第4家公司啟動(dòng)上市。
作者 | 武麗娟
編輯丨高巖
【資料圖】
來(lái)源 | 野馬財(cái)經(jīng)
“每7個(gè)浙江人中，就有一個(gè)創(chuàng)業(yè)者”。
浙江臺(tái)州是我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)祥地?！皠?chuàng)業(yè)、逐夢(mèng)、圓夢(mèng)”，這樣的故事不勝枚舉，“草根精神”也常常用來(lái)比喻臺(tái)州民營(yíng)經(jīng)濟(jì)。
說(shuō)起臺(tái)州民營(yíng)企業(yè)家，“汽車(chē)狂人”李書(shū)福無(wú)疑是優(yōu)秀典范之一。作為中國(guó)民營(yíng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的代表人物，他白手起家，創(chuàng)辦吉利控股集團(tuán)，并且把沃爾沃、奔馳等知名品牌都納入麾下。
胡潤(rùn)研究院《2022胡潤(rùn)百富榜》中，臺(tái)州（包括居住地在臺(tái)州、企業(yè)總部在臺(tái)州）共9位（家族）上榜，合計(jì)財(cái)富691億元。
誕生于1988年的星星集團(tuán)，前身為浙江星星電器工業(yè)公司，在白色家電行業(yè)，尤其是臺(tái)州當(dāng)?shù)叵碛惺⒆u(yù)，其生產(chǎn)的冷柜、冰箱均被認(rèn)定為“中國(guó)名牌”，創(chuàng)始人葉仙玉也曾是各大富豪榜的?？?。
據(jù)官網(wǎng)信息，星星集團(tuán)(1560.HK)孵化了2家上市公司星星科技（300256.SZ，現(xiàn)為“*ST星星”）、水晶光電（002273.SZ），以及2家擬上市公司。截至2021年，擁有總資產(chǎn)287.53億元，年銷(xiāo)售收入119.59億元。
葉氏家族的資本運(yùn)作之路
葉仙玉出生于1957年，中學(xué)畢業(yè)后就步入了從商之路。1981年，他和朋友合伙辦了一個(gè)馬鋪制冷設(shè)備廠，初涉制冷業(yè)。
1988年，葉仙玉籌集到200萬(wàn)元資金，在臺(tái)州創(chuàng)辦了“星星集團(tuán)”的前身——椒江市電冰箱廠。
1991年，葉仙玉為自己的電冰箱廠申請(qǐng)了冰箱(冷柜)生產(chǎn)許可證，開(kāi)始專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)冷柜。這一年，“星星”商標(biāo)開(kāi)始啟用。1995年，星星冷柜就進(jìn)入行業(yè)前四名，品牌影響力迅速增強(qiáng)。
經(jīng)過(guò)10多年創(chuàng)業(yè)，葉仙玉將一個(gè)家庭作坊式的小廠發(fā)展成為一家專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)冷柜等產(chǎn)品的現(xiàn)代化大型家電企業(yè)。目前，星星集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)覆蓋家電、光電、衛(wèi)浴、商業(yè)、投資等領(lǐng)域，旗下?lián)碛惺嗉胰Y、控股權(quán)屬公司。
星星集團(tuán)曾締造出2家上市公司，一家為水晶光電，于2008年9月上市，涉及五大產(chǎn)業(yè)板塊的研發(fā)與制造企業(yè)，產(chǎn)品包括光學(xué)元器件、生物識(shí)別、薄膜光學(xué)面板、新型顯示、反光材料等。截至2022年10月，星星集團(tuán)持有水晶光電8.9%的股份，系第一大股東。
不過(guò)，星星集團(tuán)持有的1.24億股水晶光電股份中，有9785萬(wàn)股處于質(zhì)押狀態(tài)，占水晶光電總股本的7.04%。
IPG首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，大股東手里持有上市公司控股權(quán)，股票流動(dòng)性好，又有股市交易形成的比較客觀公允的價(jià)格，是金融機(jī)構(gòu)最喜歡的抵押品之一，因此上市公司大股東在融資或者擔(dān)保時(shí)更偏愛(ài)股票質(zhì)押。但是，股票質(zhì)押融資如果出現(xiàn)到期不能還款的情形，則出借人有權(quán)行使質(zhì)押權(quán)，從而可能導(dǎo)致大股東控股權(quán)的喪失，由此引發(fā)上市公司實(shí)際控制人的變動(dòng)。
截至1月20日，水晶光電報(bào)收12.77元/股，市值178億元。
另外一家上市企業(yè)為星星科技，2003年9月成立于浙江臺(tái)州，2011年8月在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，是消費(fèi)電子視窗防護(hù)屏行業(yè)首家上市企業(yè)。上市前，其合作者名單里多是諾基亞、摩托羅拉、黑莓、索愛(ài)等老牌手機(jī)。
2019年，萍鄉(xiāng)經(jīng)開(kāi)區(qū)管委會(huì)從星星科技原實(shí)控人葉仙玉手中獲得控制權(quán)，將其更名為江西星星科技股份有限公司。
2021年，突如其來(lái)的財(cái)務(wù)大洗澡沖擊波，讓星星科技現(xiàn)出了“原形”。
當(dāng)年8月21日，星星科技連發(fā)16條公告，其中“2020年盈利5203萬(wàn)元轉(zhuǎn)為巨虧25.45億元”的消息震驚投資者。8月24日，星星科技股價(jià)跌停。公司解釋稱(chēng)“在編制2021年半年度財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，發(fā)現(xiàn)2020年度財(cái)務(wù)報(bào)表存在會(huì)計(jì)差錯(cuò)?！?/p>
隨后，公司的股票也因此被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，從星星科技變更為“*ST星星”。
2021年底，*ST星星開(kāi)始破產(chǎn)重整，最終電動(dòng)車(chē)研發(fā)、制造、銷(xiāo)售企業(yè)立馬集團(tuán)接盤(pán)，成為*ST星星的實(shí)控人。不過(guò)，截至2022年一季度末，星星集團(tuán)和葉仙玉仍為星星科技的前十大股東，分別持股1.45%和1.27%。
2022年11月21日，星星科技因2019年、2020年度報(bào)告存在虛假記載，證監(jiān)會(huì)擬決定對(duì)其給予警告，并處以600萬(wàn)元罰款。
不過(guò)，星星科技2022前三季度已經(jīng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，其中8.74億元的歸母凈利潤(rùn)更是高于同期4.77億元的營(yíng)收。能夠扭虧為盈，主要?dú)w功于按照重整計(jì)劃債轉(zhuǎn)股過(guò)戶(hù)所確認(rèn)的11.6億元的投資收益。
截至1月20日，星星科技報(bào)收3.02元/股，市值69億元。
企查查顯示，葉仙玉控制80家企業(yè)，對(duì)外投資20家企業(yè)，在31家企業(yè)任職。雖然已脫離星星科技，葉氏家族仍在擴(kuò)建自己的資本版圖，推進(jìn)旗下兩家公司的上市計(jì)劃。
星星冷鏈：
年?duì)I收57億，資產(chǎn)負(fù)債率高
在商超、便利店，常常會(huì)看到一些冷柜設(shè)施，“星星冷柜”便是浙江星星冷鏈集成股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：“星星冷鏈”）的主打產(chǎn)品。其產(chǎn)品和方案還廣泛應(yīng)用于農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)、酒店、餐飲企業(yè)、家庭、冷庫(kù)倉(cāng)儲(chǔ)、醫(yī)院、藥店等眾多場(chǎng)景。
來(lái)源：《招股書(shū)》
星星冷鏈日前遞交《招股書(shū)》，準(zhǔn)備在上交所主板上市。計(jì)劃募資15.42億元。
2018年，星星冷鏈的實(shí)控人，由葉仙玉變?yōu)槠涞艿苋~仙斌和弟媳戚麗君，夫妻二人直接和間接合計(jì)控制星星冷鏈50.34%的股份表決權(quán)。
葉仙斌入主星星冷鏈之后，公司管理層連續(xù)3年發(fā)生變動(dòng)，并伴隨12家控股子公司和2家分公司注銷(xiāo)。此后又經(jīng)過(guò)多次復(fù)雜的股權(quán)變動(dòng)，目前，葉仙玉連同星星集團(tuán)仍持有星星冷鏈24.79%的股份，系第二大股東。
《招股書(shū)》顯示，星星冷鏈2019年、2020年、2021年?duì)I收分別為49.91億元、53.13億元、57.5億元；凈利分別為3.41億元、1.72億元、1.74億元。2022年上半年?duì)I收為26.72億元，凈利為1.37億元。近年來(lái)公司增收不增利，報(bào)告期內(nèi)，縮水了近一半的凈利潤(rùn)。
對(duì)此，星星冷鏈稱(chēng)，若未來(lái)出現(xiàn)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)變化、全球經(jīng)濟(jì)不景氣、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和匯率波動(dòng)加劇、原材料價(jià)格上漲、國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇、新冠疫情持續(xù)發(fā)展等不可控因素，仍有可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
另外，和同行業(yè)公司相比，星星冷鏈償債能力較弱。截至報(bào)告期各期末，星星冷鏈的資產(chǎn)負(fù)債率分別為73.68%、79.54%和76.76%，73.61%，而同期澳柯瑪(600336.SH)、海容冷鏈(603187.SH)、凱雪冷鏈、銀都股份(603277.SH)和四方科技(603339.SH)等同行業(yè)公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率分別為38.31%、39.67%、41.04%、39.25%，遠(yuǎn)低于星星冷鏈。
來(lái)源：《招股書(shū)》
星星冷鏈表示，公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率處于較低水平。若不能有效拓展融資渠道，同時(shí)流動(dòng)負(fù)債增加速度高于流動(dòng)資產(chǎn)增加速度，未來(lái)公司將面臨較大的短期償債風(fēng)險(xiǎn)。
此外，星星冷鏈的毛利率因原材料價(jià)格上漲而大幅縮水，也對(duì)其未來(lái)的經(jīng)營(yíng)前景有所不利。
夜視麗：
收入依賴(lài)境外，實(shí)控權(quán)不穩(wěn)定？
夜視麗新材料股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“夜視麗”）主要從事反光材料及其制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。
夜視麗也于近日遞交了《招股書(shū)》，沖擊創(chuàng)業(yè)板。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，控股股東水晶光電持有夜視麗79.14%的股份，葉仙玉控制的星星集團(tuán)持有水晶光電8.9%的股份，加上一致行動(dòng)人杭州深改哲的5.28%，作為實(shí)控人的葉仙玉能夠控制的水晶光電股權(quán)僅有14.18%。
本次IPO系水晶光電分拆而來(lái)，此后，水晶光電股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生重大變化，且仍將維持對(duì)夜視麗的控制權(quán)。
反光材料行業(yè)是一個(gè)充分市場(chǎng)化的行業(yè)，市場(chǎng)早期被 3M、美國(guó)艾利、日本恩希愛(ài)等國(guó)際知名企業(yè)所壟斷。夜視麗表示，若不能在產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新、生產(chǎn)質(zhì)量、市場(chǎng)開(kāi)拓等方面保持并持續(xù)增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力，公司將面臨較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。
另外，和同行業(yè)公司道明光學(xué)、星華新材相比，夜視麗大部分收入依靠外銷(xiāo)，且客戶(hù)高度集中。
2019 年至 2022 年 1-6月，公司出口銷(xiāo)售收入分別為 1.14億元、1.19億元、1.67 億元和8267.69 萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為 65.75%、62.89%、64.71%和 62.3%。
因此，夜視麗每年均有60%以上收入來(lái)自境外，且前五大客戶(hù)收入占營(yíng)收比重分別為50.95%、49.07%、47.43%和45.45%，依賴(lài)性較大。前五大客戶(hù)主要為美國(guó)艾利、英國(guó)高士、德國(guó)歐瑞飛、意大利Prealux等反光材料企業(yè)。
《招股書(shū)》顯示，2019年至2022年上半年，夜視麗分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.74億元、1.91億元、2.61億元與1.34億元，扣非歸母凈利潤(rùn)分別為3274.5萬(wàn)元、3616.44萬(wàn)元、5145.83萬(wàn)元與2545.68萬(wàn)元。
前述提到，間接控股股東星星集團(tuán)持有水晶光電8.9%股份，但近八成股權(quán)質(zhì)押。
來(lái)源：《招股書(shū)》
夜視麗表示，由于星星集團(tuán)及其一致行動(dòng)人對(duì)水晶光電的持股比例較低，未來(lái)如果通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持等方式持股比例，或是水晶光電股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌的極端情況，或者潛在的投資者收購(gòu)水晶光電股份，導(dǎo)致其他股東持股比例超過(guò)葉仙玉等情形，則可能出現(xiàn)實(shí)際控制人的控制權(quán)不穩(wěn)定，甚至實(shí)際控制人發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。
眼下，葉仙玉還控制著1家港股上市公司星星集團(tuán)，星星科技財(cái)務(wù)造假“實(shí)錘”已脫手，而水晶光電股權(quán)處于質(zhì)押狀態(tài)，還有2家公司正在沖擊資本市場(chǎng)。
葉氏家族資本局故事將會(huì)上演什么劇情？你了解臺(tái)州老板嗎？對(duì)他們的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷有何感想？留言聊聊吧！