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零售科技服務(wù)龍頭通過港交所聆訊,中國零售支援服務(wù)市場呈爆發(fā)式增長
時(shí)間:2023-04-19 12:56:47  來源:獨(dú)角獸早知道  
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據(jù)港交所4月16日披露,普樂師集團(tuán)控股有限公司通過港交所上市聆訊,富瑞、國泰君安國際為其聯(lián)席保薦人。


(資料圖)

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本文僅為信息交流之用,不構(gòu)成任何交易建議

據(jù)招股書顯示,普樂師成立于2004年,以傳統(tǒng)線下銷售及營銷服務(wù)代理公司形式起家,隨后公司于2012年開啟業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí),開啟業(yè)務(wù)流程數(shù)字化,并于2019年及2020年推出了匹配服務(wù)及 SaaS+訂閱。

截至目前,公司主要專注于向主要在線下零售店(如超市、百貨公司、戶外促銷活動(dòng)等)開展業(yè)務(wù)的頭部FMCG(即快速消費(fèi)品)品牌商及經(jīng)銷商提供實(shí)地銷售及營銷解決方案。

過往業(yè)績期間,普樂師提供四類服務(wù),包括:定制營銷解決方案;任務(wù)與營銷人員匹配服務(wù);營銷人員派駐服務(wù);SaaS+訂閱。其中,定制營銷解決方案為普樂師核心業(yè)務(wù),2022財(cái)年占公司總收入比重的74.4%。

定制營銷解決方案的業(yè)務(wù)模式為,公司在線下零售店為客戶的商品制定并實(shí)施定制銷售及營銷計(jì)劃,旨在提高品牌知名度,推廣商品及動(dòng)銷。任務(wù)與營銷人員匹配服務(wù)的業(yè)務(wù)模式為,公司在線下零售店為客戶的商品制定并實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)化的銷售及營銷活動(dòng),旨在提升客戶的的銷售業(yè)績。

業(yè)績方面,于2020年度、2021年度及2022年年度,普樂師實(shí)現(xiàn)收益分別為人民幣4.14億元、4.16億元及6.18億元;同期,公司實(shí)現(xiàn)年內(nèi)溢利5389.7萬元、5901.0萬元及5270.2萬元。

2022財(cái)年,公司綜合毛利率為28.1%同比下滑12.8個(gè)百分點(diǎn),其中定制營銷解決方案的毛利率下滑10.3個(gè)百分點(diǎn)至19.8%;任務(wù)與營銷人員匹配服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率下滑3.5個(gè)百分點(diǎn)至24.8%。

公司稱,定制營銷解決方案該減少主要由于雇員福利開支增加,原因?yàn)楣静糠譅I銷人員派駐服務(wù)客戶轉(zhuǎn)向公司的定制營銷解決方案以針對(duì)其所在行業(yè)的當(dāng)前變化迎合銷售及營銷策略的改變。任務(wù)與營銷人員匹配服務(wù)毛利率下滑則由于該業(yè)務(wù)的第三方營銷人員的每單位工作量的平均成本增幅高于任務(wù)與該業(yè)務(wù)務(wù)的第三方營銷人員的每單位工作量的平均收益增幅。

人力成本的上漲短期內(nèi)制約了普樂師盈利能力提升。公司之所以未能將成本上漲完全轉(zhuǎn)嫁給下游,原因主要有二:一是公司的業(yè)績較為依賴下游少數(shù)客戶;二是,行業(yè)競爭十分激烈。

招股書顯示,普樂師于業(yè)績記錄期各年的品牌商客戶及五大客戶大部分是財(cái)富世界500強(qiáng)公司、中國企業(yè)500強(qiáng)公司及在中國或國際有影響力的其他頭部快速消費(fèi)品品牌商。2020財(cái)年至2022財(cái)年,公司來自五大客戶的收益分占總收益的65.2%、60.2%及71.0%。來自最大客戶的收益分別占總收益的17.2%、19.5%及27.0%。

客戶集中度較高,一定程度影響了普樂師的議價(jià)能力。2020財(cái)年至2022財(cái)年,公司的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)均維持在3億元以上,其中2022財(cái)年達(dá)到3.45億元,占流動(dòng)資產(chǎn)比重超過50%。

在競爭端,根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,中國零售銷售及營銷服務(wù)市場競爭分散。五大零售銷售及營銷服務(wù)供應(yīng)商2021年占中國零售銷售及營銷服務(wù)市場約23.4%。截至2021年12月31日止年度,普樂師的收入占快速消費(fèi)品零售銷售及營銷服務(wù)市場約0.03%。此外,公司于2021年占中國整體零售銷售及營銷服務(wù)市場約0.02%。

普樂師在招股書中表示,公司面對(duì)業(yè)務(wù)不同方面的競爭,包括招標(biāo)及報(bào)價(jià)過程、研發(fā)能力、客戶服務(wù)及保留、人才、品牌知名度、商務(wù)關(guān)系及財(cái)政、技術(shù)、營銷及其他資源。公司的競爭對(duì)手可能有能力開發(fā)出更受品牌商、經(jīng)銷商、終端及/或營銷人員歡迎的產(chǎn)品,或可能更快更有效地回應(yīng)新商機(jī)及不斷改變的科技、監(jiān)管及客戶需求。此外,公司有些競爭者可能更快擴(kuò)展其現(xiàn)有客戶群,并采用更進(jìn)取的定價(jià)政策及提供更具吸引力的定價(jià)條款。

以上因素對(duì)普樂師的服務(wù)定價(jià)策略產(chǎn)生至關(guān)重要影響,致使公司較難采取更強(qiáng)勢的定價(jià)以覆蓋成本的上漲。好的方面的,零售支援服務(wù)市場的規(guī)模仍在穩(wěn)定擴(kuò)容,加上普樂師國際化布局策略,公司仍有望汲取更大的市場份額。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,中國的零售支援服務(wù)市場由2017年5.9萬億元增至2021年7.9萬億元,復(fù)合年增長率為7.6%。預(yù)計(jì)未來五年該市場將以6.8%的復(fù)合年增長率增長,2026年將達(dá)到11萬億元的市場規(guī)模。

對(duì)此,普樂師已有明確規(guī)劃。公司計(jì)劃將上市募集資金用于增加公司在中國的市場份額,方法是提高公司的銷售和營銷能力,以促進(jìn)的業(yè)務(wù)增長及品牌知名度,以及加強(qiáng)公司的銷售和營銷渠道。

公司擬向快速消費(fèi)品行業(yè)及其他行業(yè)(例如金融及旅游業(yè))頭部公司及中小企推廣服務(wù)。計(jì)劃通過口碑傳播和其他渠道、參與在線銷售及營銷渠道及其他營銷渠道(包括策略性地下廣告),來推動(dòng)公司的服務(wù)產(chǎn)品和數(shù)字化產(chǎn)品的滲透。普樂師還計(jì)劃讓公司核心中臺(tái)增強(qiáng)能力及持續(xù)作出改善,并開發(fā)整合所有必要功能的平臺(tái)級(jí)運(yùn)營中心,為客戶提供全面的服務(wù),并進(jìn)一步從公司龐大的用戶基礎(chǔ)中變現(xiàn)。

此外,普樂師還計(jì)劃加強(qiáng)公司在亞洲的市場份額并擴(kuò)大核心客戶群。據(jù)招股書顯示,公司計(jì)劃將業(yè)務(wù)拓展至東南亞及日本,并在新加坡設(shè)立海外總部。

若普樂師能順利拓展海內(nèi)外市場,有望改善對(duì)少數(shù)客戶的依賴,提升議價(jià)能力進(jìn)而提升盈利水平,公司的業(yè)績增長天花板將隨之打開。

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