【年報(bào)解讀】收入95億元，毛利率接近59%，這樣的公司是不是非常具有實(shí)力，然而你能想到，它還能巨虧22億嗎？這就是“紅衣教主”周鴻祎掌控的A股上市平臺(tái)，三六零交出的2022年成績(jī)單。
先看一下三六零的基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
(相關(guān)資料圖)
三六零全年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入95.21億元， 同比下降12.54%。這也是公司自2018年以來(lái)，連續(xù)四年收入下滑。其中2019年至2021年，分別下滑2.2%、9.6%、6.3%。此外，2023年一季度，三六零依舊沒(méi)有穩(wěn)住，收入下滑22%，持續(xù)擴(kuò)大。
其中互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)收入為47.1億元，同比下降 25.32%；智能硬件業(yè)務(wù)收入為18.88億元，同比下降 8.5%；互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入為10.82億元，同比下降2.03%；安全及其他業(yè)務(wù)收入為17.91億元，同比增長(zhǎng)29.72%。
2022年度，三六零營(yíng)業(yè)總成本為95.77億元，還超過(guò)營(yíng)業(yè)收入0.56億元，想要盈利已經(jīng)很難了。
分析一下公司營(yíng)業(yè)總成本的構(gòu)成，其中營(yíng)業(yè)成本39.22億元，也就是說(shuō)毛利潤(rùn)接近60億元，其綜合毛利率為58.8%。
分業(yè)務(wù)來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)毛利率最高，去年為87.71%，增加4.76個(gè)百分點(diǎn)。其次是互聯(lián)網(wǎng)廣告以及服務(wù)，毛利率為67.55%，減少2.61個(gè)百分點(diǎn)。安全以及其他業(yè)務(wù)毛利率55.55%，比上一年減少11.71個(gè)百分點(diǎn)。智能硬件收入第二高，但毛利率最低，只有22.42%，略減少0.84個(gè)百分點(diǎn)。
把時(shí)間拉長(zhǎng)看，最近5年（2018年至2022年），三六零毛利率逐年下滑，從2018年的69.55%，下滑至58.8%。A股公司毛利率在30%以上，就相當(dāng)不錯(cuò)了，三六零接近59%，為何還在去年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)-22.04億元呢？
繼續(xù)分拆其他費(fèi)用。銷售費(fèi)用21.1億元，減少1.2億元，管理費(fèi)用7.2億元，減少0.5億元，研發(fā)費(fèi)用33.1億元，增加近2億元。由于有利息收入6.37億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用貢獻(xiàn)了正收益。
真正讓三六零虧損的還是投資、資產(chǎn)減值和信用減值。根據(jù)此前業(yè)績(jī)預(yù)告，公司確認(rèn)投資損益及公允價(jià)值變動(dòng)損益共計(jì)約-15億元，較上年同期下降約17.6億元。
年報(bào)實(shí)際披露，投資損失12.9億元。到底是哪項(xiàng)投資損失這么大？“元兇”之一是合眾汽車，也就是“哪吒汽車”品牌的運(yùn)營(yíng)商。
三六零在年報(bào)中披露，去年6月，減持部分股權(quán)，至2022年年末，還持有合眾汽車10.72%股權(quán)。而新能源汽車頭部企業(yè)蔚來(lái)、小鵬等持續(xù)巨虧，合眾汽車也不能避免，去年其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入133.3億元，凈利潤(rùn)-69.2億元。
如果按照持股比例10.72%估算，則三六零承擔(dān)投資損失大約7.4億元（實(shí)際金額或有出入）。
此外，三六零全資子公司Qifei International（主要做投資管理）將其持有的參股公司Opera（美股上市公司，OPRA.Nasdaq）4675萬(wàn)股股票（截至2022年6月末，約占?xì)W朋瀏覽器總股份20.3%）以5.5美元/ADS（1ADS=2股）價(jià)格由歐朋瀏覽器進(jìn)行回購(gòu)，交易總價(jià)格1.285億美元。這筆資產(chǎn)處置估計(jì)損失（12.9-7.4），大約為5.5億元。
年報(bào)也顯示，Qifei International去年總計(jì)虧損7.58億元，主要虧損由出售歐朋瀏覽器組成。
有意思的是，Opera股價(jià)隨后有一波上漲行情，最新股價(jià)為11.04美元/ADS，較出售價(jià)漲剛好漲一倍，如果Qifei International未出售股權(quán)，資產(chǎn)投資損失可以避免。
年報(bào)顯示，三六零去年資產(chǎn)減值損失4.4億元，信用減值損失2.1億元。其中資產(chǎn)減持包括長(zhǎng)期股權(quán)投資損失3.27億元，存貨跌價(jià)損失1.04億元。信用減值主要來(lái)自應(yīng)收款壞賬組成。
由于上述幾大損失，三六零利潤(rùn)總額為-19.1億元，所得稅3.2億元，最終虧損22.34億元。和此前業(yè)績(jī)預(yù)告虧損24.8億元相比，實(shí)際虧損額有所收窄。這是公司借殼完成后，首次年度虧損。不過(guò)并不需要擔(dān)心三六零日子過(guò)不下去，其截至2022年末，現(xiàn)金還有近228億元在賬上，資產(chǎn)負(fù)債率只有18%，流動(dòng)性充足。
截至2022年末，三六零可供分配利潤(rùn)為103.58億元，由于遭遇虧損22億元，因此不打算現(xiàn)金分紅。
在二級(jí)市場(chǎng)上，三六零因?yàn)镃hatGpt概念，今年股價(jià)曾大漲兩倍超過(guò)20元，隨后公司宣布，實(shí)際控制人周鴻祎將6%以上股權(quán)（價(jià)值90億元）分割給前妻胡歡，隨后股價(jià)有一波明顯下跌。
截至最新收盤日，三六零股價(jià)不到16元，和年內(nèi)高點(diǎn)20.85元相比，回撤大約23%。