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ATFX港股：百濟(jì)神州是國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥領(lǐng)域的龍頭，總市值2128億人民幣，位居板塊內(nèi)首位。5月4日，百濟(jì)神州發(fā)布一季度財(cái)報(bào)，其中提到：營(yíng)收總額4.478億美元，去年同期為3.066億，同比增長(zhǎng)46%，表現(xiàn)超預(yù)期良好。
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主力產(chǎn)品百悅澤和百澤安分別貢獻(xiàn)營(yíng)收總額2.114億美元和1.149億美元，占比分別為47.2%、25.65%，兩者營(yíng)收均較2022年有大幅提升。雖然營(yíng)收在高速增長(zhǎng)，但是百濟(jì)神州依舊處在凈虧損的狀態(tài)中。一季度凈虧損總額3.484億美元，即每股虧損0.26美元。去年同期的凈虧損額為4.352億美元，虧損幅度有所減少。創(chuàng)新型高科技企業(yè)持續(xù)虧損是正常現(xiàn)象，因?yàn)楣久磕甓夹枰度氪罅康馁Y金到研發(fā)層面。今年一季度，百濟(jì)神州的研發(fā)費(fèi)用為4.086億美元，去年同期為3.899億美元，小幅升高。研發(fā)費(fèi)用幾乎與營(yíng)收總額持平，這就是為什么創(chuàng)新要企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)盈利的原因。對(duì)于股票市場(chǎng)來說，只要百濟(jì)神州能夠維持較高的營(yíng)收增速，在成長(zhǎng)性方面保持強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，股價(jià)就有可能持續(xù)走強(qiáng)。
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創(chuàng)新型企業(yè)往往選擇股權(quán)融資模式，較少使用傳統(tǒng)的借貸融資模式，所以財(cái)務(wù)報(bào)告中體現(xiàn)的負(fù)債率不高。截至2022年末，百濟(jì)神州的資產(chǎn)負(fù)債率為31%，四年多來，負(fù)債率沒有明顯的變化。與之相反，控股股東權(quán)益合計(jì)卻出現(xiàn)了迅猛增長(zhǎng)，這體現(xiàn)出股權(quán)融資的優(yōu)勢(shì)。2016年，百濟(jì)神州的股東權(quán)益合計(jì)僅為24億人民幣，六年過去，百濟(jì)神州的股東權(quán)益合計(jì)已經(jīng)飆高至305億人民幣。由于股權(quán)融資模式不會(huì)產(chǎn)生高負(fù)債，所以百濟(jì)神州出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)的可能性較低。
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從技術(shù)角度看，百濟(jì)神州（港股）的日線級(jí)別趨勢(shì)已經(jīng)由空轉(zhuǎn)多。2021年1月~11月，漫長(zhǎng)的休整期之后，百濟(jì)神州股價(jià)形成多頂結(jié)構(gòu)，宣告前一輪上漲趨勢(shì)終結(jié)。2022年5月~10月，白濟(jì)神州形成多底結(jié)構(gòu)，又宣告前一輪下跌趨勢(shì)終結(jié)。2022年11月份開始，百濟(jì)神州正式進(jìn)入新一輪上漲，截至目前，漲勢(shì)仍在延續(xù)。
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生物制藥板塊排名第二位和第三位的上市公司分別因?yàn)橹秋w生物和長(zhǎng)春高新，兩者的股價(jià)走勢(shì)與百濟(jì)神州大為不同。2021年6月份開始，兩家上市公司的股價(jià)就進(jìn)入下跌狀態(tài)，截至目前仍未尋得有效支撐，空頭趨勢(shì)延續(xù)。百濟(jì)神州已經(jīng)轉(zhuǎn)漲，而智飛生物和長(zhǎng)春高新仍處跌勢(shì)，可見創(chuàng)新藥板塊的龍頭個(gè)股具有顯著的抗跌屬性，值得長(zhǎng)期關(guān)注。
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