來源：壹財信
【資料圖】
作者：周文思
“十三五”期間，我國深入實施數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，到了2020年，我國數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比重達到7.8%。根據(jù)《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》，到2025年，數(shù)字經(jīng)濟邁向全面擴展期，數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重將達到10%，政府?dāng)?shù)字化監(jiān)管能力將顯著增強。
借助數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的以薩技術(shù)股份有限公司（下稱“以薩技術(shù)”）于2022年6月30日申報科創(chuàng)板IPO，目前已提交了第二輪問詢回復(fù)。此次IPO，以薩技術(shù)預(yù)計融資15.09億元，保薦機構(gòu)為中金公司，審計機構(gòu)為容誠所。
稅收優(yōu)惠、政府補助占比高
研發(fā)費用率低于同行可比公司
以薩技術(shù)專注于推動人工智能和大數(shù)據(jù)分析技術(shù)與數(shù)字城市領(lǐng)域各類應(yīng)用場景的深度融合，主要為公安、交管、政法委等政府部門提供以車輛識別、人臉識別、軌跡追蹤、行為檢測、多維融合分析等功能為核心的應(yīng)用軟件、配套硬件及相關(guān)服務(wù)。
據(jù)招股書，2019年至2021年（下稱“報告期”），以薩技術(shù)的營業(yè)收入分別為9,956.15萬元、14,832.44萬元和37,080.06萬元，凈利潤分別為2,787.22萬元、2,767.37萬元和14,151.91萬元，2021年公司營業(yè)收入同比增長149.99%，凈利潤同比增長411.38%。
從數(shù)據(jù)上看，以薩技術(shù)的盈利能力確實不錯，但實際上其收到的稅收優(yōu)惠及政府補助占利潤總額的比例也較高。
以薩技術(shù)的軟件產(chǎn)品均為自行開發(fā)生產(chǎn)，符合稅收優(yōu)惠政策條件，享受軟件產(chǎn)品增值稅即征即退的優(yōu)惠政策；母公司自2020年起連續(xù)三年享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策；子公司青島以薩數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司（下稱“青島以薩”）自2018年起享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策；子公司安徽以薩數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司（下稱“安徽以薩”）自2020年起連續(xù)三年享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，2021年度安徽以薩未適用優(yōu)惠稅率。
報告期內(nèi)，以薩技術(shù)享受的所得稅稅收優(yōu)惠總額分別為465.62萬元、250.96萬元和2,631.67萬元，取得的即征即退增值稅總額分別為550.50萬元、865.22萬元和1,521.60萬元，計入當(dāng)期損益的政府補助金額分別為350.38萬元、380.74萬元和2,071.05萬元。
前述稅收優(yōu)惠、政府補助合計金額分別為1,366.50萬元、1,496.92萬元和6,224.32萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為48.36%、52.75%和43.96%。
同時，以薩技術(shù)在2020年和2021年前后完成了兩次股權(quán)融資合計8.64億元，2021年末貨幣資金達10.51億元，公司償債能力也大幅增強。報告期各期末，以薩技術(shù)的流動比率（倍）分別為1.80、4.27和7.11，速動比率（倍）分別為1.25、3.94和6.87，合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為52.94%、22.63%和18.13%。
以薩技術(shù)在招股書中選取了人工智能技術(shù)領(lǐng)域公司格靈深瞳、云從科技以及擁有類似終端客戶的應(yīng)用軟件公司新點軟件、當(dāng)虹科技、中科通達、美亞柏科和羅普特作為可比公司。
報告期各期末，上述可比公司的流動比率（倍）平均值分別為4.01、3.83和3.34，速動比率（倍）平均值分別為3.67、3.52和3.09，合并資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為37.35%、35.12%和30.06%。
截至2019年末，以薩技術(shù)的流動比率和速動比率均低于可比公司平均值，資產(chǎn)負(fù)債率顯著高于可比公司平均值；得益于股權(quán)融資，2020年末及2021年末，以薩技術(shù)的流動比率及速動比率均高于可比公司平均值，資產(chǎn)負(fù)債率則均低于可比公司平均值。
招股書表示，融資渠道單一目前仍是公司的競爭劣勢。作為軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)，以薩技術(shù)未來業(yè)務(wù)開拓、研發(fā)投入等方面的資金需求將進一步擴大。此次IPO，以薩技術(shù)預(yù)計融資15.09億元，大多用于人員薪酬和硬件投入。
但是從以往情況來看，以薩技術(shù)的研發(fā)費用率尚不及同行均值。
報告期內(nèi)，以薩技術(shù)的研發(fā)費用分別為1,766.94萬元、2,433.13萬元和4,882.77萬元，占營業(yè)收入的比例分別為17.75%、16.40%和13.17%；同行可比公司的研發(fā)費用率平均值分別為33.48%、23.96%和21.39%，總體遠高于以薩技術(shù)。
引用同行數(shù)據(jù)與對方矛盾
社保繳納人數(shù)與企信網(wǎng)出入
前文提到的同行可比公司中，格靈深瞳及云從科技均系科創(chuàng)板上市公司，二者的公開信披內(nèi)容與以薩技術(shù)招股書引用的數(shù)據(jù)存在出入。
以薩技術(shù)招股書披露，格靈深瞳2021年的營業(yè)收入為29,365.23萬元，報告期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）分別為1.13、3.62、1.88，存貨周轉(zhuǎn)率（次）分別為1.45、3.79、5.14；另一同行云從科技截至2021年12月31日的研發(fā)人員數(shù)量為997人，發(fā)明專利62項，軟件著作權(quán)305項，報告期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）分別為2.62、1.81、1.57，存貨周轉(zhuǎn)率（次）分別為4.99、2.83、2.93，2019年資產(chǎn)負(fù)債率為34.27%。
但是，格靈深瞳于2022年3月10日公布的招股說明書顯示，公司財務(wù)報告審計截止日為2021年6月30日，容誠會計師對其2021年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表，2021年度的利潤表、現(xiàn)金流量表以及相關(guān)財務(wù)報表附注進行了審閱，并出具了《審閱報告》。格靈深瞳2021年的營業(yè)收入為29,356.23萬元；2019年和2020年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）分別為1.27、3.98，存貨周轉(zhuǎn)率（次）分別為1.48、4.10。
云從科技的招股書顯示，其截至2021年12月31日的研發(fā)人員數(shù)量為575人，發(fā)明專利133項，軟件著作權(quán)385項，報告期內(nèi)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）分別為3.15、1.95、1.71，存貨周轉(zhuǎn)率（次）分別為4.78、3.26、3.41，2019年的資產(chǎn)負(fù)債率為21.01%。
不僅如此，以薩技術(shù)2020年的社保繳納人數(shù)還與企信網(wǎng)工商年報中的數(shù)據(jù)矛盾。
截至招股書簽署日（2022年6月24日），以薩技術(shù)擁有3家全資子公司，分別為青島以薩、安徽以薩、北京以薩智能技術(shù)有限公司（下稱“北京以薩”），1家已注銷全資子公司，為珠海市以薩數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司（下稱“珠海以薩”）；青島以薩共有9家分公司。
北京以薩成立于2020年9月，2020年起被納入合并范圍；珠海以薩成立于2021年6月，后于2022年4月注銷，2021年被納入合并范圍。青島以薩的分公司中，海口、淄博分公司成立于2020年，其余分公司的成立時間均為2021年及2022年。
據(jù)招股書，報告期各期末，以薩技術(shù)員工總?cè)藬?shù)分別為350人、464人和596人，其中2020年末社保繳納人數(shù)為449人。而企信網(wǎng)工商年報顯示，以薩技術(shù)、青島以薩、安徽以薩、北京以薩、青島以薩?？诜止竞颓鄭u以薩淄博分公司2020年的社保繳納合計人數(shù)為237人。值得一提的是，企信網(wǎng)僅公示了以薩技術(shù)2020年和2021年的工商年報。
此外，以薩技術(shù)招聘系統(tǒng)網(wǎng)站介紹，公司成立以來，取得發(fā)明專利技術(shù)260余項，軟件著作權(quán)近700項。但招股書卻披露，截至2022年6月24日，以薩技術(shù)及其子公司已獲授權(quán)專利共計75項，其中發(fā)明專利13項；計算機軟件著作權(quán)共298項。
（截圖來自以薩技術(shù)官網(wǎng)）
綜上，以薩技術(shù)招股書信披內(nèi)容的真實性存在不少疑點，到底能否闖關(guān)成功，我們將拭目以待。