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今天6月9日，市場表現(xiàn)溫和，短期來看A股弱勢。但在之前，其實我做了一些刻舟求劍的判斷，如果將2023年和2005年套用在同一個模子里面，6、7月份資本市場的格局很可能會“否極泰來”。先說否極，我經(jīng)常掛在嘴邊的一句話：“所有衰退的原因都是繁榮”，反之，所有繁榮的前提都是低估的資產(chǎn)，如今A股就是面臨這樣的機會。全球大宗商品價格正在回落，很多人關(guān)注CPI回落，但我要求大家看5月的PPI，同比下降4.6%，環(huán)比下降0.9%，工業(yè)品出廠價格還在加速下跌。而從油價看，在產(chǎn)油國減產(chǎn)后，美油已經(jīng)回落到70美元附近。在5月，我也明確了對原油的悲觀看法，甚至不看好巴菲特對西方石油的投資。這些刻舟求劍的個人觀點，未必對，也僅供參考，但實際上我是想說，當前全球經(jīng)濟可能正在經(jīng)歷一個“否極”的過程。但這個“否極”不是什么壞事。
從中國的視角，的確是經(jīng)濟緊縮壓力增大。但你從全球視角，世界上大多數(shù)地區(qū)有高通脹問題，比如歐美，而大宗商品降價最終會降低CPI，好處就是美聯(lián)儲為首的央行停止加息甚至降息。6月份美聯(lián)儲可能不加息，而利率方向轉(zhuǎn)折可能意味著，全球美元的流向即將發(fā)生根本性變化。這就是我認為6、7月“泰來”的原因。當然，我認為“泰來”之后的資本市場高潮還要到金九銀十。泰來的原因是美聯(lián)儲利率轉(zhuǎn)折，當前歐美也不好過，高利率讓歐美銀行系統(tǒng)搖搖欲墜，隨時崩潰，所以在通脹回落后，歐美不會堅持高利率，而是會通過降息來釋放經(jīng)濟活力。而全球流動性充盈隨之到來，從“否極”到“泰來”，周期將完成切換。
不要被短期現(xiàn)象迷住雙眼，經(jīng)濟周期和自然現(xiàn)象沒有分別，無非是春夏秋冬。當很多投資人過于急躁，甚至不愿意忍受1-2個月階段性調(diào)整，又或者總有人做“只漲不跌”的迷夢。一個好的資本市場，不是只漲不跌的市場，而是有波動性的市場，玩過期貨的朋友就了解，證券波動性會提高證券價值。低估才是真機會，機遇在買入的那一刻已經(jīng)注定了，當你買入的股票足夠便宜，你就有很高的容錯率，哪怕上市公司經(jīng)營者不爭氣，直接倒閉變賣資產(chǎn)都能夠拿回本金，所以，價值投資要抓住的是“否極”的機遇，因為“泰來”是一種常態(tài)，“否極”非常稀缺。從全球競爭力來看，中國經(jīng)濟也進入了一個新階段，中國經(jīng)濟將引領(lǐng)全球發(fā)展，全球?qū)⒂瓉碇袊o元。而中國紀元最關(guān)鍵的標志是：中國的汽車制造業(yè)的崛起。
乘聯(lián)會6月8日發(fā)布數(shù)據(jù)，5月乘用車零售174.2萬輛，同比增28.6%，環(huán)比增7.3%。新能源汽車5月零售58.0萬輛，同比增60.9%，環(huán)比增10.5%。5月新能源車國內(nèi)零售滲透率33.3%，而去年同期為26.6%。這是國內(nèi)，而出口呢？5月新能源汽車需求帶動汽車整車出口量同比增長93%，出口量已連續(xù)第32個月同比增長，當月整車出口額首次超過手機。中國車出口量一季度已經(jīng)超過日本，根據(jù)乘聯(lián)會預(yù)估，今年汽車出口可能達到400萬輛，而2022年是311.1萬輛。我還記得，當年經(jīng)常有人抱怨，說我們幾億件襯衫換一家波音飛機。后來又有人說，我們處在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的低端，代工，一臺數(shù)千元的手機我們才賺幾十塊。但如今，電子制造業(yè)我們已經(jīng)是全產(chǎn)業(yè)鏈，除了高端芯片，應(yīng)該也沒有什么能夠阻止中國電子制造業(yè)的發(fā)展，而C919也有了，飛機產(chǎn)業(yè)正在起步。而如今，中國最當打的產(chǎn)業(yè)，是汽車產(chǎn)業(yè)。中國汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始在全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈中執(zhí)牛耳，成為全球汽車出口大國。
汽車產(chǎn)業(yè)從全球看，依然是產(chǎn)業(yè)鏈條最長，技術(shù)、資本密集度最高的產(chǎn)業(yè)，汽車產(chǎn)業(yè)足以支撐一國經(jīng)濟繁榮，比如德國和日本支柱產(chǎn)業(yè)就是汽車。之前有本書，叫《棉花帝國》，但“棉花帝國”的故事其實已經(jīng)結(jié)束。就好像巴菲特在美國紡織業(yè)的尾巴上并購了伯克希爾哈撒韋這家紡織廠，即便是股神，也會錯誤的買入夕陽產(chǎn)業(yè)。而當前世界真正所處的時代，其實是“汽車帝國”，諸如能源產(chǎn)業(yè)雖然龐大，最終也是圍繞汽車產(chǎn)業(yè)運行的。當汽車能源結(jié)構(gòu)變化，我相信，油價必將受到影響。哪怕不考慮可再生能源，煤炭的行情都會比原油更好。日本經(jīng)濟的崛起，受益于日本汽車業(yè)，德國經(jīng)濟長盛不衰，是因為BBA，而如今，中國時代來了，新能源汽車時代，除了美國特斯拉，我們鮮有對手，所以我們注定能夠站上全球浪潮之巔。所以，即便當前新能源車滲透率33%，我依然看好中國新能源車，因為這是中國取代房地產(chǎn)的新支柱產(chǎn)業(yè)，也是中國經(jīng)濟引領(lǐng)全球的新名片。我從幾年前就關(guān)注新能源汽車，如今中國車企大多數(shù)表現(xiàn)依然非常良好，此時沒理由看衰，也不應(yīng)該看衰。呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003?！疽陨蟽?nèi)容僅代表個人觀點，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險，投資需謹慎】