《投資時報》記者? 楊帆
A股財報季進入壓軸階段。4月27日晚間,伊利股份(600887.SH)發(fā)布2022年財報業(yè)績,實現(xiàn)總營收1231.71億元,同比增長11.37%;歸母凈利94.31億元,同比增長8.34%,不僅營收、凈利規(guī)模雙雙再創(chuàng)歷史新高,行業(yè)領先優(yōu)勢也再度擴大。
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觀察行業(yè)數(shù)據(jù),有一點值得注意,在三年疫情期間,宏觀環(huán)境不確定性持續(xù)增強的背景下,伊利股份是唯一一家營收、凈利保持穩(wěn)健雙增長的綜合型規(guī)模乳企,扛住了前所未有的“壓力測試”,其業(yè)績增長的韌性和抗風險性可見一斑。
而從更長時間維度看,伊利股份總營收已實現(xiàn)連續(xù)30年增長,縱觀整個A股,僅伊利股份和云南白藥兩家公司實現(xiàn)這一增長記錄。
此外,同期發(fā)布的一季報顯示,截至2023年一季度末,伊利股份實現(xiàn)總營收334.41億元,同比增長7.71%;歸母凈利潤36.15億元,同比增長2.73%。在去年同期高基數(shù)上,再度實現(xiàn)“開門紅”,引領行業(yè)復蘇。
“基本盤”夠穩(wěn) “新增長極”夠強
從財報披露內(nèi)容來看,伊利的梯隊布局更加優(yōu)化,品類結構更為均衡,這種結構優(yōu)勢保證了其業(yè)績的確定性和成長性。
2022年財報顯示,作為公司基石業(yè)務,伊利液態(tài)奶業(yè)務實現(xiàn)營收849.26億元,規(guī)模、市占率繼續(xù)穩(wěn)居第一。華創(chuàng)證券研報指出,憑借消費高頻、長生命周期、可向上升級等特性,伊利股份基石業(yè)務液態(tài)奶已形成深厚全產(chǎn)業(yè)鏈壁壘。
2022年,伊利股份加速推進高毛利品類產(chǎn)品布局,以奶粉、奶酪為核心“第二增長曲線”已成為驅(qū)動業(yè)績增長的新增長極。報告期,伊利奶粉及奶制品業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入262.6億元,同比增長62.01%。
具體來看,2022年,伊利嬰幼兒配方奶粉市占率約12.4%,增速持續(xù)保持行業(yè)第一。以多年母乳研究積累為基礎,金領冠打造了5大核心專利配方,成為中國增速最快的嬰配粉品牌。在2022年,金領冠又以硬核專利實力,全線升級新國標,緊抓新國標機遇。同時,憑借原有的直銷體系渠道優(yōu)勢,伊利以“領嬰?yún)R”為抓手,創(chuàng)建更適合婦嬰產(chǎn)品銷售的消費者私域社群,有效提升與消費者的互動黏性,為未來增長蓄力。
在兒童奶粉領域,QQ星更是持續(xù)創(chuàng)造驚喜。2022年,QQ星兒童奶粉營業(yè)額增長翻倍。最新數(shù)據(jù)顯示,2023年1-2月,QQ星兒童奶粉增速、市場份額及總體行業(yè)表現(xiàn)均位居細分市場第一,增長后勁十足。
而以“健康+功能”為核心點,伊利成人奶粉業(yè)務也已經(jīng)形成大幅領先優(yōu)勢。報告期,伊利成人奶粉業(yè)務市占份額不僅遙遙領先行業(yè)穩(wěn)居第一,增速也位居行業(yè)第一。奶酪業(yè)務終端市場零售額份額比2021年提升了3.5個百分點,再度實現(xiàn)跨越式增長。
作為伊利股份另一優(yōu)勢業(yè)務,冷飲抓住產(chǎn)品屬性從防暑降溫轉(zhuǎn)向休閑食品的市場機遇,加速進入到更具潛力和成長空間的新賽道,迸發(fā)出更為驚艷的增長力。截至2022年末,伊利股份冷飲業(yè)務營業(yè)收入95.67億元,同比大幅增長33.61%,增速和市場份額保持行業(yè)第一,連續(xù)28年穩(wěn)居全國冷飲行業(yè)龍頭地位。奶粉、冷飲等“新增長極”夠強,為第二增長曲線上揚提供源源不斷的內(nèi)生動力。
此外,2022年,伊利的國際化業(yè)務發(fā)展顯著提速。根據(jù)公告,2022年度伊利海外業(yè)務收入同比增長52.2%。2022年10月,子公司W(wǎng)estland Dairy Company Limited收購新西蘭乳品公司Canary Foods股權。通過此次收購,公司增加了乳脂、奶酪等世界級品質(zhì)的乳制品加工產(chǎn)能,將產(chǎn)品向航空、酒店、餐飲等專業(yè)渠道進行覆蓋,加速推進公司業(yè)務在全球市場的滲透。這無疑為伊利股份的未來增長打開更大想象空間。
結構優(yōu)化加速 高增長品類占比穩(wěn)步提升
值得注意的是,隨著品類結構優(yōu)化加速,奶粉、奶酪第二增長曲線及冷飲等高毛利品類在營收貢獻的占比也呈現(xiàn)出穩(wěn)步提升趨勢。財報數(shù)據(jù)顯示,2022年度公司主營業(yè)務中,伊利股份奶粉及奶制品業(yè)務營收占比較上年提升8.2個百分點至21.7%;冷飲業(yè)務占比提升1.4個百分點至7.9%。
此外,有機乳品、乳及植物基營養(yǎng)品、奶酪、天然礦泉水等高增長業(yè)務增速超20%。其中,在奶酪方面,2023年伊利現(xiàn)代智慧健康谷伊家好奶酪智造工廠正式建成投產(chǎn),這個國內(nèi)最大奶酪生產(chǎn)基地可生產(chǎn)奶酪全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品,將助力伊利奶酪業(yè)務跑出“加速度”。
從產(chǎn)品結構來看,2022年,伊利股份新品實現(xiàn)很好增長,新品營業(yè)收入占比保持在12%以上。新品貢獻越來越大,創(chuàng)新爆品越來越多,充分顯示出伊利新品培育的能力和未來增長的潛力。
長期回報豐厚累計分紅432.2億元 業(yè)績有望逐季走強
考慮到伊利股份30年連續(xù)增長的穩(wěn)健業(yè)績、更具優(yōu)勢的全品類均衡發(fā)展結構,其豐厚的長期投資回報也就順理成章了。
據(jù)業(yè)績公告所示,2022年,伊利股份擬分紅金額達66.31億元,分紅比例高達70.31%,金額創(chuàng)出歷史新高。而自1996年上市以來,伊利股份已累計分紅23次,分紅總額達432.2億元,近4年分紅率更是連續(xù)超過70%。這意味著伊利股份一直在用“真金白銀”回饋投資者,也說明其凈利具備超高含金量。
此外,從最新宏觀經(jīng)濟走勢來看,國內(nèi)社零數(shù)據(jù)逐漸走強,消費信心和消費場景邊際性改善,在一季度業(yè)績開門紅的基礎上,2023年伊利股份業(yè)績也有望呈現(xiàn)“逐季走強”趨勢。而中長期來看,伊利股份的戰(zhàn)略目標是“2025年進入全球乳業(yè)前三,2030年登頂全球乳業(yè)之首”,結合其目前的增長勢頭,品類優(yōu)化的提速趨勢,以及公司在實現(xiàn)戰(zhàn)略目標方面“使命必達”的戰(zhàn)績表現(xiàn),從2023年開始,伊利股份將進入新一輪的業(yè)績提速期。