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ATFX港股：藥明康德成立于2000年，員工總數(shù)4.4萬人，主營新藥研發(fā)和生產(chǎn)，在亞洲、歐洲、北美等地均設(shè)有運營基地。藥明康德屬于CRO概念股、內(nèi)地醫(yī)藥股、藥品及生物科技三大板塊，并且在三大板塊中總市值為位列第一。2021年9月份之前，受益于新冠肺炎疫情的影響，藥明康德股價最高上漲至184附近。疫情中后期，藥明康德股價開始回落，截至今日12:00，最新股價70.5港元，相比歷史最高價已“腰斬”。本月17日，藥明康德曾發(fā)布公告稱，重要股東宣布減持8902萬股股份，總市值近80億元。此舉對股票市場信心形成嚴(yán)重沖擊，終結(jié)了此前的反彈走勢。今日藥明康德股價大跌8.81%，主要受到前一天發(fā)布的第一季度財務(wù)報告影響。
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今年一季度，藥明康德實現(xiàn)營收總額89.64億元，同比增長5.77%，去年同期的增速為77.18%，增速出現(xiàn)顯著回落。凈利潤21.68億元，同比增長31.97%，去年同期為9.54%，增速表現(xiàn)良好。創(chuàng)新藥賽道更看重成長性，而成長性需要高營收增速來證明。雖然藥明康德實現(xiàn)了高利潤增速，但鑒于營收增速不及預(yù)期，股票市場仍無法給出更高估值?；久抗墒找?.74元（0.8411港元），以70.5港元的市價計算，市盈率在95倍以上，處于較高水平。高市盈率不代表存在泡沫，只代表市股市資金對上市公司長期估值預(yù)期良好。所以，雖然短期內(nèi)藥明康德存在回調(diào)壓力，但受益于創(chuàng)新藥行業(yè)的高景氣度，其長期估值仍較高。由于2020至2021年的疫情導(dǎo)致藥明康德的股價快速上漲，已經(jīng)偏離緩慢升高的內(nèi)在價值，所以2022年至今股價呈現(xiàn)出“回歸價值”式的下跌。
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藥明康德存在五大業(yè)務(wù)，分別為化學(xué)業(yè)務(wù)、測試業(yè)務(wù)、生物學(xué)業(yè)務(wù)、細(xì)胞及基因療法、國內(nèi)新藥研發(fā)，除了最后一項業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營收同比下降31.02%外，其它業(yè)務(wù)均實現(xiàn)同比正增長。營收增速最高的是測試業(yè)務(wù)，其中實驗室分析及測試服務(wù)收入人民幣 105,408.30 萬元，同比增長 15.9%，臨床 CRO 及 SMO 收入人民幣 39,879.37 萬元，同比增長 7.7%?；瘜W(xué)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營收64.33億元，占總營收的比重超七成，是名副其實的支柱業(yè)務(wù)?；瘜W(xué)業(yè)務(wù)增速5.15%，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項目，化學(xué)業(yè)務(wù)板塊收入保持增長態(tài)勢，增速 21.8%，D&M 收入同比強(qiáng)勁增長 30.0%。當(dāng)然，對于業(yè)績指標(biāo)來說，合并業(yè)績更重要，即便剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項目后藥明康德營收增速極高，也無法有效提振股市信心。
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純技術(shù)分析角度看，藥明康德在2021年形成四重頂，此前的多頭趨勢宣告終結(jié)，長周期的下跌走勢開啟。2022年10月至2023年2月的反彈走勢，在上漲趨勢線被跌破后也宣告結(jié)束。所以，無論是短線還是中長線，技術(shù)分析給出的結(jié)論都是看空藥明康德。
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