境網(wǎng)店SaaS解決方案業(yè)務(wù)在2021年錄得的毛損率203.2%，而在2022年前九個(gè)月該業(yè)務(wù)毛利率35%相對(duì)較低，整體毛利率被拖累所致。
談及數(shù)字化營銷，2100品牌咨詢主理人市場小君姐對(duì)《港灣商業(yè)觀察》表示，在現(xiàn)代的傳播社會(huì)，越來越多的線上數(shù)字化媒體讓我們?cè)谠O(shè)計(jì)營銷活動(dòng)和方案之后能夠有線上的數(shù)據(jù)可以追蹤。目前，所有行業(yè)都在被不可避免的卷入數(shù)字化營銷的浪潮。對(duì)于傳統(tǒng)品牌以及即將面臨老化的品牌來說，各行各業(yè)都將要轉(zhuǎn)型做數(shù)字營銷，需求逐步提升之后，隨之而來的市場競爭激烈可能也會(huì)逐步加劇。
銷售費(fèi)用高企，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)
截至2022年9月30日，力盟科技與19家全球頂級(jí)媒體發(fā)布商進(jìn)行策劃及合作，當(dāng)中包括谷歌、推特、TikTok、LinkedIn、YouTube及snapchat等主要媒體發(fā)布商，因此帶來的營銷費(fèi)用也呈逐年上升趨勢。
報(bào)告期內(nèi)，力盟科技的銷售成本分別為97.7萬美元、146.1萬美元、217.7萬美元和201.6萬美元。
在高企的銷售費(fèi)用中，員工成本占比逐年走高，分別為46.8萬美元、77.8萬美元、180.3萬美元和178.2萬美元，占當(dāng)期銷售成本分別為47.9%、53.3%、82.8%和88.4%。
對(duì)于員工成本高企的原因，力盟科技在招股書中表示，主要是為了激勵(lì)及挽留人才以及擴(kuò)展業(yè)務(wù)所致。2020年、2021年，公司落實(shí)員工大幅加薪，加幅水平遠(yuǎn)高于2019年。
同時(shí)力盟科技也表示，倘若公司未能以適當(dāng)步伐開發(fā)有關(guān)業(yè)務(wù)，或未能有效聘用高素質(zhì)人才，公司的業(yè)務(wù)及經(jīng)營業(yè)績將受到不利影響。
最近三年的時(shí)間，力盟科技的現(xiàn)金流情況并不樂觀。
報(bào)告期內(nèi)，力盟科技經(jīng)營活動(dòng)所得現(xiàn)金流量凈額從2020年流入1197.7萬美元下滑至2021年流出2814.2萬美元；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物從2020年的2443.4萬美元下滑至2021年的1542.2萬美元，隨后進(jìn)一步下滑至2022年前九個(gè)月的1358.7萬美元。
對(duì)此，力盟科技在招股書中解釋稱，營運(yùn)資金的負(fù)變動(dòng)主要由于貿(mào)易及其他應(yīng)收款項(xiàng)增加以及其中一名主要客戶的信貸期延長所致。截至2022年前九個(gè)月，公司的經(jīng)營活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額為2370萬美元，主要是由于與媒體發(fā)布商的總支出減少導(dǎo)致應(yīng)付第三方的貿(mào)易應(yīng)付款項(xiàng)減少，以及部分支付已宣派股息導(dǎo)致應(yīng)付股息減少所致。
根據(jù)招股書顯示，2021年，力盟科技曾宣派股息600萬美元；2022年1月，力盟科技再度宣派股息780萬美元。
兩次宣派股息合計(jì)1380萬美元，折合人民幣約為0.95億元，占公司三年凈利潤的81.8%。
上市前夕突擊分紅無疑容易讓外界質(zhì)疑其上市的動(dòng)機(jī)。此次IPO，力盟科技計(jì)劃將募資主要用于優(yōu)化和升級(jí)公司Adorado和Powershopy平臺(tái)；擴(kuò)大營銷主的覆蓋度；建立全球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，以及選擇性尋求戰(zhàn)略合作及投資機(jī)會(huì)。（港灣財(cái)經(jīng)出品）