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3月7日，A股盤中跳水，主要是和中字頭股票沖高回落有關(guān)，大多數(shù)A股投資人是見過(guò)世面的，股民都習(xí)慣了。不過(guò)，需要強(qiáng)調(diào)當(dāng)前A股市場(chǎng)依然向上趨勢(shì)當(dāng)中，判斷趨勢(shì)并非投資的主要任務(wù)，投資主要任務(wù)是觀察企業(yè)，從企業(yè)以往的行為去判斷企業(yè)未來(lái)的發(fā)展，找到那些未來(lái)有偉大前程的上市公司。趨勢(shì)也是投資的組成部分，比如巴菲特的成功和美國(guó)過(guò)去一個(gè)世紀(jì)的國(guó)運(yùn)不無(wú)關(guān)系。我們講了會(huì)議期間，最近行情會(huì)由政策主導(dǎo)，三桶油今天股價(jià)突然爆發(fā)，因?yàn)閲?guó)資委對(duì)國(guó)有企業(yè)“對(duì)標(biāo)開展世界一流企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)”進(jìn)行動(dòng)員部署。
近期不知道投資人有沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，中字頭股票的活躍度大大加強(qiáng)。我其實(shí)在之前說(shuō)過(guò)多次，如果2023年行情類似于2007年，那么2023年大概率會(huì)有中字頭行情。2007年是國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化改革驅(qū)動(dòng)的中字頭行情。當(dāng)前中字頭體量要比2007年大很多，我們只是預(yù)期未來(lái)會(huì)有國(guó)企改革的政策出臺(tái)，至于最終形成一個(gè)什么結(jié)果并不確定。如果從國(guó)有企業(yè)中選一個(gè)比較有前景的賽道。我認(rèn)為是通信和電力。這也是我一貫的看法，這兩塊基建還存在較大的市場(chǎng)提升空間。而三桶油，我稱之為純粹的周期股，其本質(zhì)上還是和油價(jià)同步的，因?yàn)槭琴Y源型企業(yè)，你很難通過(guò)主觀能動(dòng)來(lái)扭轉(zhuǎn)客觀環(huán)境，08年中國(guó)石油剛上市，我就講過(guò)恐怕留給孫子都未必能解套。兩會(huì)還在進(jìn)行，借此，個(gè)人對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)三駕馬車做出預(yù)判：投資：3%的財(cái)政赤字率和3.8萬(wàn)億專項(xiàng)債支持下，今年基建投資力度不會(huì)弱，但也不會(huì)透支未來(lái)，財(cái)政預(yù)算制定總體還是審慎的。財(cái)政預(yù)算細(xì)分看，財(cái)政政策是有側(cè)重的，重點(diǎn)在拉動(dòng)內(nèi)需、在科技自主、在減稅降費(fèi)、在民生福祉、在節(jié)能減排、在鄉(xiāng)村振興、在國(guó)防建設(shè)。一眼看過(guò)來(lái)，落在傳統(tǒng)基建的財(cái)政開支非常有限。
科技自主是重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，未來(lái)也會(huì)鼓勵(lì)新型消費(fèi)。所以3.8萬(wàn)億專項(xiàng)債的投向大多數(shù)和新經(jīng)濟(jì)相關(guān)。包括比如數(shù)字政務(wù)、東數(shù)西算、科學(xué)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)、5G網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)機(jī)遇。年初算力的大行情，就是政策和ChatGPT共同主導(dǎo)。在民間投資領(lǐng)域，對(duì)于產(chǎn)業(yè)投資，前兩個(gè)月的制造業(yè)PMI反應(yīng)了企業(yè)的信心，開頭應(yīng)該不會(huì)差，后面產(chǎn)業(yè)投資的持續(xù)性要看能否保持消費(fèi)市場(chǎng)活躍。金融投資，一個(gè)是樓市，一個(gè)是股市。股市如果是2007年的重復(fù)，當(dāng)然不會(huì)差。至于樓市，我只看到穩(wěn)，沒(méi)看到起勢(shì)。樓市政策逐漸向鼓勵(lì)租房轉(zhuǎn)向，對(duì)房企也是支持優(yōu)質(zhì)放棄，豐富其融資渠道，支持首套和改善型住房，這些政策都相對(duì)溫和，不是拿錢砸的策略，所以樓價(jià)并不存在起飛的條件。但也大可放心，政策一套組合拳下來(lái)，樓市大概率不漲不跌。消費(fèi)：大家都知道拉動(dòng)內(nèi)需在于增收，在于人口。在大消費(fèi)順勢(shì)起舞的今年，消費(fèi)板塊也不是什么種子都能發(fā)芽。根據(jù)過(guò)去的政策激勵(lì)方向，我們?nèi)Χǖ膬?nèi)容包括：家電（補(bǔ)貼下鄉(xiāng)）、新能源汽車（節(jié)能減排）、旅游（假日經(jīng)濟(jì)）、酒店餐飲（經(jīng)濟(jì)放開）、預(yù)制菜（鄉(xiāng)村振興）、電商（支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)）等等。當(dāng)然，酒類消費(fèi)即便沒(méi)有政策支持，其發(fā)展也會(huì)延續(xù)，畢竟消費(fèi)決策并非政策主導(dǎo)，而是消費(fèi)者購(gòu)買意愿主導(dǎo)。而民生領(lǐng)域教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、育兒也是重點(diǎn)。尤其是育兒，生育鼓勵(lì)政策會(huì)不斷涌現(xiàn)，激活生育醫(yī)療、母嬰產(chǎn)品和乳制品需求。出口：前2個(gè)月，進(jìn)出口總值6.18萬(wàn)億，同比微降0.8%。其中，出口3.5萬(wàn)億，增0.9%；進(jìn)口2.68萬(wàn)億，降2.9%；順差8103.2億元。美元計(jì)，前2個(gè)月我國(guó)進(jìn)出口總值8957.2億美元，下降8.3%。貿(mào)易整體還是順差，但進(jìn)出口雙向回落態(tài)勢(shì)較為明顯，和上海航運(yùn)交易所海運(yùn)的下跌基本一致。當(dāng)前我國(guó)第一貿(mào)易地區(qū)是東盟，但東盟大家都知道，消費(fèi)市場(chǎng)本身不大。所以一般情況下，消費(fèi)品是中國(guó)到東盟，代工后再往歐美。我們依然掌握著上游，下游有些中低端產(chǎn)業(yè)外移東南亞的情況也的確存在。未來(lái)中國(guó)出口的主要方向是結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，從低端向高端，從產(chǎn)品向服務(wù)。當(dāng)然，我國(guó)高端面臨歐美封堵，那么技術(shù)突圍是今年的重頭戲。但在全球市場(chǎng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，比如CXO企業(yè)、通信設(shè)備、裝備機(jī)械、船舶制造、光伏、汽車制造等，我國(guó)依然在出口層面占據(jù)優(yōu)勢(shì)。所以出口有回落，但中國(guó)制造優(yōu)勢(shì)仍在。人口紅利沒(méi)了，工程師紅利還在。
綜上，投資的角度，還是靠科技，靠消費(fèi)，靠高端。房地產(chǎn)今年也沒(méi)有太大風(fēng)險(xiǎn)，但若是人民幣不走極度寬松，大規(guī)模貶值的路子，溫和貨幣政策下，房地產(chǎn)也不可能再次上漲，人口條件也不允許。但股市還是很有前景的，我一直說(shuō)，股市是有用的時(shí)候更值錢。解決中國(guó)很多問(wèn)題要靠錢，而股市里最不值錢的就是錢，如何讓股市拿出錢？首先應(yīng)該讓股市具有賺錢效應(yīng)。有賺錢，才會(huì)有更多的錢，有更多的錢，才能解決房地產(chǎn)、科技方面的問(wèn)題，誰(shuí)在股市賺錢了，都會(huì)花錢。
呂長(zhǎng)順（凱恩斯） 證書編號(hào)：A0150619070003?！疽陨蟽?nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】