在市場(chǎng)炒作風(fēng)氣盛行的背景下，價(jià)值投資者總是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)環(huán)境不好、政策不利因素等被鞭打，雖然我們可以通過(guò)時(shí)間來(lái)抵御市場(chǎng)的波動(dòng)，但如果能找到一只成長(zhǎng)股，似乎便能解決不少煩惱。
醫(yī)藥行業(yè)便因?yàn)槭袌?chǎng)空間大、技術(shù)創(chuàng)新快，再加上周期性不明顯，很容易出現(xiàn)長(zhǎng)牛股。
尋找長(zhǎng)牛股一般有兩個(gè)路徑，一個(gè)是找現(xiàn)有行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的龍頭股，另一個(gè)就是找新興行業(yè)并且有想象力的公司；
(資料圖片)
第一個(gè)途徑比較淺顯，重點(diǎn)是需要我們搞懂這家公司，第二個(gè)途徑則較為復(fù)雜，但尋找新興行業(yè)就是一個(gè)大的問(wèn)題。
今天我們就從第二個(gè)路徑出發(fā)找一下醫(yī)藥行業(yè)的成長(zhǎng)股~
一、行業(yè)次新股梳理，除了創(chuàng)新藥，是醫(yī)療設(shè)備
因?yàn)榧盒?yīng)，如果一個(gè)行業(yè)發(fā)展的好，企業(yè)為了更好的發(fā)展，往往需要資金的助力，便會(huì)出現(xiàn)同一個(gè)行業(yè)內(nèi)多個(gè)公司上市的景象，它們之間雖然沒(méi)有必要的聯(lián)系，但卻同屬于一個(gè)賽道。
所以通過(guò)梳理醫(yī)藥行業(yè)的次新股，可以找到醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展好的賽道，也就是我們常說(shuō)的高景氣度賽道。
近一年內(nèi)，醫(yī)藥行業(yè)上市的公司有43家，相對(duì)前兩年少了一些，其中新上市企業(yè)較多的細(xì)分行業(yè)有化學(xué)制劑行業(yè)（創(chuàng)新藥）、醫(yī)療設(shè)備行業(yè)、醫(yī)療研發(fā)外包行業(yè)等，這三個(gè)細(xì)分行業(yè)的次新股均超過(guò)了5家，其他醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)的次新股均在5家以下，還有一些細(xì)分行業(yè)并沒(méi)有新上市的公司。
由行業(yè)背景可知，醫(yī)療研發(fā)外包行業(yè)是前幾年景氣度比較高的行業(yè)，經(jīng)過(guò)較快的發(fā)展，行業(yè)紅利其實(shí)是在下降的；
創(chuàng)新藥是當(dāng)前備受關(guān)注的增量市場(chǎng)，正在經(jīng)歷著快速發(fā)展期，我們之前的行研便提到了不少。
所以今天主要看一看醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的內(nèi)在機(jī)會(huì)，所屬于醫(yī)療器械行業(yè)，它現(xiàn)在既沒(méi)有集采風(fēng)險(xiǎn)，還面臨著國(guó)產(chǎn)替代以及醫(yī)療市場(chǎng)擴(kuò)容帶來(lái)的需求增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
（醫(yī)療器械行業(yè)近一年次新股）
二、醫(yī)療設(shè)備行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)分析
1、國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)
目前，我國(guó)在高端醫(yī)療設(shè)備上對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品依賴(lài)較為嚴(yán)重，尚未形成進(jìn)口替代，我國(guó)高端醫(yī)療設(shè)備面臨長(zhǎng)期國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)。
經(jīng)歷了十幾年的發(fā)展之后，我國(guó)醫(yī)療設(shè)備行業(yè)技術(shù)水平不斷提升，出口方面，國(guó)內(nèi)醫(yī)療設(shè)備企業(yè)及高值耗材企業(yè)積極提升技術(shù)水平和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，已經(jīng)取得了初步成果。
根據(jù)中國(guó)醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年我國(guó)醫(yī)療器械出口規(guī)模達(dá)到1,015億美元。雖然受疫情影響，以呼吸機(jī)為代表的抗疫器械出口額大幅增長(zhǎng)，但總體而言，我國(guó)中低端器械耗材出口已經(jīng)逐步進(jìn)入穩(wěn)定期，同時(shí)頭部器械企業(yè)在技術(shù)和產(chǎn)品上逐步具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)醫(yī)療器械出口未來(lái)將更多依靠中高端品種突破獲取市場(chǎng)份額。
其中，醫(yī)學(xué)影像設(shè)備是醫(yī)療器械行業(yè)中技術(shù)壁壘最高的細(xì)分市場(chǎng)，家庭護(hù)理設(shè)備技術(shù)壁壘相對(duì)較低，其他細(xì)分領(lǐng)域則既有低端產(chǎn)品也有高端產(chǎn)品。
上述醫(yī)療設(shè)備具有應(yīng)用共性，所以規(guī)模相對(duì)較大，除此之外如果按診療科室劃分，醫(yī)療設(shè)備還有很多細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品，包括血液透析設(shè)備、眼科治療儀、胃腸設(shè)備、盆底診療設(shè)備等等（較多），技術(shù)壁壘普遍較高。
2、政策推進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代加速以及市場(chǎng)擴(kuò)容
在醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)化加速推進(jìn)的節(jié)點(diǎn)上，有關(guān)政策發(fā)布支持國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備發(fā)展。
2016年《關(guān)于促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確提出，國(guó)產(chǎn)藥品和醫(yī)療器械能夠滿(mǎn)足要求的，政府采購(gòu)項(xiàng)目原則上須采購(gòu)國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品，逐步提高公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)國(guó)產(chǎn)設(shè)備配置水平；
一直到2021年，多個(gè)省份發(fā)布進(jìn)口產(chǎn)品采購(gòu)清單，明確采購(gòu)進(jìn)口產(chǎn)品類(lèi)別和標(biāo)準(zhǔn)，可采購(gòu)進(jìn)口的醫(yī)療設(shè)備數(shù)量普遍減少，在優(yōu)化進(jìn)口設(shè)備采購(gòu)流程的同時(shí)，促進(jìn)我國(guó)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備進(jìn)口替代進(jìn)程不斷加速。
除此之外，政策支持醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)空間不斷擴(kuò)大，同時(shí)推動(dòng)醫(yī)療設(shè)備更新?lián)Q代（由低端到高端）。
2023年，相關(guān)政策有望持續(xù)加碼，促進(jìn)醫(yī)療新基建建設(shè)，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)有望放量增長(zhǎng)。
2023年發(fā)展計(jì)劃報(bào)告中提出使醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)保障得到加強(qiáng)，健康中國(guó)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容下沉和區(qū)域均衡布局，國(guó)家醫(yī)學(xué)中心建設(shè)平穩(wěn)起步，國(guó)家區(qū)域醫(yī)療中心全國(guó)規(guī)劃布局基本完成，省級(jí)區(qū)域醫(yī)療中心建設(shè)全面鋪開(kāi)。
三、醫(yī)療設(shè)備行業(yè)次新股梳理
最后，落腳到企業(yè)身上，我們簡(jiǎn)單梳理一下前面提到的幾家醫(yī)療設(shè)備次新股，山外山、怡和嘉業(yè)、美好醫(yī)療、華大智造、聯(lián)影醫(yī)療和麥瀾德。
1、山外山
據(jù)悉，山外山主營(yíng)業(yè)務(wù)主要為血液凈化設(shè)備及耗材，其中血液凈化設(shè)備以及高值耗材行業(yè)均有著進(jìn)口占比高的特點(diǎn)，而近年來(lái)，隨著本土品牌的發(fā)展壯大和不斷創(chuàng)新，外資品牌因產(chǎn)品價(jià)格、售后服務(wù)、技術(shù)水平等因素，其市場(chǎng)占有率正不斷萎縮。
山外山自2001年起致力于血液灌流及血液透析技術(shù)的研究和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，截至上市之日，公司血液凈化設(shè)備系列產(chǎn)品累計(jì)已在國(guó)內(nèi)外實(shí)現(xiàn)裝機(jī)10,000余臺(tái)，累計(jì)在全國(guó)1,000余家醫(yī)院實(shí)現(xiàn)了終端裝機(jī)，并且也有了一定的境外銷(xiāo)售收入。
目前來(lái)看，雖然企業(yè)估值較高，收入、利潤(rùn)規(guī)模較小，但企業(yè)成長(zhǎng)性顯著，值得關(guān)注。
2、怡和嘉業(yè)
怡和嘉業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)是家用呼吸機(jī)和相關(guān)耗材產(chǎn)品，但家用呼吸機(jī)設(shè)備技術(shù)壁壘相對(duì)較低，反而是通氣面罩以及在產(chǎn)其他醫(yī)用產(chǎn)品有較高壁壘（進(jìn)口品牌占比高）。
企業(yè)近幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)受到疫情刺激，雖然預(yù)計(jì)因?yàn)閲?guó)產(chǎn)替代會(huì)有一定成長(zhǎng)性，但需要警惕業(yè)績(jī)?cè)鏊俚膯?wèn)題。
3、美好醫(yī)療
美好醫(yī)療是一家家用呼吸機(jī)組件生產(chǎn)公司，和怡和嘉業(yè)相比，企業(yè)其實(shí)是2 B的商業(yè)模式。
所以美好醫(yī)療的發(fā)展和家用呼吸機(jī)行業(yè)以及怡和嘉業(yè)或具有一致性。
4、華大智造
華大智造本屬于基因測(cè)序儀器設(shè)備和試劑耗材的生產(chǎn)企業(yè)，但卻因?yàn)榻鼛啄暌咔榈挠绊?，?shí)驗(yàn)室自動(dòng)化板塊的儀器及試劑耗材大幅增長(zhǎng)，在此背景下，其未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間的發(fā)展預(yù)期預(yù)計(jì)都不太好。
5、聯(lián)影醫(yī)療
聯(lián)影醫(yī)療是一家醫(yī)學(xué)影像診斷設(shè)備及放射治療設(shè)備，前面我們就說(shuō)到這是醫(yī)療設(shè)備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘最高的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，目前來(lái)看，聯(lián)影醫(yī)療產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)新增設(shè)備市場(chǎng)份額領(lǐng)先，但與國(guó)外企業(yè)仍有差距，預(yù)計(jì)將面臨著長(zhǎng)期的國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)。
目前來(lái)看，雖然公司估值較高，而且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)面臨一定問(wèn)題，但仍有再增長(zhǎng)預(yù)期。
6、麥瀾德
麥瀾德主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)盆底及產(chǎn)后康復(fù)設(shè)備以及相關(guān)耗材和配件，自2013年成立以來(lái)，公司主要聚焦于電刺激和生物反饋領(lǐng)域，在該等領(lǐng)域精耕細(xì)作并持續(xù)加大技術(shù)創(chuàng)新投入，掌握了多項(xiàng)核心技術(shù)并形成了多項(xiàng)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)成果。其中電刺激技術(shù)和生物反饋技術(shù)是盆底及產(chǎn)后康復(fù)領(lǐng)域的主流技術(shù)。
經(jīng)過(guò)多年的積累和發(fā)展，公司在盆底及產(chǎn)后康復(fù)領(lǐng)域享有較高的品牌知名度，產(chǎn)品較早達(dá)到了國(guó)外進(jìn)口同類(lèi)產(chǎn)品水平。
雖然技術(shù)壁壘有待考量，但預(yù)計(jì)市場(chǎng)較為集中，而麥瀾德有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)發(fā)展或有持續(xù)性。