近日，在2022年10月遞交的招股書失效后，豬八戒股份有限公司(下稱“豬八戒網(wǎng)”)再次向港交所遞交了招股書，二次沖擊港股。
成立17年的互聯(lián)網(wǎng)老兵豬八戒網(wǎng)，已經(jīng)多次嘗試上市未果：早在2011年就曾啟動境外上市，失敗后，2016年又計劃境內(nèi)上市。2019年，再次試圖科創(chuàng)板上市，但再次擱淺。
【資料圖】
屢次上市未果背后，是豬八戒網(wǎng)缺乏造血能力、虧損不止、營收停滯的尷尬業(yè)績。上市前，豬八戒網(wǎng)已將旗下的金融業(yè)務進行了剝離。不過，如今朱明躍仍為金融業(yè)務的實控人，關聯(lián)的豬八戒金服在信貸等領域布局深厚。裁判文書顯示，小貸放款利率曾超30%。
營收增長停滯?三年虧損8.7億
豬八戒網(wǎng)成立于2006年，創(chuàng)始人朱明躍是前重慶晚報時政記者及首席記者，聯(lián)合創(chuàng)始人劉川郁也是資深媒體人。目前，豬八戒網(wǎng)是一家綜合型數(shù)字化企業(yè)服務平臺。
截至2022年12月底，企業(yè)雇主可于豬八戒網(wǎng)的平臺上采購逾650種企業(yè)服務。同期，豬八戒網(wǎng)擁有的累計注冊用戶數(shù)量達3360萬名，其中累計企業(yè)雇主數(shù)量達2630萬名，累計服務商數(shù)量達740萬名。
根據(jù)艾瑞咨詢報告，以2021年GMV計，豬八戒網(wǎng)在中國定制化企業(yè)服務電商市場排名第二，市場份額約2%。
目前，豬八戒網(wǎng)實現(xiàn)了業(yè)務多元化，提供企業(yè)服務平臺、智慧企業(yè)服務、產(chǎn)業(yè)服務和政府區(qū)域企業(yè)服務生態(tài)促進合作。
不過，千萬級用戶和多元化的業(yè)務布局，并未給豬八戒網(wǎng)帶來也就增長。作為一家成立17年的老牌互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，八戒網(wǎng)的營收已出現(xiàn)停滯和下滑：2020-?2022年，營收分別為7.57億元、7.68億元和5.41億元。
對于2022年營收下滑30%的情況，豬八戒網(wǎng)解釋稱，主要由于疫情對目標客戶(大部分為中小企業(yè))造成長期不利影響，繼而影響服務需求及付款能力。
但從盈利狀況來看，豬八戒網(wǎng)的業(yè)績頹勢更加明顯：至今仍處于巨額虧損狀態(tài)。報告期內(nèi)，盡管其綜合毛利率分別達到64%、61%和59%，但年內(nèi)虧損分別為2.68億元、3.66億元和2.28億元，年內(nèi)虧損率分別為35.4%、47.7%、42.2%，合計達到8.62億元。
營收增長停滯、虧損不止之下，豬八戒網(wǎng)的各類費用支出飆升。2020年及2021年，銷售及營銷開支占收益比例為37.2%，2022年上升至47.4%，行政開支占總營收的比例在各期內(nèi)在30%左右。相比之下，研發(fā)開支常年保持8000萬元左右，占營收的10.%或15.3%。
從各營收板塊來看，智慧企業(yè)服務類收益貢獻最大，超過 40%，其次是企業(yè)服務平臺類收益，在20%左右，產(chǎn)業(yè)服務類收益在14%左右。
而從最主要的收入來源智慧企業(yè)服務來看，2022年，子版塊智能工商財稅服務、智能知識產(chǎn)權服務?、智能科技咨詢服務分別貢獻了62.3%、36.0%和1.7的收入。而所謂的智能工商財稅服務，通俗來講就是代理記賬報稅。這也表明，眾包平臺起家的豬八戒網(wǎng)越來越像一家記賬報稅代理公司。
更嚴峻的是，豬八戒網(wǎng)的現(xiàn)金流狀況不容樂觀：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物連年減少，各期分別錄得5.68億元、4.24億元和3.17億元。
同期，公司錄得經(jīng)營現(xiàn)金流出凈額3500萬元、9390萬元及2.03億元。豬八戒網(wǎng)解釋稱，主要歸因于除稅前期內(nèi)虧損，并經(jīng)調(diào)整折舊及攤銷等非現(xiàn)金項目以及營運資金變動的影響。
種種跡象表明，豬八戒網(wǎng)急需融資輸血。
金融業(yè)務實控人為朱明躍?小貸年化利率曾超30%
面對營收增長停滯的狀況，近年來豬八戒網(wǎng)也在不斷尋找新的增長極。近年來，豬八戒網(wǎng)曾先后拓展了教育、金融服務等板塊。但眾所周知，上述兩類業(yè)務均受政策影響較大，后者還在合規(guī)方面存在隱患，因此豬八戒網(wǎng)已將相關業(yè)務進行了剝離。
據(jù)招股書，豬八戒網(wǎng)曾經(jīng)出資設立的重慶八戒教育科技有限公司等職業(yè)教育業(yè)務已經(jīng)剝離，而金融業(yè)務也以6.54億元的價格轉(zhuǎn)讓給嘉興歸藏股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）及重慶靈華清鳴企業(yè)管理有限公司。
新經(jīng)濟觀察團發(fā)現(xiàn)，豬八戒網(wǎng)還曾手握私募基金、小額貸款、保險經(jīng)紀、商業(yè)保理等四張張金融牌照。在2016-2018年，公司已先后退出投資企業(yè)重慶八戒商業(yè)保理有限公司、重慶豬八戒保險經(jīng)紀有限公司（以下簡稱“豬八戒保險”）、重慶市豬八戒宜創(chuàng)小額貸款有限公司（以下簡稱“豬八戒小貸”）、重慶豬八戒股權投資基金管理有限公司。
其中，2020年12月23日，豬八戒保險被注銷。今年初，重慶八戒商業(yè)保理有限公司改名為滿鏈融（重慶）商業(yè)保理有限公司，被度小滿（重慶）科技有限公司接盤。
截止目前，豬八戒小貸和重慶豬八戒股權投資基金管理有限公司的股權已全部歸于重慶豬八戒金融服務有限公司(以下簡稱“豬八戒金服”)旗下。而豬八戒金服的法人、高管以及股權上與豬八戒網(wǎng)關聯(lián)頗多，其他三家金融公司也仍在正常運營中。豬八戒金融法人和執(zhí)行董事董長城為豬八戒網(wǎng)的董事，股權穿透后也能看到實控人仍為豬八戒網(wǎng)創(chuàng)始人朱明躍。
八戒金服官網(wǎng)顯示，公司成立于2013年6月，旗下?lián)碛邪私湫≠J、八戒保理、凱樂技術等金融科技公司。
目前，公司有四大業(yè)務板塊：分期業(yè)務、小微業(yè)務、抵押貸款和金融咨詢服務。消費分期業(yè)務方面，據(jù)媒體報道，2017年現(xiàn)金貸浪潮洶涌下，八戒金服曾上線貸款超市“八戒速貸”，但很快無法申請。2018年，又上線虛擬信用卡產(chǎn)品——戒易花，以及醫(yī)美分期產(chǎn)品“起點分期”，合作大量整形美容機構。此外，八戒金服的相關產(chǎn)品還有八戒借條、教育分期、寵物分期等。
而這些貸款業(yè)務的資金方為八戒金服旗下的豬八戒小貸。同樣，股權穿透之后，豬八戒小貸的實控人也是朱明躍。
該小貸公司為全國第19家有牌照的互聯(lián)網(wǎng)小貸公司，成立于2016年，致力于為豬八戒網(wǎng)用戶乃至更多的小微企業(yè)及企業(yè)主提供數(shù)字普惠金融服務。
目前，豬八戒小貸涉及288個司法案件。多個裁判文書顯示，豬八戒小貸通過收取服務費、砍頭息的形式，變相推高借款人成本，綜合年利率甚至超過30%，而法院對超出法定利率上限的部分不予支持。
《重慶市豬八戒宜創(chuàng)小額貸款有限公司與黃雷小額借款合同糾紛的案件》顯示，除了18.25%的年利率，借款人還需每期繳納1.1%即年化13.2%的手續(xù)費，即合計年化31.45%。而法院認為，“因原告系由重慶金融監(jiān)管部門監(jiān)管的小額貸款公司，其主張的利息、罰息、復利總和超過了按照年利率24%計算的利息金額，超過部分法律不予保護?！?/strong>
《重慶市豬八戒宜創(chuàng)小額貸款有限公司與陳映珊民間借貸糾紛的案件》則顯示，2019年4月10日，被告向原告借款43000元，貸款期限自貸款發(fā)放之日起至2020年7月9日，貸款日利率為0.06458%（即年化23.5717%）。但原告豬八戒小貸卻主張，被告需按照借款本金、未還利息的日息0.097%計算罰息和復利，即年化35.405%。法院判定，按照年利率24%的標準計算至本清時止，對原告主張的超出上述標準的利息、罰息、復利部分，不予支持。
還有裁判文書顯示，豬八戒小貸通過連連支付向被告人發(fā)放了2700元的貸款，但提前扣除了6.5%的手續(xù)費。
在上述裁判文書中，豬八戒小貸的產(chǎn)品名為“小也云貸”。在黑貓投訴[投訴入口]上，也有大量用戶投訴豬八戒金融收取會員費、不良催收等問題。多個投訴人提到，在八戒金服APP提交資料后，又要下載別的APP，收取會員費不下款。一名投訴人稱，2022年11月2號在八戒金服平臺內(nèi)被其平臺推薦的星辰優(yōu)選收取388會員費，申請也沒有貸款額度，但是退款不成功。
而這種模式，意味著八戒金服在運營貸款超市業(yè)務。這種收取會員費卻不放款的行為，在業(yè)內(nèi)被稱為“大小權益”。大小權益經(jīng)常是一種虛假權益，被平臺包裝為提額工具，但實際上用戶開通后并不會拿到額度，貸款超市會繼續(xù)推薦其他產(chǎn)品。這種方式除了能夠迅速變現(xiàn)，還能獲取用戶大量隱私信息。
據(jù)自媒體鐳射財經(jīng)此前報道，2022年底杭州貸超領域曾發(fā)生震蕩，多家平臺出問題。其中，八戒金服等平臺因與該事件的關聯(lián)方藍鯨錢包被牽連，高管被帶走協(xié)助調(diào)查。
盡管八戒金服方面并未對外回應此事，但在今年2月底，八戒金服就因隱私違規(guī)碰觸監(jiān)管紅線。因違規(guī)收集個人信息，強制、頻繁、過度索取權限等問題，八戒金服被重慶市通信管理局和四川省通信管理局組點名通報。通報指出，這些逾期未整改的APP應在3月7日前完成整改落實工作，逾期不整改的，將依法依規(guī)進行處置。
而在個人信息保護和金融行業(yè)監(jiān)管均日益嚴格的背景下，八戒金服在開展業(yè)務時需更加審慎。從集團層面看，盡管豬八戒網(wǎng)已經(jīng)將金融業(yè)務剝離，但朱明躍仍舊實控著這些業(yè)務，會不會影響此次赴港上市進程，也有待檢驗。
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