根據(jù)港交所4月11日晚間披露的消息，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司于3月31日，第10次公開減持了比亞迪H股。
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有意思的是，巴菲特此次減持的前兩天，比亞迪剛剛披露了一份銷量、營(yíng)收、利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)大漲的2022年財(cái)報(bào)。
1）銷量營(yíng)收利潤(rùn)大漲，再遭巴菲特減持
3月28日晚間，比亞迪披露了2022年年報(bào)，期內(nèi)比亞迪的銷量、營(yíng)收、利潤(rùn)均創(chuàng)下歷史新高，并以29.11億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利11.42元（含稅），不以公積金轉(zhuǎn)增股本。
具體來看，比亞迪2022年銷量為180.25萬輛，同比增長(zhǎng)149.88%；營(yíng)收為4240.61億元，同比增長(zhǎng)96.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“歸母凈利潤(rùn)”）為166.22億元，同比大漲445.86%；即便是歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）也達(dá)到了156.38億元，同比增長(zhǎng)超11倍。
與此同時(shí)，比亞迪的單車凈利潤(rùn)也由2021年的4222元，增至2022年的9222元，翻了一倍不止。
值得一提的是，比亞迪2022年的營(yíng)收表現(xiàn)放在已披露財(cái)報(bào)的整個(gè)中國(guó)汽車業(yè)上市公司中，僅次于廣汽集團(tuán)的5146.05億元。而其歸母凈利潤(rùn)則僅次于寧德時(shí)代、贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)，在截至4月24日已披露財(cái)報(bào)的乘用車板塊中“無人可及”，比排名其后的東風(fēng)集團(tuán)股份（歸母凈利潤(rùn)為102.65億元）高出63.57億元。
「圖片來源于比亞迪年報(bào)」
此外，比亞迪的研發(fā)投入在中國(guó)汽車業(yè)上市公司中更是傲視群雄，2022年研發(fā)投入高達(dá)202.23億元，并以47.13億元的優(yōu)勢(shì)，碾壓居其次的寧德時(shí)代155.1億元的研發(fā)投入。
不過，由于比亞迪研發(fā)投入90.31%的增幅，略低于營(yíng)收96.2%的增幅，因此，其研發(fā)投入占比較2021年下滑了0.15個(gè)百分點(diǎn)、為4.77%。當(dāng)然，這依然掩蓋不了比亞迪對(duì)研發(fā)投入的大手筆。
值得注意的是，比亞迪不僅賬上的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)漂亮，手里可支配的真金白銀同樣十分可觀。2022年末，比亞迪的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額高達(dá)511.82億元。
「圖片來源于比亞迪年報(bào)」
從上述幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)來看，比亞迪2022年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，放眼整個(gè)中國(guó)汽車業(yè)上市公司中，名列前茅。
然而，就在比亞迪披露了這樣一份亮眼業(yè)績(jī)后的第三天，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司于3月31日，第10次公開減持了248.05萬股比亞迪H股，減持均價(jià)217.67港元/股，總價(jià)值約5.4億港元。與此同時(shí)，巴菲特持有比亞迪H股的比例降至10.9%，持股量約1.2億股。
巴菲特的多次減持本就耐人尋味，而在比亞迪業(yè)績(jī)創(chuàng)下新高之際，巴菲特再度減持的舉動(dòng)，難免令人懷疑比亞迪這份好看的業(yè)績(jī)背后是否暗藏玄機(jī)？
2）業(yè)績(jī)大漲背后暗藏的玄機(jī)
仔細(xì)翻看比亞迪財(cái)報(bào)，不難發(fā)現(xiàn)比亞迪翻了近4.5倍的歸母凈利潤(rùn)，最大來源卻是補(bǔ)助補(bǔ)貼。
根據(jù)財(cái)報(bào)，比亞迪2022年新能源補(bǔ)貼收入高達(dá)104.38億元，而計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為17.1億元，兩者合計(jì)貢獻(xiàn)額高達(dá)121.48億元。
這意味著，除去補(bǔ)貼補(bǔ)助的收入，比亞迪的歸母凈利潤(rùn)僅44.74億元。對(duì)于一家銷量超過180萬輛的汽車企業(yè)而言，這樣的歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)實(shí)在算不上亮眼，甚至在主流乘用車上市公司中是墊底的之一。
足見比亞迪對(duì)新能源補(bǔ)貼的依賴，也難怪比亞迪董事長(zhǎng)王傳福，建議國(guó)家把購(gòu)置稅減免政策延長(zhǎng)到2025年。
引人注意的是，除了歸母凈利潤(rùn)含金量較低，比亞迪手中的巨額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，同樣“水分不小”。
「圖片來源于比亞迪年報(bào)」
財(cái)報(bào)顯示，比亞迪2022年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額雖然高達(dá)511.82億元，但其中的498.2億元卻來自2021年的積淀，而2022年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額僅為13.63億元。
要知道，2021年，比亞迪現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額高達(dá)360.81億元。
這意味著，比亞迪雖然銷量、營(yíng)收、利潤(rùn)大幅增加，但入賬的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及2021年，僅為2021年的3.78%。
值得一提的是，隨著比亞迪規(guī)模擴(kuò)大，其總資產(chǎn)也由2021年的2957.8億元上漲至4938.61億元，同比漲幅達(dá)66.97%；與此同時(shí)，其負(fù)債總額由2021年的1915.36億元上漲至3724.71億元，同比漲幅高達(dá)94.47%。而增速明顯更高的負(fù)債總額，導(dǎo)致比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債率也同比走高。
2022年，比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)75.42%，較2021年的64.76%，上漲超10個(gè)百分點(diǎn)。這樣的資產(chǎn)負(fù)債率在中國(guó)汽車行業(yè)中并不算低，甚至是偏高的。
綜上來看，比亞迪2022年的成績(jī)單確實(shí)優(yōu)異，但面對(duì)新能源補(bǔ)貼的不確定性，和越來越卷的新能源市場(chǎng)，比亞迪不論是想“開疆?dāng)U土”，還是想保持如今的業(yè)績(jī)，都不是一件易事。