蘋(píng)果MR將開(kāi)創(chuàng)空間計(jì)算時(shí)代
催化事件：6月6日，蘋(píng)果如期發(fā)布首款MR頭顯Apple?Vision?Pro，硬件層面規(guī)格拉滿，M2計(jì)算+R1傳感雙芯片，搭載單眼4k分辨率硅基OLED+3p?pancake顯示方案以呈現(xiàn)最佳視覺(jué)體驗(yàn)，同時(shí)通過(guò)12攝像頭+5傳感器+6麥克風(fēng)、沉浸式聲學(xué)系統(tǒng)、雙向透視、虹膜識(shí)別、瞳距調(diào)節(jié)等，使Vision?Pro僅依賴于語(yǔ)音、視覺(jué)、手感等實(shí)現(xiàn)高效實(shí)時(shí)交互。Vision?Pro聚焦游戲、工作、交流，在工業(yè)、醫(yī)療、設(shè)計(jì)等多領(lǐng)域有望成為增強(qiáng)生產(chǎn)力的工具，劃時(shí)代產(chǎn)品的面世也意味著正式進(jìn)入空間計(jì)算時(shí)代。
(相關(guān)資料圖)
Vision?Pro在技術(shù)、交互、應(yīng)用等層面實(shí)現(xiàn)突破，有望引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)方向，成為繼PC、智能手機(jī)之后下一個(gè)劃時(shí)代的虛擬世界入口。
雖然產(chǎn)品售價(jià)為3499美元，約合25000元人民幣，且預(yù)售時(shí)間為2024年初，這意味著首款產(chǎn)品很難成為爆款，且對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的今年業(yè)績(jī)提升比較有限。但是，作為一款打磨十年之久的產(chǎn)品，蘋(píng)果未來(lái)會(huì)不斷推動(dòng)產(chǎn)品迭代升級(jí)。
第一代MR的意義在于探索技術(shù)邊界以及應(yīng)用場(chǎng)景的拓展，未來(lái)在空間計(jì)算時(shí)代下，結(jié)合AI技術(shù)對(duì)建模、交互、處理等各環(huán)節(jié)的降本增效，有望持續(xù)構(gòu)建完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)、不斷創(chuàng)造新領(lǐng)域的新需求，推動(dòng)VR/AR/MR產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。
消費(fèi)電子技術(shù)創(chuàng)新疊加需求回暖
在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)不斷發(fā)展、消費(fèi)電子產(chǎn)品制造水平提升、居民收入水平提高等因素的驅(qū)動(dòng)下，近年消費(fèi)電子行業(yè)呈現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)。雖然2020年在大環(huán)境影響下，全球消費(fèi)電子行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有所下跌，但并未改變消費(fèi)電子行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模長(zhǎng)期向上的發(fā)展趨勢(shì)。隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星通信、人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)等前端技術(shù)與消費(fèi)電子行業(yè)的不斷融合，未來(lái)將催生更多新的產(chǎn)品形態(tài)，加速產(chǎn)品迭代優(yōu)化，推動(dòng)消費(fèi)電子行業(yè)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，全球消費(fèi)電子產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模將從2016年的9470億美元增長(zhǎng)至2023年的1.11萬(wàn)億美元。
據(jù)IDC預(yù)估，2023年智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備和平板電腦三類(lèi)主要消費(fèi)電子的出貨量將分別達(dá)到11.93億、5.23億和1.42億，同比增長(zhǎng)率將分別為-1.1%、6.3%和-12.6%。由此可以判斷，2023年智能手機(jī)和平板電腦的出貨量或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，而可穿戴設(shè)備的出貨量具有較大的增長(zhǎng)潛力。
資料來(lái)源：IDC，國(guó)盛證券研究所
消費(fèi)電子估值底部，盈利預(yù)期較高
以中證消費(fèi)電子主題指數(shù)（931494.CSI）為例，該指數(shù)從滬深A(yù)股中選取50只業(yè)務(wù)涉及元器件生產(chǎn)、整機(jī)品牌設(shè)計(jì)及生產(chǎn)等消費(fèi)電子相關(guān)的上市公司股票作為指數(shù)樣本股，以反映消費(fèi)電子主題上市公司股票的整體表現(xiàn)。具體編制方案如下：
近期反彈后，指數(shù)估值依然處于過(guò)去3年較低分位，據(jù)歷史高點(diǎn)仍存在較大反彈空間。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截止5月31日
從wind一致預(yù)期看，2023-2025年消費(fèi)電子指數(shù)的營(yíng)收增速同比分別為15%、17%和15%，歸母凈利潤(rùn)增速分別為25%、35%和20%。2023年-2025年對(duì)應(yīng)的PE-TTM分別為26倍、19倍和16倍。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截止5月31日
消費(fèi)電子指數(shù)前十大：高度覆蓋消費(fèi)電子龍頭
從申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分布看，消費(fèi)電子指數(shù)覆蓋的前三大行業(yè)分別為半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、光學(xué)光電子；從申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)分布看，消費(fèi)電子指數(shù)覆蓋的前三大行業(yè)分別為數(shù)字芯片設(shè)計(jì)、消費(fèi)電子零部件及組裝、面板。
消費(fèi)電子指數(shù)行業(yè)分布
從申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分布看，消費(fèi)電子指數(shù)覆蓋的前三大行業(yè)分別為半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、光學(xué)光電子；從申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)分布看，消費(fèi)電子指數(shù)覆蓋的前三大行業(yè)分別為數(shù)字芯片設(shè)計(jì)、消費(fèi)電子零部件及組裝、面板。
申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分布
申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)分布
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截止2023年5月31日
消費(fèi)電子板塊長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異
2019年以來(lái)，消費(fèi)電子指數(shù)年化收益約16.57%，年化波動(dòng)率約31.5%，年化夏普比率約0.66，相比滬深300和中證500指數(shù)，在年化收益率和夏普比率方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2023/5/31
消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)較長(zhǎng)，涵蓋：設(shè)備/材料一元器件一零部件一組裝一終端市場(chǎng)，芯片作為消費(fèi)電子產(chǎn)品的核心元器件，也是消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)。
消費(fèi)電子復(fù)蘇過(guò)程中，有望帶來(lái)全產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。但個(gè)股及產(chǎn)業(yè)細(xì)分賽道的選擇，對(duì)于投資者要求較高。此時(shí)，不妨考慮指數(shù)化方式，把握消費(fèi)電子行業(yè)復(fù)蘇帶來(lái)的全產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。
如何參與消費(fèi)電子行情？定投參與，省心省力
當(dāng)前消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)基本面已基本見(jiàn)底，悲觀預(yù)期已充分定價(jià)，但基本面回升與股價(jià)反彈節(jié)奏面臨不確定性。
在震蕩風(fēng)險(xiǎn)和踏空風(fēng)險(xiǎn)的博弈中，較好的解決方式是通過(guò)定投參與。在股價(jià)磨底階段積累更多便宜籌碼，在基本面觸底回升及股價(jià)反彈的過(guò)程中，能夠更好地賺取投資收益。
指數(shù)憑借新陳代謝與定期調(diào)整，能夠較好反映行業(yè)股價(jià)走勢(shì)，不懼黑天鵝事件與個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，龍頭企業(yè)能夠逐步勝出。
此外，指數(shù)成本較低，相比主動(dòng)基金彈性更大，更能把握行業(yè)貝塔機(jī)會(huì)。
相關(guān)產(chǎn)品如下：
平安中證消費(fèi)電子主題ETF成立于2021年8月30日，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證消費(fèi)電子主題指數(shù)收益率，2021年、2022年及成立至今，本基金及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的收益率分別為：?9.04%/?6.60%，?-38.11%/?-39.61%，?-23.39%/?-26.25%；數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告，截至2023年3月31日；期間基金經(jīng)理任職情況：錢(qián)晶（?2021-08-30至2023-05-11）、王仁增（?2023-04-06至今）。
風(fēng)險(xiǎn)提示
產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。指數(shù)由中證指數(shù)公司編制和計(jì)算，所有權(quán)歸中證指數(shù)公司，中證指數(shù)公司不保證指數(shù)計(jì)算的準(zhǔn)確性，也不因此對(duì)任何人負(fù)責(zé)?；鸸芾砣撕凸蓶|實(shí)行業(yè)務(wù)隔離制度，股東不參與基金資產(chǎn)的管理?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)也不構(gòu)成新基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。請(qǐng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》及相關(guān)公告，全面認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，并充分考慮投資者自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，理性判斷市場(chǎng)，謹(jǐn)慎做出投資決策。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。
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