又一家深深植根于“寧王”朋友圈中的“依附”企業(yè),追隨同類的步伐,已扣響了資本市場(chǎng)大門。日前據(jù)深圳證券交易所上市審核委員會(huì)2023年第40次審議會(huì)議披露,電連接組件廠商深圳壹連科技股份有限公司(下稱“壹連科技”)符合發(fā)行、上市條件和信息披露要求。這也是今年過(guò)會(huì)的第140家企業(yè)。
據(jù)了解,此次壹連科技IPO擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)1633萬(wàn)股,
(相關(guān)資料圖)
募資11.93億元,保薦機(jī)構(gòu)為招商證券。此次募資其中5.48億用于電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)溧陽(yáng)建設(shè)項(xiàng)目,1.42億用于寧德電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目,1.39億用于新能源電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目,6426萬(wàn)元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目,3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,壹連科技在沖擊創(chuàng)業(yè)板IPO過(guò)程中,目前還存在62.38%營(yíng)收依賴單一客戶“寧王”、科技研發(fā)投入低于競(jìng)品企業(yè)等諸多風(fēng)險(xiǎn)。
逾六成營(yíng)收依賴單一客戶“寧王”
壹連科技作為一家集電連接組件研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的產(chǎn)品及解決方案提供商。主要產(chǎn)品涵蓋電芯連接組件、動(dòng)力傳輸組件,以及低壓信號(hào)傳輸組件等各類電連接組件,形成以新能源汽車為發(fā)展主軸,儲(chǔ)能系統(tǒng)、工業(yè)設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、消費(fèi)電子等多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。
伴隨工信部《2021年汽車標(biāo)準(zhǔn)化工作要點(diǎn)》,國(guó)管局、發(fā)改委《“十四五”公共機(jī)構(gòu)節(jié)約能源資源工作規(guī)劃》等關(guān)于新能源汽車?yán)梦募某雠_(tái),這些都極大促進(jìn)了新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展。
據(jù)了解,壹連科技以新能源汽車應(yīng)用為發(fā)展主軸,2019至2021年來(lái)自新能源產(chǎn)品的收入,占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為79.52%、73.79%和80.06%。新能源電池龍頭寧德時(shí)代功不可沒(méi)。
但也有分析人士稱,我們從“果鏈”的教訓(xùn)中都懂得了一個(gè)道理:深度綁定產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)就等于將自己的未來(lái)交到了別人手里。彼時(shí)在上市委會(huì)議審議現(xiàn)場(chǎng),因思客琦對(duì)寧德時(shí)代的重大依賴被上市委員們反復(fù)關(guān)注并質(zhì)疑,雖最終給予其“符合發(fā)行條件”的結(jié)論,但卻同時(shí)要求其需進(jìn)一步落實(shí)有關(guān)事項(xiàng),被監(jiān)管層要求需在招股書重大事項(xiàng)提示中,補(bǔ)充披露對(duì)寧德時(shí)代存在重大依賴的風(fēng)險(xiǎn)。
而壹連科技對(duì)單一大客戶寧德時(shí)代的銷售額占比快速抬升,也愈來(lái)愈加深了公司對(duì)其的依賴。招股書顯示,壹連科技2020年、2021年、2022年?duì)I收分別為7億元、14.34億元、27.58億元;凈利分別為6518萬(wàn)元、1.43億元、2.3億元;扣非后凈利分別為5361萬(wàn)元、1.39億元、2.2億元。
值得關(guān)注的是,報(bào)告期內(nèi),公司來(lái)源于前五名客戶的營(yíng)收分別為5.25億、11億元和23億元,占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為75.11%、77.12%和83.37%,其中來(lái)自寧德時(shí)代的營(yíng)業(yè)收入占比分別為62.38%、64.72%和67.98%。
調(diào)查發(fā)現(xiàn),2019年,壹連科技當(dāng)年7.35億的營(yíng)業(yè)收入中,寧德時(shí)代貢獻(xiàn)了4.39億元,占總量的59.72%,但壹連科技當(dāng)期扣非凈利潤(rùn)則僅有5000萬(wàn)出頭。2020年,在寧德時(shí)代對(duì)其采購(gòu)略有下滑至4.35億之時(shí),壹連科技當(dāng)年的營(yíng)收也應(yīng)聲下滑至7億元,扣非凈利潤(rùn)依然在5000萬(wàn)出頭徘徊。2021年,寧德時(shí)代突然以同比113%的增幅猛然加大對(duì)壹連科技的營(yíng)收貢獻(xiàn),在寧德時(shí)代當(dāng)年高達(dá)9.28億規(guī)模的采購(gòu)下,2021年壹連科技的營(yíng)收首次突破十億規(guī)模而達(dá)到了14.33億元。
未來(lái)發(fā)展依然深度“綁定”寧德時(shí)代
這還不夠,此次募集資金的主要用途也與寧德時(shí)代密切關(guān)聯(lián)。
從募投項(xiàng)目來(lái)看,壹連科技大部分資金用于擴(kuò)產(chǎn)。其中,電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)溧陽(yáng)建設(shè)項(xiàng)目增加產(chǎn)能;寧德電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目,通過(guò)在寧德市擴(kuò)建生產(chǎn)場(chǎng)地、購(gòu)買生產(chǎn)設(shè)備增加生產(chǎn)線增加產(chǎn)能;新能源電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施主體為宜賓壹連,在宜賓通過(guò)租賃土地構(gòu)建新的廠房和生產(chǎn)線,建成現(xiàn)代、智能化工廠。
不難窺見(jiàn),未來(lái)壹連科技的經(jīng)營(yíng)發(fā)展或?qū)⒏兄貙幍聲r(shí)代。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,上市公司過(guò)度對(duì)單一客戶依賴危害巨大。首先,將會(huì)削弱供應(yīng)方在交易過(guò)程中的話語(yǔ)權(quán);其次,企業(yè)的發(fā)展“押注”在單一大客戶身上,可能會(huì)為其未來(lái)發(fā)展帶來(lái)系列隱患;再者,若未來(lái)公司產(chǎn)品不能滿足該大客戶的需求,或該客戶對(duì)其產(chǎn)品需求減少,則會(huì)直接對(duì)其業(yè)績(jī)及發(fā)展帶來(lái)災(zāi)難性的后果。
類似的案例并不鮮見(jiàn),例如2020年歐菲光被踢出蘋果產(chǎn)業(yè)鏈,公司業(yè)績(jī)一落千丈,如今已經(jīng)淪落到退市的邊緣,其結(jié)局令人不勝唏噓。據(jù)了解,歐菲光擠進(jìn)“果鏈”之后,部分生產(chǎn)線和設(shè)備只能生產(chǎn)蘋果的產(chǎn)品,但當(dāng)歐菲光被無(wú)情拋棄之后,這些生產(chǎn)線和設(shè)備都成了擺設(shè),已無(wú)用武之地,其中一套價(jià)值8億的設(shè)備被無(wú)奈賤賣,出售價(jià)僅為800萬(wàn)。
科技研發(fā)投入低于競(jìng)品企業(yè)
除了依賴單一客戶“寧王”,壹連科技科技研發(fā)投入?yún)s低于競(jìng)品企業(yè),這與之宣稱的國(guó)內(nèi)電連接組件行業(yè)高新企業(yè)翹楚身份不符。
招股書顯示,截至2022年12月31日,公司研發(fā)人員總數(shù)為416人,占員工總數(shù)比例為9.41%,其比例較低甚至未達(dá)標(biāo)10%的高新企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。另外,全公司本科及以上學(xué)歷為214人;也就是說(shuō),該公司有近半的研發(fā)人員為專科及以下學(xué)歷。
不僅如此,從研發(fā)投入來(lái)看,在同行競(jìng)品都努力提升研發(fā)費(fèi)用率之際,壹連科技的研發(fā)費(fèi)用率卻在下降。招股書顯示,2020年、2021年,壹連科技的研發(fā)費(fèi)用率分別為5.5%和4.25%。調(diào)查發(fā)現(xiàn),2020年、2021年,同行業(yè)中徠木股份的研發(fā)費(fèi)用率分別為5.42%、6.02%,瑞可達(dá)的研發(fā)費(fèi)用率為5.02%、5.13%,勝藍(lán)股份的研發(fā)費(fèi)用率則為4.69%、5.22%,由此可見(jiàn),同行業(yè)中徠木股份、瑞可達(dá)、勝藍(lán)股份的研發(fā)費(fèi)用率都在提升,唯有壹連科技的研發(fā)費(fèi)用率在下降。
對(duì)此壹連科技表示,2022年度公司銷售收入大幅增長(zhǎng),導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用占比有所下降。
值得關(guān)注的是,在發(fā)明專利方面,截至2022年底,壹連科技累計(jì)取得125項(xiàng)授權(quán)專利,發(fā)明專利僅占9項(xiàng)。其中,只有4項(xiàng)是原始取得,并均在2019年集中獲取,另外5項(xiàng)發(fā)明專利是從“浙江近點(diǎn)股份有限公司”受讓而來(lái)。需要指出的是,此4項(xiàng)原始取得的發(fā)明專利中2項(xiàng)是來(lái)自于并購(gòu)的子公司“寧德壹連”,由公司自主研發(fā)獲取的發(fā)明專利僅2項(xiàng)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)生存和發(fā)展的動(dòng)力源泉。在數(shù)字化高速發(fā)展的環(huán)境下,唯有加大技術(shù)創(chuàng)新力度,才可增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展能力以及在殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中勝出。由此可看,像壹連科技這樣糟糕的人才結(jié)構(gòu)和研發(fā)布局水平著實(shí)令人擔(dān)憂。
在諸多質(zhì)疑聲中,壹連科技已成為今年過(guò)會(huì)的第140家企業(yè),未來(lái)發(fā)展如何?覽富財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。