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作者|郭一鳴，編輯|顧謹(jǐn)豐
來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點(diǎn)：3月PMI繼續(xù)站上榮枯線，整個(gè)經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇通道。市場(chǎng)信心提振下，全年經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)在即。當(dāng)前流動(dòng)性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會(huì)。短期，金融數(shù)據(jù)整體向好，對(duì)市場(chǎng)帶來正向提振。不過，消費(fèi)恢復(fù)不強(qiáng)以及整體疲軟下，白酒等消費(fèi)板塊近期連續(xù)調(diào)整，也或預(yù)示著短期通縮擔(dān)憂下市場(chǎng)風(fēng)格傾向的轉(zhuǎn)變。
今日，滬深兩市開盤不一，開盤后滬指震蕩走高，始終在紅盤上方運(yùn)行，而深成指紅盤后一度回落翻綠。此后，TMT板塊重新發(fā)力大漲，對(duì)市場(chǎng)帶來活力的同時(shí)提振指數(shù)走高，但貴州茅臺(tái)、中國中免以及伊利股份等板塊的下跌拖累下，指數(shù)繼續(xù)分化并且整體表現(xiàn)平平。盤面上，傳媒繼續(xù)大漲，通信、計(jì)算機(jī)、電子緊隨其后，鋼鐵、建筑裝飾以及石油石化等漲幅居前，而食品飲料領(lǐng)跌，美容護(hù)理、電力設(shè)備以及農(nóng)林牧漁等板塊走低。
全天看，市場(chǎng)繼續(xù)分化。經(jīng)歷過去兩天的整理之后，今日TMT板塊再次發(fā)力，傳媒、通信以及計(jì)算機(jī)悉數(shù)大漲，傳媒板塊更是兩日大漲近10%，再創(chuàng)此輪上漲新高。不過，在3月下旬以來，TMT板塊成交占比持續(xù)飆升后，短期有回落的趨勢(shì)，尤其是兩市成交逐步萎縮下，預(yù)計(jì)TMT板塊成交占比會(huì)逐步回升。所以，短期的再次上行，尤其是放巨量的拉升，還是建議保持謹(jǐn)慎。
相比于TMT板塊的飆升，白酒等消費(fèi)板塊近期持續(xù)走低，食品飲料板塊4月來單邊走低，一度累計(jì)下跌超7%。以貴州茅臺(tái)為例，3月31日以來累計(jì)下跌接近6%，而今日更是一度跌破半年線的技術(shù)支撐，今年以來收益轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)。對(duì)于貴州茅臺(tái)以及白酒板塊的下跌，應(yīng)該說短期數(shù)據(jù)顯示的國內(nèi)消費(fèi)不足或是主要因素，尤其是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)下，消費(fèi)整體恢復(fù)疲軟或給市場(chǎng)帶來一定壓制。當(dāng)然，這里或許更有市場(chǎng)因素可能的通縮擔(dān)憂對(duì)于板塊帶來的不利影響。
不過，對(duì)于白酒等消費(fèi)板塊也不用過于擔(dān)憂，畢竟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊，通縮也僅是擔(dān)憂，目前還不能確定說通縮來臨。相反，白酒板塊經(jīng)過此前的調(diào)整后，當(dāng)前估值處于相對(duì)合理區(qū)位，而一季度業(yè)績(jī)也有相對(duì)的確定性，疊加二季度整體的商務(wù)以及宴席場(chǎng)景的加速恢復(fù)、即將到來的糖酒會(huì)以及五一等節(jié)假日的提振，板塊的修復(fù)性行情還是值得期待的。
因此，我們說當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇良好，基本面支撐下市場(chǎng)向好的大趨勢(shì)未變。但鑒于消費(fèi)整體回升力度不強(qiáng)，市場(chǎng)也有對(duì)于通縮可能的擔(dān)憂，所以階段操作不宜過于激進(jìn)，對(duì)此前連續(xù)上漲的板塊以及高位減持觀望為主。對(duì)于白酒等消費(fèi)板塊，短期或因?yàn)橄M(fèi)不振帶來調(diào)整，但中期看估值修復(fù)行情值得期待，不妨在調(diào)整中尋找低吸良機(jī)！
（作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002）
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