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觀點(diǎn)：兔年春節(jié)以來(lái)，市場(chǎng)波動(dòng)加大，既有區(qū)間整理又有大幅波動(dòng)，這意味著去年四季度以來(lái)的修復(fù)性行情逐步進(jìn)入尾聲，春季行情還在，但是也將逐步告一段落。而重要會(huì)議之后，市場(chǎng)或迎來(lái)新的方向選擇，或者新的行情屬性，應(yīng)值得重點(diǎn)留意。
昨日（3月7日）市場(chǎng)放量下跌，兩市超4600股下跌，基本迎來(lái)普跌?？偨Y(jié)此次下跌，更多的還是國(guó)內(nèi)外雙重因素的主導(dǎo)：一方面，重要會(huì)議雖然釋放積極信號(hào)，但是復(fù)蘇低于市場(chǎng)預(yù)期，情緒上有所打擊。而昨日出口數(shù)據(jù)掣肘，盡管此前有預(yù)期，但還是免不了擔(dān)憂；另一方面，海外俄烏沖突繼續(xù)，而美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不確定性，短期加息擔(dān)憂重啟，對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)間接影響和抑制。
不過(guò)，這些因素只能說(shuō)是短期的情緒干擾，并不影響市場(chǎng)向好的本質(zhì)。最直接的就是，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)趨勢(shì)明顯疊加流動(dòng)性合理充裕，市場(chǎng)整體向好的支撐和提振依舊，也不具備系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，整體機(jī)會(huì)還是大于風(fēng)險(xiǎn)，戰(zhàn)略上做多的同時(shí)，結(jié)構(gòu)上優(yōu)化。
當(dāng)然，行情運(yùn)行到此，需要關(guān)注兩個(gè)方面的可能：一個(gè)是基本面支撐和情緒提振下，此輪修復(fù)性行情并沒有走完；另一個(gè)就是隨著多方的明確以及市場(chǎng)波動(dòng)的加大，多方修復(fù)已經(jīng)進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)即將迎來(lái)新的變盤。
具體來(lái)說(shuō)：首先，重要會(huì)議召開之后，經(jīng)濟(jì)政策以及重要的措施不斷，給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提振信心，也帶來(lái)相對(duì)的確定性。而開年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也是不斷公布，持續(xù)驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。此外，年報(bào)以及季報(bào)也是公布在即，部分業(yè)績(jī)大增的企業(yè)也或驗(yàn)證市場(chǎng)基本面的回升。這些，都有助于市場(chǎng)繼續(xù)向好，助推指數(shù)繼續(xù)縱深發(fā)展。也就是，去年四季度到目前的修復(fù)性行情，或許還沒有結(jié)束；其次，修復(fù)行情雖然沒有結(jié)束，但是接近尾聲。這里，既有經(jīng)濟(jì)目標(biāo)低于預(yù)期的情緒回落，同時(shí)也有全市場(chǎng)估值脫離絕對(duì)低估升至相對(duì)估值低位的階段，而這對(duì)于修復(fù)行情而言，基本預(yù)示著趨于尾聲。所以春節(jié)之后到現(xiàn)在，實(shí)際上市場(chǎng)的波動(dòng)也反映出這種可能的趨勢(shì)。
當(dāng)然，修復(fù)性行情也正值春季攻勢(shì)，并不是說(shuō)修復(fù)性行情區(qū)域尾聲市場(chǎng)就一定要走低，這里已經(jīng)是對(duì)行情性質(zhì)而言。在重要會(huì)議之后，市場(chǎng)往往會(huì)發(fā)生變盤，無(wú)論是市場(chǎng)方向還是風(fēng)格等風(fēng)向。但無(wú)論怎么變，情緒提振的預(yù)期性行情將逐步轉(zhuǎn)為基本面推動(dòng)的實(shí)際行情，真刀實(shí)槍的業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)，或是后期市場(chǎng)的主基調(diào)，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。
總結(jié)一下：隨著修復(fù)性行情和春節(jié)攻勢(shì)接近尾聲，市場(chǎng)波動(dòng)可能加大。不過(guò)，重要會(huì)議召開以及報(bào)告的落地后，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的不確定性有望逐步削弱，在全年有望順利完成下給市場(chǎng)帶來(lái)相對(duì)的確定性向好支撐。而隨著政策的落地以及還可能的更多利好的提振，3月份基本面或?qū)⒀永m(xù)向好。市場(chǎng)從此前的市場(chǎng)預(yù)期有望逐步轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)基本面中去，在增量資金的整體入場(chǎng)下，指數(shù)有望再上臺(tái)階，迎來(lái)整體的向好行情。但需要注意的是，由于預(yù)期差的存在，指數(shù)再次上行后動(dòng)力或逐步衰減，可視情況做好階段減持準(zhǔn)備。