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阿斯頓·馬丁(LON:AML)的股票在過去幾周上漲，希望即將到來的結(jié)果將表明問題已經(jīng)過去。但事實并非如此，AML今天下跌了5%，在過去兩周內(nèi)下跌了25%。
阿斯頓·馬丁長期以來一直希望戰(zhàn)勝現(xiàn)實。汽車行業(yè)——不是這種公司形式，反洗錢——畢竟已經(jīng)破產(chǎn)7次了。這是一個偉大的品牌，有這樣的價值，但在過去一個世紀左右的時間里，在這個品牌下制造汽車的實際業(yè)務(wù)對資本所有者來說并不愉快。
讓阿斯頓·馬丁重新上路的最新嘗試也并不順利。自從勞倫斯·斯托爾以幾乎令人難以置信的40億美元的估值將它帶回市場后，它就一直在走下坡路，偶爾也會出現(xiàn)不可持續(xù)的上漲。
最近受到?jīng)_擊的是剛剛下降的年度賬目。問題是，所有的數(shù)字都在朝著正確的方向發(fā)展，但可能還沒有達到人們的期望。同樣，也沒有人們預(yù)期的那么多。畢竟，股票市場的價格是由人們對正在發(fā)生的事情的信念所決定的——改變信念，你就改變了價格。
年銷量增加，收入增加，平均銷售價格上升，虧損也在增加。當所有其他數(shù)字看起來更好的時候，虧損卻在上升，這是阿斯頓·馬丁的根本問題。
這里的真實情況是，資本結(jié)構(gòu)并不合適。這也是一個很難解決的問題。已經(jīng)有資本注入試圖補救這種情況，鑒于企業(yè)價值或市場資本的增加，很難看出如何在不過度稀釋現(xiàn)有股東的情況下引入更多股權(quán)。
這使得阿斯頓·馬丁依賴昂貴的債務(wù)融資。這就是為什么盡管銷售額和調(diào)整后的EBITDA有所增加，但該公司仍虧損更大。這一資本基礎(chǔ)無法支撐該公司，導致利息賬單過高。
正如我們所說的，很難找到出路。車很好，但作為一門生意就沒那么好了。