作者|郭一鳴，編輯|wjx
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來(lái)源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點(diǎn)：6月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）49.0%，比5月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，剛剛公布的中國(guó)6月財(cái)新制造業(yè)PMI 50.5,前值為50.9，連續(xù)兩月進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間。政策提振下，制造業(yè)景氣水平有所改善，經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)在加強(qiáng)。下半年，整體經(jīng)濟(jì)回升趨勢(shì)下，對(duì)股市會(huì)有正向影響，隨著企業(yè)盈利的回升，A股整體表現(xiàn)或好于上半年。但內(nèi)外掣肘下，市場(chǎng)整體還是震蕩磨底階段，可繼續(xù)結(jié)構(gòu)性博弈，但切忌盲目重倉(cāng)出手。
日前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的6月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）運(yùn)行情況顯示，6月制造業(yè)PMI為49.0%，比5月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，終止了連續(xù)3個(gè)月下跌態(tài)勢(shì)，制造業(yè)景氣水平有所改善。而今日，公布的6月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）錄得50.5，低于上月0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩月處于擴(kuò)張區(qū)間。
整體看，制造業(yè)景氣度迎來(lái)回升，或?qū)⒗^續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全面回升。同時(shí)，隨著一攬子政策的落地和推動(dòng)，預(yù)計(jì)三季度PMI轉(zhuǎn)正或僅是時(shí)間問(wèn)題。此外，根據(jù)華泰證券的預(yù)測(cè)，隨著基數(shù)下行，預(yù)計(jì)2季度GDP同比進(jìn)一步回升至7%左右。上半年經(jīng)濟(jì)修復(fù)弱勢(shì)，但經(jīng)濟(jì)回升的大趨勢(shì)未變。同時(shí)，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，隨著工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)恢復(fù)，5月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅進(jìn)一步收窄，企業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)穩(wěn)步恢復(fù)態(tài)勢(shì)。其中，裝備制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.2%，保持較快增長(zhǎng)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)行業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。
眾所周知，經(jīng)濟(jì)周期對(duì)股市周期有積極的影響，經(jīng)濟(jì)回升也將在一定程度帶動(dòng)股市的向好，尤其是企業(yè)利潤(rùn)恢復(fù)趨勢(shì)下，股市的推動(dòng)力或?qū)⒅鸩皆鰪?qiáng)。僅從這一點(diǎn)能上，下半年市場(chǎng)向好值得期待。
不過(guò)需要注意的是，盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇期，盡管6月PMI數(shù)據(jù)小幅回升，但經(jīng)濟(jì)修復(fù)中仍存在各種的問(wèn)題。財(cái)新智庫(kù)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王喆表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)不牢固，修復(fù)速度不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力不足、需求偏弱、市場(chǎng)預(yù)期差仍是突出問(wèn)題。也就是說(shuō)，目前整體修復(fù)的強(qiáng)度還不夠，市場(chǎng)預(yù)期低迷下，整體修復(fù)的情況還需觀望。而對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，基本面之外還需關(guān)注階段的預(yù)期差，尤其是弱預(yù)期下，可能難有超預(yù)期的行情。
具體回到股市當(dāng)中，一季度強(qiáng)預(yù)期下，市場(chǎng)迎來(lái)整體的上行。而二季度以來(lái)，預(yù)期轉(zhuǎn)弱，指數(shù)大波動(dòng)中階段重心走低，多個(gè)主要指數(shù)還創(chuàng)下年內(nèi)新低。進(jìn)入到三季度，新的預(yù)期或是市場(chǎng)表現(xiàn)的重要看點(diǎn)。7月已到，目前市場(chǎng)對(duì)于政策組合期待有加，同時(shí)中報(bào)行情逐步開(kāi)啟下對(duì)市場(chǎng)也或有提振，預(yù)計(jì)指數(shù)底部抬升趨勢(shì)為主。不過(guò)，預(yù)期邊際變化可能會(huì)是市場(chǎng)波動(dòng)的主要因素。此外，海內(nèi)外宏觀面的走勢(shì)，也或是市場(chǎng)整體趨勢(shì)的重要參考因素。
總結(jié)一下：隨著6月財(cái)新以及中采PMI數(shù)據(jù)的公布，經(jīng)濟(jì)修復(fù)中小幅回升給市場(chǎng)帶來(lái)些許信心，在政策預(yù)期以及中報(bào)行情提振下，市場(chǎng)向好預(yù)期提升。但也需要留意，目前復(fù)蘇整體較弱，疊加海內(nèi)外仍有擔(dān)憂(yōu)，也不要期望過(guò)高的超額收益。建議投資者積極把握結(jié)構(gòu)性行情，注意市場(chǎng)節(jié)奏。關(guān)注消費(fèi)政策提振的同時(shí)，重點(diǎn)跟蹤中報(bào)行情。
作者：郭一鳴?執(zhí)業(yè)證書(shū)：A0680612120002
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