文 | 楊萬里
“高端零食第一股”良品鋪子頻頻被減持，各位股民還淡定嗎？
(資料圖片)
之前，某知名投資機構(gòu)對良品鋪子進行了“清倉式”減持，一度引起市場熱議。近日，又有重要股東出手了，即第二大股東達永有限公司一次擬套現(xiàn)超7億元，達永有限公司背后是今日資本，這是今日資本首次減持動作。
在股東們套現(xiàn)過程中，良品鋪子的股價距高點已經(jīng)腰斬。更令投資者吃驚的是，公募基金持股數(shù)量和持股比例非常低。消費股一直是機構(gòu)重倉股，良品鋪子卻被冷落了。
重要股東減持、股價已腰斬
5月17日晚，良品鋪子公告稱，達永有限公司（第二大股東）計劃減持不超過2406萬股，即不超過公司總股本的6%；同日，漢亮奇好及其一致行動人（員工股權(quán)激勵平臺）也計劃減持601.5萬股，即不超過公司總股本的1.5%。減持理由均為“自身資金需求”。
按公告日收盤市值122.9億元估算，上述兩位股東擬分別套現(xiàn)約為7.37億元、1.84億元。
（圖片來源于上市公司公告）
良品鋪子在公告中表示，本次減持計劃不會對公司治理結(jié)構(gòu)、持續(xù)性經(jīng)營產(chǎn)生影響。
據(jù)了解，達永有限公司背后的大佬是“投資女王”、 今日資本創(chuàng)始人徐新。
從良品鋪子成立之初開始，今日資本就入股了良品鋪子，成本僅為5100萬元，獲得了近30%的股份，目前處于浮盈狀態(tài)。
徐新曾為這家公司公開站臺，稱“未來良品鋪子有可能發(fā)展成為全球性的世界級大公司”。
然而，如今徐新旗下的今日資本卻開始要減持了。
從二級市場走勢看，良品鋪子上演了一輪過山車行情。
K線顯示，良品鋪子自2020年7月15日沖高至86.77元后，便進入了漫漫熊途。當前最新股價約為30.62元，相比昔日高點累計跌超64%。另外，公司最新總市值不到130億元。
值得一提的是，截至2023年一季度，只有1家公募基金持有公司0.02%股份，持股市值低于300萬元，該公司處于公募基金低配狀態(tài)。
為何不被追捧了？
從昔日牛股到熊股，良品鋪子不被追捧或與幾點原因有關(guān)：一是重要股東頻頻減持，打擊了市場做多信心；二是所處行業(yè)競爭對手眾多；三是業(yè)績增速不穩(wěn)定。
資料顯示，良品鋪子旗下產(chǎn)品覆蓋肉類零食、堅果炒貨、糖果糕點、果干果脯、素食山珍等多個品類。
良品鋪子處于休閑零食賽道，從2018年開始這個行業(yè)規(guī)模突破萬億，市場預測2022年會超過1.5萬億。
賽道雖然廣闊，行業(yè)集中度卻比較低。中商產(chǎn)業(yè)研究院在2022年初發(fā)布的一組數(shù)據(jù)顯示，休閑食品行業(yè)全渠道市場份額前五名市場份額均低于7%，剩余的77%市場被其它品牌占據(jù)。
（圖片來源于中商產(chǎn)業(yè)研究院）
休閑零售行業(yè)參與者眾多，潛在競爭激烈。良品鋪子的線上競爭對手有三只松鼠、百草味等，線下競爭對手有洽洽食品、鹽津鋪子、來伊份等?？梢钥闯觯计蜂佔又車鷱姅抄h(huán)伺，有實力的品牌不在少數(shù)。
業(yè)績方面，2020年（上市第一年），良品鋪子實現(xiàn)營收78.94億元，同比增長2.32%；實現(xiàn)歸屬凈利潤3.436億元，同比增長0.95%。
2021年，良品鋪子實現(xiàn)營收93.24億元，同比增長18.11%；實現(xiàn)歸屬凈利潤2.815億元，同比下降18.06%，上市第二年出現(xiàn)增收不增利情形。
2022年，良品鋪子實現(xiàn)營收94.40億元，同比增長1.24%；實現(xiàn)歸屬凈利潤3.355億元，同比增長19.16%。
2023年一季度，良品鋪子實現(xiàn)營收23.85億元，同比下降18.94%；實現(xiàn)歸屬凈利潤1.487億元，同比增長59.78%，出現(xiàn)增利不增收情形。
我們關(guān)注到，從2018年9月開始，良品鋪子選擇“高端零食”作為未來十年的戰(zhàn)略發(fā)展方向，擬打造高端品牌。
但在體現(xiàn)“高端化”的重要指標--研發(fā)費用率上，良品鋪子相比同行公司三只松鼠優(yōu)勢不明顯，甚至一度落后。
2018年至2022年，良品鋪子的研發(fā)費用率分別為0.33%、0.35%、0.43%、0.43%、0.54%；同期，三只松鼠的研發(fā)費用率分別為0.49%、0.49%、0.54%、0.59%、0.53%。
（數(shù)據(jù)來源于choice）
在2021年及以前，良品鋪子的研發(fā)費用率低于三只松鼠的研發(fā)費用率。直到2022年，良品鋪子才小幅反超三只松鼠。
股價腰斬、多次被重要股東減持，良品鋪子后市表現(xiàn)如何，我們將繼續(xù)保持關(guān)注!